Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —ильные операционные результаты јэрофлота за 9ћ15 не окажут существенного вли€ни€ на котировки облигаций компании


[28.10.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

јэрофлот (-/-/B+): сильные операционные результаты за 9ћ15

¬чера јэрофлот, крупнейша€ российска€ авиакомпани€, опубликовал операционные результаты за сент€брь 2015 г. и за 9ћ15, которые мы оцениваем как сильные. ¬ сент€бре 2015 г. пассажиропоток √руппы «јэрофлот» вырос на 13.3% г/г до 3.7 млн чел., пассажирооборот – на 6.3% г/г до 9.1 млрд пкм, зан€тость кресел по всем направлени€м – на 0.4 пп до 81.3%. ƒанный рост стал следствием увеличени€ объема перевозок на внутренних рейсах (на 39.7% г/г до 2.3 млн чел.) на фоне девальвации национальной валюты, роста спроса на перелеты по –оссии и развити€ внутреннего туризма. ¬ то же врем€, в сент€бре 2015 г. пассажиропоток и пассажирооборот √руппы «јэрофлот» на международных рейсах сократились на 14% г/г и на 12.8% г/г соответственно.

¬ целом, по итогам 9ћ14 √руппы «јэрофлот» также отразила рост ключевых операционных показателей, значительно превышающий динамику всего российского рынка. ¬ частности, за 9ћ15 пассажиропоток √руппы «јэрофлот» вырос на 13.3% г/г до 30.1 млн чел. (по –оссии рост составил 0.7% г/г), пассажирооборот - на 7.7% г/г до 74.5 млрд пкм (по –оссии динамика отрицательна€, на уровне -3.4%). «агрузка пассажирских кресел √руппы «јэрофлот» за 9ћ15 увеличилась на 0.1 пп до 79.3%.

¬ сент€бре 2015 г. рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента јэрофлота с «¬¬-» до «¬+» и поместило рейтинги компании в список на пересмотр с негативным прогнозом. –ейтинговые действи€ обусловлены негативным вли€нием на кредитный профиль јэрофлота девальвации рубл€, снижени€ реальных доходов населени€, а также возможного (на момент пересмотра рейтинг) приобретени€ “рансаэро. ”читыва€ решение јэрофлота не осуществл€ть приобретение “рансаэро и по€влени€ информации о возможном банкротстве “рансаэро, агентство может вывести рейтинги из списка на пересмотр после по€влени€ информации по масштабам расходов јэрофлота на управление “рансаэро и перевозке ее пассажиров. ¬ целом, учитыва€ снижение рейтинга јэрофлота от Fitch и риски ухудшени€ кредитного качества компании, а также короткую дюрацию единственного выпуска јэрофлота Ѕќ-03 (+140 бп. к кривой ќ‘«; YTP 11,29%/ D 0.43 г.) мы полагаем, что сильные операционные результаты компании за 9ћ15 не окажут существенного вли€ни€ на котировки бумаг компании.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: