Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Текущий налоговый период может привести к росту краткосрочных процентных ставок до локальных максимумов


[19.07.2012]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Внешний рынок долга

Неплохая статистика и сильные корпоративные отчеты

Вчера на глобальные рынки вновь вернулся оптимизм, который был связан с неплохими экономическими данными в США, а также публикацией корпоративных отчетов, преимущественно оказавшихся лучше ожиданий инвесторов. В первой половине суток инвесторов порадовала статистика по безработице в Великобритании, уровень которой снизился с 8.2% до 8.1%. Затем, позитивная реакция последовала на неожиданно сильные данные по количеству новостроек в США за июнь. Темп роста возведения новых домов вырос сразу на 7% до 760 тыс. К вечеру ускорить темпы роста котировок рискованных активов помогли корпоративные отчеты за прошлый квартал. Сектор высоких технологи в США остается лидирующим как в отношении более сильных, по сравнению с ожиданиями, результатов, так и по качеству балансов. Банковский же сектор, хотя и демонстрирует хорошие результаты, структурные проблемы сектора остаются значительными. Предварительные итоги сезона корпоративных отчетов выглядят не слишком позитивными. Среди уже отчитавшихся компаний, чьи акции входят в расчет индекса S&P 500, лишь 65% из них продемонстрировала результаты выше консенсус-прогнозов, тогда как, например, по итогам первого квартала за этот же период эта цифра составляла почти 80%.

До конца недели для рынков будут наиболее важными два события: сегодняшнее голосование в германском парламенте относительно предоставления помощи испанским банкам, а также пятничная встреча еврогруппы. Оба этих вопроса касаются скорее технических моментов испанской поддержки, однако для рынков сам факт предоставления помощи Испании может быть ободряющим. Положение банков страны ухудшается с каждым днем: вчера стало известно, что доля просроченных кредитов в мае выросла почти до 9%, что является максимальной отметкой за последние 18 лет.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, впереди уплата НДС

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера держалась на уровне вторника. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась на уровне 5.75% годовых, междилерское репо на 1 день заключалось в среднем под 5.90% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ регулятор полностью удовлетворил весь спрос, банки привлекли 217 млрд руб. на 1 день. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 87.4 млрд руб., составив 812.6 млрд руб.

До конца недели банкам также предстоит провести платежи по НДС, которые отвлекут около 190 млрд руб. Учитывая уже довольно напряженные условия рынка и задолженность банков перед ЦБ по сделкам репо на уровне почти в 1.5 трлн руб., текущий налоговый период может привести к росту краткосрочных процентных ставок до локальных максимумов.

Рубль укрепляется вслед за нефтью

Торги на валютном рынке вчера завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине на 18 коп. до отметки 35.59 руб. Основным драйвером для рубля остается динамика котировок нефти, баррель Brent вчера подорожал более чем на 2 долл. до 105 долл. Вместе в общим ростом спроса на рискованные активы, рубль получил значительную поддержку. Сегодня утром позитивные тенденции среды сохраняют свою силу, что должно вновь поддержать российскую валюту.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: масштабной коррекции не удалось

Ралли в евробондах развивающихся экономик вчера приостановилось, однако продемонстрировать существенную коррекцию так и не удалось. Глобальный спрэд EMBI+ вчера увеличился на 3 бп до 350 бп. Российский сегмент вновь выглядел в рамках общей динамики ЕМ. Цена выпуск Russia 30 в течение дня пыталась уходить ниже 24-ой «фигуры», однако к концу дня закрылась на отметке 124.20% (-10 бп; YTM 3.25%, +1 бп), а его спрэд к 10-летним US-Treasuries расширился до 176 бп (+3 бп).

В корпоративном секторе внимание инвесторов переключилось с самого дальнего сегмента на средний, где преобладали продажи, снизившие котировки на 30-70 бп. В дальнем сегменте лишь бонды Газпрома продолжили прибавлять по 1.1.5 пп, тогда как большинство других наиболее качественных выпусков подешевели в среднем на 1 пп.

Рублевый долг: спрос на аукционах ОФЗ ободрил «вторичку»

Позитивное влияние внешних факторов на локальный долговой рынок все более заметно, котировки большинства ликвидных выпусков умеренно подрастают. В секторе госбумаг дополнительную поддержку оказали вчерашние аукционы ОФЗ, спрос на которых превысил 100 млрд руб. при объем размещения 29.1 млрд руб. Выпуски ОФЗ 26207 (15 лет) и ОФЗ 26208 (5 лет) были размещены ближе к нижней границе ориентиров Минфина, под 8.30% и 7.76% соответственно. По итогам дня доходность выпуска ОФЗ 26208 снизилась до 7.69%. В корпоративных выпусках лидерами по обороту стали выпуски РуссСтандарт БО6 (+30бп), Северсталь БО1 (без изм.) и МТС 5 (-14 бп).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов