Конъюнктура глобальных рынков

Рынки в смешанных чувствах, но по-прежнему хранят надежду

Среда на глобальных рынках принесла рискованным активам небольшую поддержку в рамках коррекционного движения. Между тем, решение главной актуальной проблемы с политическим кризисом в США затягивается. Вчера инвесторы позитивно отреагировали на неплохой старт сезона корпоративных отчетностей. Финрезультаты Alcoa превзошли ожидания инвесторов, при этом компания сохранила прежними прогнозы спроса на алюминий на текущий год. Кроме того, инвесторы с оптимизмом оценили официальное выдвижение Джанет Йеллен на пост председателя ФРС. Именно с Йеллен рынки связывают надежды на сохранение максимально комфортной политики ФРС.

Решения главной для рынков проблемы, связанной с политическими баталиями в США, вчера там и не было выработано. Вместе с тем, обе стороны пытаются найти точки соприкосновения. Принципиальность Обамы не вести переговоры с республиканцами и не идти на компромиссы вчера немного смягчилась. Лидер республиканцев, чувствуя снижение поддержки, как среди населения, так и со стороны членов консервативной партии, также дал понять, что возможно будет согласен на принятие какого-либо временного решения по бюджету и лимиту госдолга. Сегодня в Белом доме должна пройти встреча между конфликтующими сторонами именно в отношении временного соглашения.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка вновь ухудшаются после пары дней эйфории

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в среду начала ожидаемо ухудшаться, 1-дневные процентные ставки вернулись к более привычным уровням. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 5.80% годовых (+75 бп), междилерское репо облигациями на 1 день – под 5.75% годовых (+45 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день весь требуемый объем в размере 104 млрд руб.

В перспективе ближайшей недели условия рынка могут продолжить ухудшение в преддверии начала налогового периода октября. В то же время, мы не ожидаем роста краткосрочных процентных ставок выше, чем на 20-30 бп от текущих уровней.

Рубль остался в рамках краткосрочного коридора

Торги на валютном рынке в среду протекали в спокойном ключе. Понижение экономических прогнозов со стороны МВФ и изменение курсовой политики ЦБ РФ не смогли выбить курс бивалютной корзины из краткосрочного коридора. По итогам дня рубль компенсировал понесенные ранее потери, курс корзины опустился на 15 коп. до отметки 37.45 руб. Внешние условия вчера оставались напряженными, однако активность на рынке по-прежнему невысока из-за отсутствия заметных корпоративных потоков и выжидательной позиции инвесторов в отношении политических баталий в США. На наш взгляд, рубль должен сохранить стабильность в ближайшие дни. Между тем, психологическая отметка в 37.30 руб. за корзину, в связи с изменениями политики осуществления валютных интервенций ЦБ РФ, выглядит уже не столь важной. Именно поэтому, в случае даже краткосрочных решений американских властей рубль может продемонстрировать существенное укрепление.

Российский долговой рынок

Евробонды провели неплохой день на фоне дешевеющих UST

Российский сегмент евробондов провел в целом неплохой день, как на фоне дешевеющих UST, так и долгов сопоставимых EM. Сужение спредов суверенных выпусков составило 5-7 бп, и, в основном, было обусловлено ростом доходностей UST, а ценовой рост дальних бумаг составил порядка 20 бп. Корпоративный сектор в основном дорожал, но темпы роста были умеренными и в среднем по рынку не превышали 10 бп. Лучше рынка выглядели выпуски Металлоинвеста, EDS, дальний выпуск LUKOIL23, а также выпуск МТС MOBTEL20, подорожавшие на 30-40 бп.

Динамика рублевых облигаций нейтральна, Минфин успешен на первичке

Ситуация на рынке рублевого долга в среду была скорее нейтральной. Активность в секторе госбумаг осталась на довольном низком уровне, доходности бидов в дальних ОФЗ подросли еще на 3-4 бп. В то же время наличие спроса на госдолг показали успешные размещения Минфина в 7- и 15-летних выпусках 26210 и 26212. Бумаги были размещены без премий к кривой ближе к верхним границам диапазонов, при этом сами размещения, судя по количеству и объему заявок, носили вполне рыночный характер. Объем неудовлетворенного спроса был относительно невысок (bid/cover размещений составил 1.0-1.3х); ближе к концу дня сделки в выпусках проходили на 10-20 бп выше цен аукционов. Корпоративный сектор остается без единого тренда. Ближе к дальнему участку кривой спрос был заметен в выпуске ФСК 21, в банковском секторе покупали короткий выпуск Петрокоммерц БО-03, а также двухлетний КЕБ БО-03. В аутсайдерах дня остался ближний выпуск Русал 07, биды в котором опустились еще на 75 бп, а доходность превысила отметку 30%.