Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: —егодн€ сохранени€ избыточных темпов ослаблени€ рубл€ не ожидаетс€


[27.01.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

»тоги выборов в √реции не напугали инвесторов

—тарт недели на мировых площадках был позитивным дл€ большинства рискованных активов. Ќесмотр€ на победу в √реции леворадикальной партии —»–»«ј, инвесторы пока скептически относ€тс€ к возможности реализации р€да жестких лозунгов предвыборной программы нового премьера.

ќбмен реакцией на греческие выборы в парламент между новым премьером √реции ј. ÷ипрасом и представител€ми международных кредиторов не выгл€дел агрессивным. “ребуемое см€гчение требований к реформам √реции может найти ответ у кредиторов, однако камнем преткновени€ может стать иде€ о списании части греческого долга, на что никак не могут пойти представители ≈—. ¬ результате инвесторы €вно более скептически стали относитьс€ к итогам греческих выборов. ≈вро в начале дн€ обновил минимум к доллару на отметке $1.1100, однако затем отскочил вверх на 1.5 фигуры.

—егодн€ стартует заседание ‘–— —Ўј, которое завершитс€ завтра. ¬ этот раз последующей пресс-конференции главы регул€тора не будет, что снижает интерес рынков к этому событию. ¬ целом ситуаци€ с прошлого заседани€ ‘–— практически не изменилась: экономика и зан€тость растут умеренными темпами, при этом инфл€ции позвол€ет сохран€ть м€гкую денежно-кредитную политику. “аким образом, высока веро€тность отсутстви€ даже минимальных изменений в риторике ‘едрезерва, что может быть восприн€то рынками как позитивный момент.

ƒенежно-кредитный рынок

 рупные налоговые платежи не повли€ли на услови€ рынка

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка в понедельник осталась благопри€тной, несмотр€ на значительный отток ликвидности из банковской системы на уплату налогов. ”ровень краткосрочных процентных ставок практически не изменилс€. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 17.55% годовых (+5 бп), на 7 дней – под 17.90% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 17.00% годовых.

¬ среду с уплатой налога на прибыль (~220 млрд руб.) завершитс€ налоговый период €нвар€. — учетом гр€дущего аукциона ÷Ѕ –‘ по 7-дневному репо и сохранени€ запасов ликвидности, мы вр€д ли увидим заметное ухудшение условий рынка. ¬месте с тем, нагнетание обстановки с внешних рынков и рейтинговых агентств создает предпосылки дл€ сохранени€ текущего значени€ ключевой ставки ÷Ѕ –‘ на п€тничном заседании.

–убль эмоционально отреагировал на решени€ S&P

—тарт недели на мировых площадках обернулс€ дл€ рубл€ новыми потер€ми. ”же с первых минут торгов курс доллара и евро подн€лись примерно на 2 рубл€, отража€ ухудшение геополитических условий, а также неготовности нефт€ных котировок продолжить рост. –ешение агентства S&P лишить –оссию суверенного рейтинга было встречено на малоактивных вечерних торгах, что привело к избыточно эмоциональной реакции на это событие. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины подскочил на 4.83 руб. до отметки 72.60 руб.  урс доллара подн€лс€ на 4.56 руб. до 68.80 руб., курс евро – на 5.15 руб. до 77.25 руб. Ќа рынке форекс едина€ валюта в первой половине дн€ обновила локальный минимум на отметке $1.11 на фоне победы левых радикалов в √реции, однако затем подн€лась на $1.1240.

ƒинамика нефт€ных котировок в понедельник была не слишком волатильной. ¬осстановившеес€ спокойствие после за€влений о сохранении прежней нефт€ной политики —аудовской јравии лишило котировки стимула к дальнейшему росту. –ешение агентства S&P снизить рейтинг –‘ до верхнего спекул€тивного уровн€ «¬¬+» было ожидаемым, однако все же вызвало бурную реакцию на валютном рынке. — точки зрени€ рубл€ это рейтинговое действие выгл€дит негативным, однако оно уже было в значительной мере заложено в стоимость российской валюты.

ѕрошедшие вчера масштабные налоговые платежи лишают рубль надежды на внутренние точки роста. ѕредсто€щие платежи по налогу на прибыль невысоки, при это обща€ конъюнктура €вно не располагает к активной продажи валюты со стороны экспортеров. Ќа наш взгл€д, рубль сегодн€ может продолжить отыгрывать негативные действи€ S&P в первой половине торгов, однако сохранени€ избыточных темпов ослаблени€ нацвалюты мы не ожидаем. ¬ текущих услови€х ÷ентробанк на п€тничном заседании, веро€тно, сохранит ключевую ставку на повышенных уровн€х, что должно немного поддержать рубль.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды на волне распродаж

≈врооблигации начали неделю снижением котировок – продавцы активизировались на фоне обострени€ геополитической обстановки, вечернее решение S&P о снижении суверенного рейтинга поддержало медвежий настрой рынка. »тогом дн€ стал рост ставок на 30 бп вдоль суверенной кривой, поставивший российский сегмент в число глубоких аутсайдеров ≈ћ. ÷еновые потери 30-летних бенчмарков составили пор€дка 280 бп, котировки «откатились» к уровн€м середины €нвар€ и нивелировали укрепление последних дней.  орпоративный сектор также потер€л позитивные настроени€ п€тницы и завершил день ростом ставок на 40-50 бп, показав худший результат среди сопоставимых ≈ћ. ¬ аутсайдерах дн€ находились выпуски ¬ымпелкома, доходности которых выросли на 80-100 бп на среднем участке кривой.

ќ‘« дешевеют на фоне геополитики и снижени€ рейтинга

ƒоходности на рынке рублевых облигаций начали неделю ростом: инвесторы отыгрывали обострение геополитической ситуации на юго-востоке ”краины и снижение нефт€ных котировок. »тогом дн€ стал рост доходностей в пределах годового отрезка кривой ќ‘« до отметки 15.5% (+75 бп), ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации подросли на 60 бп и завершили день в диапазоне 13.6-13.8%. ¬черашнее решение S&P о снижении суверенного рейтинга до уровн€ ¬¬+/негативный, по видимому, не оставл€ет рынку шансов на восстановление в перспективе ближайших дней. —ледующее – возможно даже более важное событие дл€ рынка – стратеги€, которую выберет ÷Ѕ в вопросе снижени€ ставок на п€тничном заседании. —обыти€ последних дней увеличивают риск оттока капитала, а значит, сужают пространство дл€ действий ÷Ѕ.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов