Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —м€гчение монетарных условий ÷Ѕ –‘ может оказать давление на российскую валюту


[30.10.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ƒанные по ¬¬ѕ —Ўј оказались слабее ожиданий

ћировые рынки в четверг возобновили снижение в сегменте рискованных активов. Ћокальные максимумы на фондовых площадках и точечные корпоративные новости лишили стимулов к покупке.

»нвесторы переваривали итоги заседани€ ‘–— —Ўј, на котором регул€тор дал пон€ть, что оправдание его ожиданий может привести к повышению базовой процентной ставки уже на декабрьском заседании. —уд€ по рынку фьючерсов, веро€тность повешени€ ставки ‘–— в текущем году увеличилась. ƒо заседани€ она составл€ла 37%, тогда как вчера в течение дн€ перебиралась за отметку в 50%.  ак итог, спрос на риск заметно снизилс€, при это доходности казначейских об€зательств —Ўј также пошли вверх.

ќпубликованна€ в —Ўј статистика никак не изменила ожиданий в отношении действий ‘–—. ѕредварительные данные по ¬¬ѕ за прошлый квартал оказались формально слабее ожиданий – 1.5% против консенсуса в 1.6%. ÷ифры не выгл€д€т сильными, особенно после роста на 3.9% во втором квартале. “ем не менее, динамика компонентов ¬¬ѕ выгл€дит неплохо. “емпы роста потребительской активности снизились незначительно – с 3.6% до 3.2. Ќебольшое ослабление показа л прирост капитальных инвестиций (с 5.2% до 2.9%), однако и эта цифра не выгл€дит катастрофичной. ќсновна€ причина снижени€ темпов роста ¬¬ѕ – динамика запасов, прирост которых оказалс€ вдвое меньше, чем в апреле-июне. ¬ то же врем€, с учетом уверенной потребительской активности, это можно рассматривать как позитивный опережающий индикатор.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка стабильны, заседание ÷Ѕ– сохран€ет интригу

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. ќкончание налогового периода обуславливает минимальные движени€ ликвидности, тогда как волатильность валютного рынка незаметна на уровне краткосрочных процентных ставок. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.70% годовых (-5 п), 7-дневные – под 11.75% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день - под 11.70%.

—егодн€ состоитс€ заседание —овета директоров ÷Ѕ –‘ по вопросам процентной политики. ћы ожидаем сохранени€ размера ключевой ставки на уровне 11% годовых. ќбозначенные правила и критерии изменени€ денежно-кредитной политики ÷Ѕ– указывают на необходимость сохранени€ текущего уровн€ ключевой ставки. √одовые темпы инфл€ции снижаютс€ незначительно, а это, суд€ по сент€брьскому заседанию, €вл€етс€ основным условием дл€ дальнейшего см€гчени€ процентной политики. —итуаци€ в экономике не ухудшилась, а это значит, что регул€тор скорее предпочтет вновь зан€ть выжидательную позицию.

–убль вновь под давлением

“орги на внутреннем валютном рынке вчера протекали в спокойном ключе. –убль вернул привычную коррел€цию с динамикой нефт€ных котировок, поэтому его движени€ стали более предсказуемыми.  урс бивалютной корзины вчера вырос на 63 коп. до 67.23 руб.  урс доллара составил 64.40 руб. (+45 коп.), курс евро – 70.68 руб. (+86 коп.). Ќа международном валютном рынке евро укрепл€лс€ к доллару на фоне формально слабой статистики из —Ўј, после резкого ослаблени€ в среду на итогах заседани€ ‘–—.   концу дн€ пара опустилась на полфигуры до $1.0980.

¬алюты развивающихс€ рынков вчера массово находились под давлением. —ырьевые рынки снижались, тогда как интерпретаци€ итогов заседани€ ‘–— —Ўј была €вно негативна дл€ ≈ћ. ¬еро€тность повышени€ базовой процентной ставки в текущем году возросла, что не располагает к росту интереса к активам и валютам ≈ћ. –убль вчера выгл€дел немного лучше своих аналогов, однако про€вить самосто€тельные движени€ у него уже не получаетс€. ¬нутренней поддержки нет, тогда как внешние услови€ остаютс€ волатильными.

Ќа текущей неделе рубль практически пришел в должное соответствие с уровнем нефт€ных цен, потенциал его дальнейшего ослаблени€ выгл€дит умеренным. —егодн€ внимание участников валютного рынка будет направлено на заседание ÷Ѕ–. ≈сли регул€тор воздержитс€ от снижени€ размера ключевой ставки, то дл€ рубл€ это может быть точкой поддержки. ¬ то же врем€, см€гчение монетарных условий может оказать давление на российскую валюту.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки без идей

ƒолговые рынки ≈ћ вчера двигались в узком коридоре, не показав существенных изменений за день. —уверенные спрэды, однако сужались преимущественно за счет роста доходностей базовых активов. ƒавление на кривую UST оказывали усилившиес€ ожидани€ повышени€ базовой процентной ставки ‘–— в текущем году. –оссийские евробонды вчера практически не изменились. ƒоходности вдоль кривой мен€лись в пределах 4 бп.

–ынок рублевого долга затаилс€ перед заседанием ÷Ѕ –‘, которое сформирует дальнейшие ожидани€ инвесторов по динамике ключевой ставки. ѕока же крива€ ќ‘« выгл€дит почти неизменной: дальний сегмент расположилс€ на уровне 10.05% годовых (+5 бп в среднем), средний участок кривой – 10.15% годовых (+5+10 бп).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов