Конъюнктура глобальных рынков

Рынки завершили неделю невыразительно

Окончание недели на мировых площадках выдалось безыдейным. Инвесторы уже заложили в текущие цены основные недавние события. Риторика ФРС остается прежней, о чем дважды напомнил Бен Бернанке. Изменение объемов программ выкупа не предопределено и будет полностью зависеть от состояния экономики. Между тем, экономические данные США, опубликованные на прошлой неделе, указали на продолжение умеренной активности, при этом слабость розничных продаж и промышленного сектора можно оправдать очевидными источниками роста во II полугодии.

Сезон корпоративных отчетов проходит довольно успешно. Уже отчитавшиеся крупные банки продемонстрировали существенный рост прибыли и выручки, которые оказались преимущественно сильнее ожиданий. Аутсайдерами этого сезона стали компании хай-тек сектора. В пятницу отчеты Microsoft, Google и AMD не оправдали консесус-прогнозов, в результате чего акции этих компаний заметно снизились.

Текущая неделя начинается с легкого позитива, вызванного пятничным решением НБ Китая отказаться от ограничений ставок по банковским кредитам. Этот шаг направлен на либерализацию финансового рынка страны и в условиях дефицита иностранных инвестиций сможет поддержать экономику. В целом, это событие было давно ожидаемым, поэтому его реализация окажет для рынков скорее умеренно-позитивный эффект.

Денежно-кредитный рынок

Налоговые платежи на неделе способны ухудшить условия

Конъюнктура локального денежно-кредитного в пятницу была нейтральной, отсутствие существенных движений ликвидности немного опустило краткосрочные процентные ставки. На рынке МБК стоимость 3-дневных кредитов держалась на уровне 6ю20% годовых (-10 бп), междилерское репо с облигациями через выходные - под 6.15% годовых. На аукционах прямого репо банки смогли привлечь 200 млрд руб. на 3 дня при спросе в 229 млрд руб. Сегодня сумма остатков средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 74.3 млрд руб., составив 942.9 млрд руб.

На текущей неделе рынку предстоит пережить два крупных налоговых платежа: сегодня уплачивается НДС (около 140 млрд руб.), а в четверг – НДПИ и акцизы (еще около 280 млрд руб.). Суммарный отток ликвидности на эти цели выглядит существенным, поэтому мы ожидаем роста ставок МБК на 30-40 бп от текущих уровней.

Рубль немного укрепился, ждем продолжения

Торги на валютном рынке в пятницу завершились снижением курса бивалютной корзины на 13 коп. до отметки 36.87 руб. Рубль продолжает испытывать поддержку от относительно высоких цен на нефть и потенциальной активности экспортеров. В пятницу котировки нефти немного снизились, однако цена по-прежнему близка к локальным максимумам – 108.40 долл. за барр. Brent. На текущей неделе пройдут налоговые платежи, которые традиционно усиливают присутствие экспортеров на валютном рынке. Учитывая высокий номинальный курс доллара, оказываемая поддержка рублю может оказаться несколько сильнее, чем в предыдущие месяцы, что должно позволить российской валюте продолжить укрепление.

Российский долговой рынок

Евробонды провели нейтральный день

Российские еврооблигации провели довольно нейтральный день. Суверенные бумаги инерционно дорожали на фоне снижения доходностей UST, при этом рост котировок вдоль всей кривой не выходил за пределы 25 бп. Динамика спредов была неоднородна и вполне укладывалась в диапазон +/- 5 бп. Корпоративный сектор по- прежнему двигался «в плюс», но темпы роста котировок замедлились и в пятницу едва превысили отметку 20 бп. Лучше рынка выглядели дальние выпуски Газпрома GAZPRU28, GAZPRU34, GAZPRU37, рост котировок которых превышал 100 бп, а также суборды Сбербанка SBERRU22, SBERRU23, подорожавшие на 70-75 бп.

Рублевые облигации не показали существенных изменений

Цены на рынке рублевого долга в пятницу не показали существенных изменений. Торги ОФЗ не отличались активностью, а котировки на дальнем участке кривой подросли в пределах 15 бп. Корпоративный сектор умеренно дорожал; на среднем участке кривой активность была заметна в выпусках РЖД 16, Ростелеком 19, Юникредит Банк БО-06, котировки которых прибавили 10-40 бп.