Конъюнктура глобальных рынков

Мировые рынки растут на статистике из США

Мировые рынки во вторник перешли к росту на фоне публикации сильных экономических данных в США, которые нивелировали поток смешанных новостей о ходе переговоров нефтедобывающих стран.

В США была опубликована оценка ВВП за прошлый квартал. Она была пересмотрена с 2.9% до 3.2% в пересчете на годовые темпы роста. Прогноз предполагал рост в среднем на 3.1%. Таким образом, в текущем квартале американской экономике достаточно подняться на 1.9-2.0% чтобы в годовом выражении оправдать прогноз Федрезерва на текущий год в размере 1.8%. Более того, данные по индексу потребительского доверия также оказались сильными. В ноябре индекс взлетел до максимума с 2007 г. – 107.1 п. против 100.8 п. в октябре.

В Европе также наблюдался умеренный рост в сегменте рискованных активов, однако напряженность провоцирует ожидание воскресного референдума в Италии по вопросу конституционной реформы. Она ставит целью сократить полномочия Сената. Если референдум провалится, то произойдет отставка премьера, усилив политическую неопределенность в стране.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК держатся на локальных максимумах

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера оставались не слишком благоприятными. Налоговый период завершен, при этом объем привлечения ЦБ на депозитном аукционе остался на уровне прошлой недели. Тем не менее, уровень краткосрочных процентных ставок был повышенным. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых, 7-дневные – под 10.55% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых (-5 бп). На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ привлек от банков 303 млрд руб. при лимите в 330 млрд руб. и 299 млрд руб. на прошлом аукционе.

Налоговый период ноября завершен. Мы ожидаем снижения ставок МБК в ближайшие дни на более привычные уровни (на 10-15 бп). Календарь событий на текущей неделе выглядит сбалансированным, что позволяет ожидать минимального изменения краткосрочных процентных ставок после их стабилизации.

Рубль дешевеет, шансы на позитив от ОПЕК снижаются

Торги на внутреннем валютном рынке завершились во вторник небольшим ослаблением рубля. Как и большинство валют развивающихся экономик, рубль пристально следить за ходом переговоров нефтедобывающих стран, которые пока проходят не слишком успешно. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 41 коп. до 67.01 руб. Курс доллара составил 65.11 руб. (+27 коп.), курс евро – 69.32 руб. (+57 коп.). На международном валютном рынке доллар дешевел, несмотря на сильную статистику в США. По итогам дня основная валютная пара поднялась почти на полфигуры $1.0650.

Новости из ОПЕК пока неутешительные. Нефтедобытчики не могут согласовать позицию Ирана, который не намерен сокращать добычу, с общим решением. Любые попытки и предложения разбиваются о жесткую позицию Тегерана, поэтому интрига вокруг итогов сегодняшнего заседания сохраниться до конца.

На наш взгляд, потенциальных исходов у сегодняшнего саммита два. Первый – это согласование сделки по сокращению добычи, к которому примкнут и страны, не входящие в картель. Это приведет к росту цены на нефть на 5-10% с синхронной поддержкой валют и активов соответствующих стран. Вероятность этого мы оцениваем не более 30%. Наиболее вероятным выглядит сценарий, когда ОПЕК продемонстрирует готовность сокращения добычи, но в силу разногласий вновь возьмет время для окончательных согласований. В этом случае рынки не потеряют надежду, однако реакция будет зеркальной от первого сценария.

Российский долговой рынок

Долговые рынки без существенных изменений

Долговые рынки развивающихся экономик вчера двигались в нейтральном ключе. Доходности базовых активов немного снизились, еще больше отступив от локальных максимумов, что привело расширению суверенных кредитных спрэдов ЕМ на 2-4 бп. Российские евробонды вчера выглядели на уровне средней динамики ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой опустились на 1-2 бп.

Внутренний долговой рынок вчера испытывал давление от нефтяных цен и ослабления рубля. Шансы на позитивные решения ОПЕК и прочих нефтедобывающих стран снижаются, что заставляет инвесторов неминуемо отражать это в котировках и среднесрочных ожиданиях изменения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись вчера на 4-7 бп.