Конъюнктура глобальных рынков

В ожидании сильных данных по розничным продажам в США

Новая неделя на глобальных площадках началась невнятно: спрос на риск остается невысоким ввиду ожидания сокращения объемов стимулирующих программ ФРС США. В то же время сырьевые рынки продолжают отыгрывать неплохую экономическую статистику из Китая.

Основным для рынков остается попытка угадать, когда ФРС приступит к постепенному сворачиванию программ количественного смягчения. Судя по проводимым, опросам почти 70% инвесторов и аналитиков ждут первого шага в этом направлении уже по итогам сентябрьского заседания ФРС. А в целом до конца года таких действий от ФРС ожидает подавляющее число респондентов. Эти ожидания продолжают отражаться на стоимости доллара, который фронтально укрепляется по отношению к основным конкурентам. Доходности базовых активов также продолжают постепенный рост, вчера прибавив в дальнем сегменте 3-5 бп.

Сегодня внимание рынков будет направлено на публикацию данных по розничным продажам в США за июль. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg ожидается их рост на 0.3% м/м против 0.4% в июне. При этом рост продаж без учета автомобилей также ожидается на уровне 0.4% м/м. Относительно высокие цены на бензин, повышение ставок по ипотечным кредитам и продолжающиеся сокращения штата в бюджетной сфере может оказать негативное влияние на показатель. Тем не менее, если данные окажутся заметно лучше ожиданий, мы неизбежно будем наблюдать усиление тенденции к укреплению доллара и рост доходностей казначейских обязательств при смешанной динамике фондовых индексов.

Денежно-кредитный рынок

Комфортные условия локального рынка

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели оставалась благоприятной, краткосрочные процентные ставки держались вблизи текущих минимумов. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались на отметке 5.95% годовых, а междилерское репо на ММВБ сроком на 1 день обходилось в среднем под 6.00% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь запрашиваемый объем в размере 153 млрд руб. на 1 день. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 23.7 млрд руб. до 961.5 млрд руб. На текущей неделе стартует налоговый период, в четверг пройдет уплата страховых взносов в фонды, что может привести к началу фазы ухудшения рыночных условий.

Рубль сохраняет временную стабильность

Начало недели на валютном рынке было стабильным для рубля. Курс бивалютной корзины не смог перешагнуть в область повышенного объема интервенций Центробанка 37.90 руб., закрывшись на 1 коп. ниже. На рынке наблюдается шаткое равновесие, когда внешние факторы оказывают положительное влияние, а внутренние (отток иностранного капитала, слабость экономики ожидание покупок валюты Минфином для стабфонда) сохраняют в себе угрозу для рубля. Валютный рынок в ближайшие дни должен сохранить баланс спроса и предложения, в результате чего стоит ожидать сохранения курса бивалютной корзины на значениях, не превышающих 37.90 руб. Между тем, повсеместное укрепление доллара на фоне ожиданий хорошей экономической статистики и ожиданий постепенного сворачивания стимулирующих мер со стороны ФРС должно приподнять его курс к рублю. Единая валюта, напротив, остается под давлением очередных свидетельств слабости экономики еврозоны.

Российский долговой рынок

Евробонды начали неделю умеренным ростом

Российские евробонды начали неделю умеренным ростом. Котировки в рамках суверенного сегмента подросли на 10-20 бп, спрэды сузились в среднем на 5 бп преимущественно со стороны роста доходностей UST. Корпоративный сектор в основном дорожал, но темпы роста котировок выглядели весьма умеренно и в среднем по рынку не превышали 10 бп. Несколько лучше рынка выглядели выпуски Сибура SIBUR18, Фосагро PHORRU18, и дальний бумаги Северстали CHMFRU22, рост котировок которых находился в диапазоне 30-40 бп.

Рублевые облигации неактивны

Рублевые облигации довольно вяло начали новую неделю. Активность в дальних ОФЗ была близка к нулю, а конфигурация кривой не претерпела существенных изменений, за исключением ближней дюрации, где были сосредоточены основные обороты, а доходности подросли в пределах 10 бп. Корпоративный сектор был также преимущественно лишен активности, и не имел единого направления движения цен.