Конъюнктура глобальных рынков

Рынок труда США: лучше прогнозов, но рынки не поверили

Опубликованная в пятницу статистика по рынку труда США за ноябрь оказалась лучше прогнозов. Число созданных рабочих мест увеличилось на 203 тыс. (прогноз – 185 ыс.), а уровень безработицы снизился с 7.3% до 7.0% (прогноз – 7.2%). Реакция рынков на эти данные оказалась весьма нетипичной. Вместо того, чтобы отыгрывать рост вероятности более скорого сворачивания стимулирующих мер со стороны ФРС, спрос на рискованные активы начала расти, а евро укрепился к доллару до уровня $1.37.

Главное на что было обращено внимание инвесторов – резкое снижение уровня безработицы. Оно было вызвано значительным увеличением числа рабочей силы, при одновременном существенном сокращении числа уволенных людей. В отличие от данных предыдущих месяцев, это снижение безработицы выглядит более качественным и имеет шансы удержаться от коррекционного роста в ближайшие месяцы. Еще одной отличительной чертой ноябрьской статистики стал меньший вклад в занятость сферы услуг – 75% против 92% в октябре. Это было обусловлено ростом числа новых рабочих мест в производственном секторе и строительстве. В непроизводственном секторе наибольший пророст занятости продемонстрировали такие сегменты как логистические услуги и розничная торговля.

Мы оцениваем опубликованные данные как позитивные, однако это вряд ли станет триггером для возможных действий ФРС на декабрьском заседании (17-18 декабря). Прироста новых рабочих мест в текущем году в среднем на уровне 200 тыс. в месяц достаточно лишь для ограниченного сокращения безработицы, тогда как наибольший вклад в эту тенденция по-прежнему внося естественные демографические процессы в США.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка останутся напряженными в течение недели

Условия российского денежно-кредитного рынка были неблагоприятными на протяжении всей недели. Тенденция рубля к ослаблению и необходимость крупных возвратов привлеченных ранее банками средств сохраняют напряженность на рынке, удерживая уровень краткосрочных процентных ставок вблизи локальных максимумов. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.60% годовых. Междилерское репо с облигациями на 3 дня стоило в среднем 6.35% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем на 3 дня в размере 384 млрд руб.

До конца года спрос на рублевую ликвидность должен остаться высоким. На текущей неделе объем возвратов банками средств в бюджет, ВЭБ и ПФР составит 663 млрд руб., что станет основной причиной сохранения неблагоприятной конъюнктуры рынка. Далее стартует налоговый период декабря, который также не будет располагать к улучшению рыночных условий.

Рубль полностью восстановил недельные потери

Торги на валютном рынке в конце прошлой недели завершились восстановительным движением рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 28 коп. до отметки 38.16 руб. Поддержка рубля исходила от снизившегося корпоративного спроса на валюту, что сделало непривлекательной попытку спекулянтов довести курс бивалютной корзины до уровня удвоений интервенций Центробанка. Внешние рынки, пробывшие всю неделю в депрессивном состоянии, в пятницу заметно ожили после публикации хорошей статистики по американскому рынку труда. На текущей неделе российская валюта должна почувствовать поддержку от масштабных возвратов ранее привлеченных средств в Минфине, ВЭБе и ПФР (в сумме на 663 млрд руб.).

Российский долговой рынок

Евробонды двинулись вверх по ценам

Суверенные евробонды в пятницу торговались вверх по ценам на фоне сильной статистики из США. Спреды к UST по итогам дня сузились на 2-5 бп – на уровне средней динамики EM. Ценовой рост 30-летних выпусков составил 60-70 бп. Оптимизм не добрался до корпоративного сектора, где котировки двигались в боковике, а их изменения не выходили за рамки диапазона +/- 5 бп.

Ставки дальних ОФЗ в конце недели снизились

Рублевые облигации завершили неделю в позитивном ключе. Ставки дальних ОФЗ снизились в пределах 5 бп, ценовой рост 10-15-летних бумаг составлял 25-50 бп. На ближнем участке кривой доходности остались без изменений, а торговая активность находилась на невысоком уровне. На дальнем участке корпоративной кривой довольно активно торговался выпуск Газпром нефть 12, доходность которого подросла сразу на 25 бп.