Внешний рынок долга

Понижательная коррекция длится уже 3-ий день подряд

Обстановка на глобальных площадках в среду оставалась негативной, с начала недели фондовые индексы глобально потеряли в среднем 2-5%. В каждом из регионов находилось достаточно поводов, чтобы продолжить реализовывать защитные стратегии. В Азии причиной разочарования инвесторов стало сохранение на неизменном уровне объемов стимулов Банка Японии, а также хронически не дотягивающая до прогнозов рынка экономическая статистика в Китае. В Европе разочарование также исходит от нерешительности европейского ЦБ предпринимать какие-либо новые шаги в смягчении денежно-кредитной политики, отмечая при этом сохранение рисков для экономики. Кроме того, вниманием последних дней пользуется Греция, где вначале инвесторы негативно реагировали на слабый ход запланированного процесса приватизации госкомпаний, затем – на присвоение компанией MSCI уровня развивающейся экономики.

В США инвесторы продолжают негативно реагировать на любые заявления и данные, которые прямо или косвенно указывают на возможность начала реализации стратегии выхода со стороны ФРС США. Опубликованные в последние пару недель данные пока подтверждают неуверенность экономического тренда. В то же время, в отличие, скажем, от III-IV кварталов 2012 г., явных признаков слабости экономики также не наблюдается. Таким образом, ключевой для рынков должна остаться статистика в США, от которой зависят сроки начала сокращения стимулирующих программ со стороны ФРС. Сегодня публикуются данные по розничным продажам за май, которые также будут рассматриваться через призму их оценки со стороны ФРС.

Денежно-кредитный рынок

Конъюнктура рынка остается неизменной

Локальный денежно-кредитный рынок не спешит демонстрировать более заметного улучшения, даже на фоне минимальных движений рублевой ликвидности и относительно «щедрых» аукционов репо с ЦБ РФ. Уровень краткосрочных процентных ставок, отступив от среднесрочных максимумов в конце прошлой недели, держится на неизменном уровне. Кредиты овернайт на рынке МБК обходятся в среднем под 6.25% годовых, междилерское репо с облигациями – под 6.05% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ во вторник банкам удалось привлечь 340 млрд руб. на 1 день при спросе 359 млрд руб. и 1.54 трнл руб. на 6 дней. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 3,7 млрд руб. до 974.6 млрд руб.

Текущая неделя обещает быть спокойной для рынков, налоговый период июня стартует лишь на следующей неделе. Несмотря на отсутствие существенных платежей, задолженность банков перед ЦБ РФ по операциям репо остается внушительной – 1.83 трлн руб. С учетом предстоящих платежей по страховым взносам и НДС, эта цифра может вновь превысить отметку в 2.0 трлн руб. на следующей неделе.

Давление на российскую валюту растет

Торги на валютном рынке вчера прошли негативно для рубля. По отношению к бивалютной корзине он потерял 26 коп., закрывшись на отметке 37.22 руб. Причинами для продолжающегося тренда на ослабление российской валюты остаются отток капитала с финансового рынка и сохраняющийся негативный внешний фон. Котировки нефти вчера, однако, восстановились до отметки 103.5 долл. за барр., прибавив чуть менее 1% за день. Позиции рубля остаются слабыми, при этом текущего объема валютных интервенций регулятора пока недостаточно для прерывания негативной динамики. Потенциально, следующей целью для спекулянтов может стать отметка 37.65 руб. за корзину, где Центробанк должен вдвое увеличить объем продажи валюты (до 500 млн. долл. ежедневно).

Российский долговой рынок

Евробонды отскочили вверх по ценам

Котировки в российских евробондах вчера отскочили вверх, на фоне относительно стабильной динамики UST. Спреды суверенных выпусков сузились на 6-10 бп, а ценовой рост в дальних выпусках составил 50-70 бп. Корпоративный сектор также преимущественно дорожал: рост котировок в среднем по рынку превысил 40 бп. В лидерах роста находились дальние выпуски ВЭБа (+115-130 бп по ценам), суборды Сбербанка (+100-130 бп), среди частных компаний выделялись выпуски Вымпелкома, котировки которых подросли на 120-190 бп.

Локальный рынок остается на волне распродаж

Рынок рублевых облигаций во вторник остался на волне продаж. Доходности дальних ОФЗ выросли на 10-15 бп, а ценовые потери составляли в районе фигуры. Активность в корпоративном секторе подросла, а котировки двигались вниз. На среднем участке кривой довольно слабо выглядели выпуски ВТБ БО-21, ВТБ БО-22, а также бумаги Русгидро 07 и Русгидро 08, потерявшие в ценах 40-80 бп.