Конъюнктура глобальных рынков

Неделя началась с оптимизма

Глобальные рынки в начале новой недели начали позитивную переоценку рискованных активов. Найти причины роста, кроме технических, пока затруднительно. В Европе инвесторы обратили внимание на публикацию данных по динамике потребительских цен. В январе они выросли на 0.8% г/г, что оказалось чуть выше прогноза (0.7%), оставшись на уровне декабря прошлого года. На выходных глава ЕЦБ Марио Драги заявлял о готовности дальнейшего смягчения монетарной политики, если дефляционный сценарий для еврозоны будет более реалистичным. Январские данные по инфляции пока не подтверждают такие риски.

Рынки сохраняют волатильность, что отражает отсутствие однозначных идей. Сигналы от экономики США ухудшаются в начале текущего года, что совпадает с намерениями ФРС следовать курсу постепенного сокращения объемов стимулирующих программ. Демонстрировать рост в этих условиях довольно затруднительно: экономика не добавляет уверенности, а ФРС лишает рынки поддержки. Это говорит о том, что в ближайшее время инвесторы, пытаясь зацепиться за любую сколько-нибудь стоящую идею, будут более вкрадчиво анализировать поток экономической статистки. Сегодня публикуются данные по доверию потребителей в США, а также динамика цен на жилую недвижимость.

Денежно-кредитный рынок

Сегодня завершается уплата НДПИ и акцизов

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет прежнюю форму, находясь в стадии подготовки к крупным налоговым платежам текущей недели. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера существенно не изменился. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.20% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – также под 6.20% годовых. На текущей неделе предстоит уплата наиболее затратных для банковской системы налоговых платежей. Сегодня НДПИ и акцизы потребуют около 290 млрд руб., затем в пятницу налог на прибыль отвлечет из системы еще около 170 млрд руб. Состояние ликвидности и уровень рублевых ставок в этот период будут особенно чувствительны к денежному предложению Центробанка на аукционе 7-дневного репо и динамике рубля на валютном рынке.

Рубль стабилен, чувствуется поддержка экспортеров

Валютные торги в начале новой недели оказались нейтральными для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам торгов остался на отметке 41.46 руб., при этом в утренние часы сессионный максимум был установлен на отметке 41.60 руб. Перед уплатой крупных налогов присутствие экспортеров было заметным. Более того, близость курса корзины к верхней границе валютного коридора (35-42 руб.) при сохранении позитивных настроений на внешних площадках делает игру против рубля малопривлекательной. На наш взгляд, текущая передышка на валютном рынке после завершения налогового периода может вновь перейти в негативную фазу для рубля ввиду сохранения девальвационных настроений и слабеющей поддержки со стороны Центробанка.

Российский долговой рынок

Еврооблигации начали неделю ростом отстали от средней динамики EM

Российский сегмент начал неделю умеренным ростом котировок, заметно отстав при этом от средней динамики EM. Ставки вдоль суверенной кривой снизились на 2-3 бп, спреды к UST опустились на 3-4 бп, рост котировок 30-летних бенчмарков RUSSIA-42 и RUSSIA-43 составил порядка +30 бп. Корпоративный сектор завершил день «в плюсе», но при этом заметно сбавил обороты. Котировки в среднем по рынку подросли в пределах +10 бп, лучше рынка выглядели выпуски нефтяных компаний, где дальние бумаги Роснефти ROSNRM-23, Газпром нефти SIBNEF-23, ТНК подорожали на 25-40 бп.

Рублевый рынок провел успешный день

Рублевые облигации в понедельник провели довольно успешный день. Биды в дальних ОФЗ подросли в пределах 50 бп, ставки на среднем и дальнем участках кривой, таким образом, снизились на 4-5 бп. Корпоративный сектор отличался небольшой активностью. За пределами короткой дюрации доходности в 2-летних выпусках Газпрома и ВТБ-Лизинга подросли на 15-20 бп.