Конъюнктура глобальных рынков

Временное смягчение ситуации по Сирии взбодрило рынки

В четверг глобальные рынки реагировали ростом в ответ на ослабление ожиданий военных действий в Сирии, а инвесторы сосредоточились на поступающей экономической статистике, которая оказалась преимущественно позитивной.

Временное снижение геополитической напряженности принесло желание властей Англии и Франции приостановить подготовку к военным действиям в Сирии до получения отчета экспертов ООН по поводу использования страной химического оружия. В ответ на это министр обороны США заявил, что не собирается действовать без поддержки европейских союзников. Для сырьевых рынков это стало поводом для коррекционного движения после существенного роста накануне: цена барреля нефти брент снизилась на 1.5 долл. до 114.5 долл. Как ожидается, отечт ООН будет опубликован сегодня, поэтому напряженность рынков в отношении Сирии сохранится в ближайшие дни.

Внимание инвесторов в четверг было приковано к публикуемой экономической статистике, главными цифрами из которой стали пересмотренные данные ВВП США за минувший квартал. Оценка роста была повышена с 1.7% до 2.5%, при том, что прогноз предполагал рост до 2.2%. Главным образом, более сильные данные оказались благодаря повышению оценки прироста запасов, добавившая к ВВП 0.6 пп (0.4 пп в предварительной оценке), а также показателей внешней торговли. В частности, чистый экспорт внес нулевое изменение в ВВП, тогда как ранее от давил на него с силой в 0.8 пп. Характерно, что оценка потребительской активности осталась без изменений (1.8% г/г), а сокращение госраходов – чуть сильнее.

Денежно-кредитный рынок

Конъюнктура рынка остается напряженной

Завершение налогового периода пока не оказывает видимой поддержки условиям российского денежно-кредитного рынка, краткосрочные процентные ставки держатся вблизи достигнутых локальных максимумов. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.45% годовых, междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.20% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 337 млрд руб.

Окончание периода налоговых платежей должно помочь рынку немного восстановиться. Стоит также отметить, что условия рынка в период значительных отвлечений ликвидности и ослабления рубля конъюнктура рынка ухудшилась незначительно, поэтому потенциал снижения рыночных ставок в ближайшую неделю мы оцениваем в 30-40 бп.

Рубль немного укрепился

Валютные торги четверга завершились укреплением рубля на 10 коп. по отношению к бивалютной корзине до отметки 38.10 руб. В течение дня рубль достигал отметки в 38 руб. за корзину, однако вновь к вечеру не смог удержать этот уровень. Краткосрочными факторами поддержки российской валюты были возросшие цены на нефть и общее коррекционное движение на мировых площадках в сегменте рискованных активов. Ускорить восстановление рубля помогли также повышенные валютные интервенции Центробанка. В ближайшие дни давление на рубль должно остаться заметным ввиду усилившихся геополитических рисков, однако среднесрочно российская валюта имеет все шансы значительно восстановить потерянные в августе позиции.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды РФ: немного лучше остальных ЕМ

Евробонды развивающихся экономик вчера продемонстрировали нейтральную динамику вслед за базовыми активами. В результате спрэд EMBI+ Global расширился на 2 бп до 374 бп. Российский сегмент евробондов выглядел чуть лучше средней динамики по ЕМ. Цены в дальнем сегменте суверенной кривой выросли в среднем на 30 бп. Котировки выпуска Russia 30 выросли на 27 бп до 115.39 пп (YTM 4.41%, -5 бп), а его спрэд к базовым активам сократился до 165 бп. (-4 бп). В корпоративных выпусках отмечался рост, сопоставимый с суверенными бумагами. Лидерами роста стали самые дальние бонды Газпрома и Сбербанка, прибавившие 70-80 бп.

Рублевый долг: передышка после снижения

Локальный долговой рынков провел достаточно спокойный день. В секторе ОФЗ наметилась передышка после заметной распродажи на текущей неделе. Большинство ликвидных выпусков продемонстрировали минимальные ценовые изменения, исключение составил лишь выпуск ОФЗ 26207, прибавивший 40 бп. В корпоративном секторе движение цен в наиболее ликвидный выпусках было положительным, стоит отметить выпуски Вымпелком 4 (+20 бп), Совкомбанк 02(+12 бп) и Связной Банк БО-1 (+18 бп).