Конъюнктура глобальных рынков

Рынки в режиме ожидания

Глобальные рынки вчера были поддержаны заявлениями ряда чиновников из ФРС, которые высказались за сохранение сверхмягкой монетарной политики до появления более явных сигналов роста экономики США. Во время ожидания важных событий, эти заявления позволили рынкам немного подрасти, однако очевидно, что в дальнейшем инвесторы будут руководствоваться не этими заявлениями, а ключевыми экономическими данными.

Сегодня основное внимание рынков будет приковано к заседанию ЕЦБ. Если риторика главы Банка Марио Драги останется поддерживающей, то рынки смогут умеренно подрасти, сохранив позитивные ожидания на публикацию пятничных данных по рынку труда США. Помимо намеков на готовность снижать ключевую процентную ставку, от главы ЕЦБ ждут каких-либо слов о высоком курсе евро, который вредит восстановлению крупнейших экономик еврозоны. Помимо заседания ЕЦБ рынки будут также пристально следить и за предварительной оценкой ВВП США за прошлый квартал (прогноз роста – 2.0%). Трактовка этих данных может оказаться двоякой: если цифра окажется немного слабее ожиданий, то это придаст уверенности инвесторам в надеждах на сохранение полноценного QE в ближайшие несколько месяцев. В то же время, более сильные данные, на наш взгляд, способны спровоцировать кратковременно нисходящее движение в котировках рискованных активов.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка выглядят напряженными

Фактор начала нового месяца пока незаметен на локальном денежно-кредитном рынке. Его конъюнктура остается напряженной, а уровень краткосрочных процентных ставок далек от комфортных значений. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 6.45% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.25% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 180 млрд руб. при спросе в 226 млрд руб.

Старт нового месяца должен привести к восстановлению комфортных условий на рынке. Существенный объем денежного предложения со стороны Минфина и Центробанка, вероятно, сократит уровень краткосрочных процентных ставок на 20-30 бп от текущих значений.

Рубль сохраняет минимальную волатильность

Торги на валютном рынке в среду завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине (-11 коп., 37.53 руб.). Глобальные рынки вчера сместились в позитивную плоскость, поскольку ряд чиновников из ФРС высказались за сохранение сверхмягкой монетарной политики до тех пор, пока экономика США не покажет уверенные признаки роста. Это привело к коррекционному движению в основной валютной паре на форекс и стало одной из основных причин покупок большинства рискованных активов. Рубль остается зависим от внешних рынков, которые находятся в ожидании важных событий. Вместе с тем, внутренние точки роста также присутствуют: вчерашние данные по инфляции в октябре (6.3% г/г) практически гарантируют сохранение размера ключевой процентной ставки на неизменном уровне на заседании ЦБ РФ в пятницу. Сегодня рубль должен реагировать на заседание ЕЦБ и предварительные данные ВВП США за III квартал. Если Марио Драги сохранит сверхмягкую риторику и намекнет на возможные послабления в будущем, а рост американского ВВП будет близок к прогнозам (2.0%), то рубль должен показать растущую динамику во второй половине дня.

Российский долговой рынок

Российские евробонды провели малоинтересный день

Российский сегмент евробондов провел малоинтересный день. Котировки суверенных бумаг немного подросли вслед за UST, спреды сохранились в неизменном виде. Рост бидов даже в 30-летних выпусках RUSSIA42 и RUSSIA43 не превышал 25 бп. Корпоративный сектор торговался без единого тренда, колебания котировок в среднем по рынку не выходили за рамки диапазона +/- 10 бп. Чуть лучше рынка выглядели дальние суборды Сбербанка, а также выпуск ВТБ VTB35, котировки которых подросли на 30-40 бп.

Активность в рублевом долге невысока, аукционы Минфина прошли в условиях скромного спроса

В рублевых облигациях сохраняется невысокая активность. Вчера биды в дальних выпусках опустились на 10-20 бп, аукционы Минфина также прошли в условиях довольно скромного спроса, несмотря на сниженный объем и дюрацию предложения. 3-летний выпуск был подписан менее чем на 15%, 10-летний собрал заявок менее чем не половину объема. Размещения в обоих случаях прошли по верхним границам диапазонов (6.43% и 7.05% соответственно), биды в выпусках к концу дня остались на уровне цен аукционов. Активность в корпоративном секторе немного подросла, основные обороты при этом проходили ближе к началу кривой. Неплохую динамику показали выпуски Русал 07 и ЛенСпецСМУ 02, прибавившие в ценах более 50 бп. Довольно слабо выглядел ближний участок кривой телекомов, где доходности выпусков МТС 04 и Вымпелком 03 подросли на 15-25 бп.