Внешний рынок долга

Недельные данные по рынку труда подбросили доходности UST на новые высоты

Внимание глобальных рынков в четверг было сосредоточено вокруг публикации блока статистики по экономике США, включавших недельные данные по рынку труда, июльское промпроизводство и инфляцию, а также августовский индекс производственной активности Empire Manufacturing. Вышедшие производственные индикаторы в целом смотрелись нейтрально: июльское промпроизводство показало нулевой прирост, небольшое ухудшение было зафиксировано в индексе Empire, хотя в структуре индикатора сильно смотрелись компоненты занятости, инвестиций и цен. Наиболее сильное впечатление на инвесторов произвели недельные данные по рынку труда, где количество обращений за пособиями опустилось к уровням конца 2007г., что практически лишает инвесторов сомнений относительно первых шагов по сворачиванию стимулирующих программ уже на сентябрьском заседании ФРС по ставке. В результате, доходности дальних UST прибавили порядка 5 бп, 10-летка в течение дня обновила двухлетние максимумы, превысив отметку 2.8%, фондовые индексы по обе стороны океана завершили день снижением на 1-1.5%. События следующей недели способны усилить беспокойства инвесторов по поводу сворачивания стимулирующих программ: уже в среду будет опубликована стенограмма июльского заседания ФРС по ставке, затем пройдет выступление представителей ФРС на ежегодной конференции в Джексон Хоуле.

Денежно-кредитный рынок

Конъюнктура денежного рынка ухудшается

Стартовавший вчера период налоговых платежей несколько ослабил конъюнктуру денежного рынка. Первые выплаты страховых взносов в фонды сформировали отток ликвидности из системы на уровне 260 млрд руб. и привели к росту краткосрочных процентных ставок на 10-15 бп. В частности, на рынке МБК ставки овернайт приблизились к отметке 6.30% (+10 бп), а стоимость междилерского репо с облигациями сроком на 1 день подросла на 5 бп и составила порядка 6.25%. Рефинансирование в ЦБ осуществлялось в условиях растущего спроса: на аукционе однодневного репо спрос банков превышал 170 млрд руб. (против 90 млрд накануне), а объем заключенных сделок превысил 90 млрд руб (против 10 млрд накануне).

Рубль остается в стороне от внешней турбулентности

Тоги на валютном рынке вчера завершились небольшим отыгрыванием рублем прежних потерь. Несмотря на сдвиг валютного коридора ЦБ еще на 5 коп., что предполагает удваивание валютных интервенций от уровня 38 руб. по бивалютной корзине, рубль немного укрепился благодаря заметному присутствию на рынке экспортеров и улучшению краткосрочных настроений. Между тем, на рынке Форекс волатильность основной валютной пары усилилась ввиду публикации одинаково хорошей экономической статистики по обе стороны океана. Учитывая возможную внутреннюю поддержку, курс бивалютной корзины может продолжить корректироваться и достигнуть отметки 37.50 руб. уже на следующей неделе.

Российский долговой рынок

Евробонды остаются в рамках понижательного тренда

Евробонды в четверг продолжили торговаться в рамках понижательного тренда последних недель. В рамках суверенного сегмента котировки вновь испытывали заметное давление со стороны UST, где доходности подросли в пределах 5 бп. В итоге ценовые потери ликвидных выпусков в среднем превышали 50 бп. Корпоративный сектор торговался фронтально «в минус», а котировки в среднем по рынку за день опустились на 25-30 бп. Результаты хуже рынка показали дальние выпуски ВЭБа (-65-120 бп), а также суборды Россельхоза и Сбера (-90-110 бп). В секторе частных компаний слабо выглядели дальние выпуски Вымпелкома, потерявшие в ценах в районе фигуры.

Торги рублевыми облигациями проходят без оптимизма

В рублевых облигациях торги в четверг проходили без оптимизма, несмотря на видимое улучшение ситуации на валютном рынке. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ за день прибавили 4-5 бп, торговая активность подросла и приблизилась к привычным уровням. Корпоративный сектор также прибавил в плане активности; на дальнем участке кривой спрос был заметен в выпусках Русгидро 07 (YTP 8.40 / D 3.83 г.), Башнефть 06 (YTP 8.55 / D 3.81 г.) и Газпром Капитал 05 (YTM 7.64 / D 3.04 г.), котировки которых подросли в пределах 20 бп. Ближе по дюрации активность присутствовала в выпусках Евраза и ТЕЛЕ2, которые показали более умеренную ценовую динамику, потеряв в ценах до 10 бп, выше по уровню кредитного риска неплохо торговался двухлетний выпуск Ренессанс Кредит БО-02.