Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —прос на рублевую ликвидность заметно возрастет на неделе


[21.07.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

√еополитика и сезон отчетности

√лобальные рынки в п€тницу перешли к восстановлению цен после провального четверга. —ильные предварительные итоги сезона квартальной отчетности помогли нивелировать дл€ инвесторов нагнетание геополитической напр€женности и слабую экономическую статистику.

“екущий сезон квартальных отчетностей протекает в позитивном ключе. ‘инансовые результаты большинства компаний и банков оказываютс€ лучше консенсус-прогнозов, что придает уверенности инвесторам, даже при нахождении фондовых индексов вблизи исторических максимумов. √еополитика ранее привела к продажам, а также стала причиной ослаблени€ индекса довери€ потребителей к американской экономике. “ак, в июле индекс опустилс€ до минимума за последние 4 мес€ца, снизившись с 82.5 п. до 81.3 п.

Ќа текущей неделе на рынках не ожидаетс€ много событий. ќсновные экономические данные будут опубликованы в конце недели, при этом реагирование на корпоративные результаты должно вли€ть более локально на котировки акций.

ƒенежно-кредитный рынок

—прос на рублевую ликвидность заметно возрастет на неделе

”слови€ российского денежно-кредитного рынка в п€тницу не изменились. “ем не менее, на текущей неделе пройдет значительный отток ликвидности на уплату налогов, а также возвраты в бюджет и фонды, который неизбежно поднимет краткосрочные процентные ставки. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 8.50% годовых (-5 бп), 1-недельные – под 8.70% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.20% годовых (+10 бп).

Ќа текущую неделю приходитс€ наиболее затратна€ часть налогового периода июл€. Ќа уплату Ќƒ—, затем Ќƒ» и акцизов в сумме потребуетс€ около 580 млрд руб. ≈ще около 290 млрд руб. потребуетс€ дл€ возврата в бюджет и фонды ѕ‘– и ∆ ’. ¬ услови€х давлени€ на валютном рынке, мы ожидаем возникновени€ дефицита рублевой ликвидности в банковской системе, котора€ может привести к росту краткосрочных процентных ставок на 20-30 бп от текущих уровней.

–убль стабилизировалс€, но вр€д ли надолго

“орги на валютном рынке в конце прошлой недели протекали нейтрально дл€ рубл€. ѕосле панической распродажи четверга, участники рынка не решились продолжить негативную переоценку, веро€тно, решив дождатьс€ очередной порции новостей. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины снизилс€ на 3 коп. до отметки 40.74 руб. ƒинамика пары евро/доллар на форекс была минимальной и концентрировалась вокруг отметки $1.3530, поэтому изменени€ внутренних курсов также оказались минимальными.  урс доллара снизилс€ на 3 коп. до 35.14 руб., евро – на 2 коп. до 47.58 руб.

Ќапр€женность геополитических условий выходит дл€ рубл€ на первый план. Ќовые санкции со стороны —Ўј и трагеди€ с малазийским боингом закладывают среднесрочные риски дл€ российской валюты. ¬ то же врем€, приближающийс€ налоговый период и выросший на 2.7% курс доллара должны оказать рублю поддержку на текущей неделе. —уммарный отток ликвидности на уплату налогов, возвратов в ѕ‘– и бюджет может достигнуть суммы в 870 млрд руб., что обеспечит повышенный спрос на рубли. ќпределенную поддержку может также оказать ожидание заседани€ совета директоров российского ÷ентробанка в п€тницу. ћы не исключаем еще одного повышени€ ключевой процентной ставки в ответ на распродажу рубл€ на прошлой неделе. ќслабление отечественной валюты потенциально повышает инфл€ционные ожидани€ в перспективе текущего года.

–€д перечисленных факторов поддержки может привести лишь к меньшему по масштабу ослаблению рубл€ на текущей неделе. ¬ целом же внешнее давление на российскую валюту, веро€тно, сохранитс€.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды –‘: восстановление после панических продаж

≈вробонды развивающихс€ экономик в п€тницу восстанавливали позиции после распродаж в четверг, вызванных трагедией с малазийским боингом и израильских новостей. ѕо итогам дн€ спрэд EMBI+ Global сократилс€ на 8 бп до 283 бп. –оссийский сегмент евробондов выгл€дит увереннее аналогов из ≈ћ, что св€зано в более значительными потер€ми в четверг. ÷ены вдоль суверенной кривой выросли в среднем на 45 бп., при этом в дальнем сегменте – на 60-70 бп. ÷ена выпуска Russia 30 подн€лась на 78 бп до 114.25% (YTM 4.44%, - 16 бп), а его спрэд к UST снизилс€ на 19 бп до 196 бп. ¬ сегменте корпоративных выпусков динамика была менее заметной. ¬ аутсайдерах находились выпуски госбанков, которые минимально прибавили в цене, либо сохранили уровни предыдущего дн€. —реди лидеров ценового роста стоит выделить дальние выпуски √азпрома, ¬ымпелкома и Ћ” ќ…Ћа, прибавившие 20-40 бп.

–ублевый долг: минимальные изменени€ по итогам п€тницы

–ынок рублевого долга утром в п€тницу предприн€л попытку дальнейшего продавливани€ цен, однако во второй половине дн€ большинство котировок вернулось на уровни четверга. ¬ секторе ќ‘« лидером роста стал выпуск ќ‘« 26209 (+15 бп), аутсайдером – ќ‘« 26207 (-10 бп). ¬ корпоратах динамика цен была преимущественно позитивной. —реди наиболее активно торговавшихс€ выпусков стоит выделить –усал 8 (+1.35 пп) и √азпром нефть 12 (+0.8 пп).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов