Конъюнктура глобальных рынков

Рынки оттаяли после недели распродаж

Глобальные рынки начали неделю с восстановительного коррекционного движения после нескольких дней распродаж. Инвесторы нашли несколько верных событий, которые позволили улучшить настроения на рынках.

В Европе наиболее заметной оказалась реакция на заявления главы европейского Центробанка, который на выходных провел словесные интервенции, направление на ослабление евро. Он заявил, что дорогой евро может стать одной из причин дальнейшего смягчения процентной политики, а также принятия более радикальных мер для борьбы с растущей вероятностью дефляционного сценария. По мнению Марио Драги, высокий курс евро мешает восстановлению экономики еврозоны, именно поэтому его стоимость постоянно отслеживается регулятором. В результате основная пара на форекс в течение дня снижалась до отметки $1.3815, потери евро составили почти 1 фигуру.

В США поводов для роста спроса на рискованные активы было больше. Опубликованные данные по розничным продажам за март оказались лучше рыночных ожиданий. Общий объем продаж увеличился на 1.1% м/м, а в контрольной группе товаров – на 0.8% м/м. Рынки ориентировались на 0.9% и 0.5% соответственно. Таким образом, потребительская активность после слабого старта года начинает постепенно оживать, что входит в диссонанс с негативными рыночными настроениями. Сезон корпоративных отчетов также начинает преподносить приятные сюрпризы. Отчет банка Citigroup, опубликованный вчера, оказался лучше ожиданий. Прибыль в расчете на акцию в минувшем квартале осталась на отметке прошлого года - $1.23, а выручка сократилась на 1% г/г до $20.1 млрд Цифры также оказались лучше консенсус прогноза в $1.14 и $19.4 млрд соответственно.

Основными событиями на текущей сокращенной неделе для США (пятница – выходной день) будут банковские отчеты. В среду отчитывается банк Bank of America, а в четверг – Goldman Sachs. Именно от их результатов будут зависеть рыночные настроений, которые пока скорее нацелены на продолжение продаж. Кроме отчетностей, рынки должны обратить внимание на заявления главы ФРС, которые могут быть сделаны в ходе запланированных на сегодня и завтра выступлений.

Денежно-кредитный рынок

ЦБ пополнил уровень рублевой ликвидности

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка в начале новой недели продолжила ухудшаться в преддверии налогового периода и возобновления давления на российскую валюту. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера поднялся еще на 10-20 бп. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась в среднем на отметке 8.10% годовых (+20 бп), а междилерское репо с облигациями через выходные – под 7.75% годовых (+10 бп). Вчера прошел аукцион ЦБ РФ под залог нерыночных активов. На 3 месяца банки смогли привлечь весь заявленный объем в 700 млрд руб. по ставке отсечения 7.26% при спросе в 714 млрд руб. С учетом необходимости погашения в среду по аналогичным операциям на 480 млрд руб., чистый объем привлечения не выглядит столь существенным.

Сегодня стартует налоговый период апреля. Банкам предстоит провести платежи по страховым взносам в фонды, на которые потребуется около 300 млрд руб. из банковской системы Для пополнения ликвидности банкам будут доступны аукцион 7-дневного репо (во вторник), а также предложение денег от Казначейства на общую сумму 190 млрд руб. Таким образом, ставки по рублевому овернайту должны остаться вблизи текущих значений.

Украинский фактор продолжает давить на рубль

Торги на валютном рынке вчера прошли в рамках возобновления понижательной динамики рубля после обострения ситуации на Украине. С самого утра курс бивалютной корзины обновил локальные максимумы на отметке 42.26 руб., после чего рубль в течение дня пытался компенсировать это снижение. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 31 коп. до отметки 42.18 руб.

Очередной виток нарастания напряженности в украинских событиях и общее непринятие риска на глобальных рынках в конце прошлой недели стали основными факторами ослабления рубля в понедельник. Помимо этого, поддержку российской валюты со стороны Центробанка сократил Минфин, вышедший на торги с покупкой валюты. Тем не менее, рубль так и не достиг уровня $400-миллионных интервенций Центробанка, что должно стать хорошим сигналом. Видимо, для входа в этот диапазон потребуются более веские события.

Сегодня рубль вполне способен отыграть понесенные вчера потери благодаря смягчению агрессивной риторики властей Украины, а также улучшению настроений на мировых площадках в рамках коррекционного движения. Тем не менее, до возможной поддержки российской валюты экспортерами остается более недели, поэтому в ближайшие дни мы можем наблюдать повышенную волатильность, вызванную геополитической неопределенностью.

Российский долговой рынок

Евробонды в очередном витке распродаж

На рынке евробондов понедельник прошел под знаком очередного витка распродаж российского риска. Ставки вдоль суверенной кривой подросли в пределах 20 бп, в терминах спредов рост ставок был немого смягчен ростом доходностей UST, в результате спреды расширились не более чем на 15 бп. На этом фоне давление на 30-летние выпуски выглядело вполне умеренно: ценовые потери составили порядка 125 бп, рост доходностей не превышал 10 бп. Корпоративный сектор завершил день фронтальным снижением цен. По итогам дня котировки в среднем по рынку потеряли порядка 75 бп, что повлекло рост доходностей в среднем более чем на 30 бп. Хуже рынка выглядели суборды Газпромбанка (-130-180 бп по цене и +35-60 бп по доходности), вся кривая Евраза (+30-60 бп по доходности), среди частных банков в аутсайдерах дня находились старший выпуск Русского Стандарта RUSВ-17 (-175 бп по цене, +160 бп по доходности) и суборд ХКФ Банка HCFBRU-20 (-135 бп по цене, +47 бп по доходности).

Ставки вдоль кривой ОФЗ подросли, корпоративный сектор лишен активности

Доходности ОФЗ в понедельник подросли в условиях невысокой активности. Ставки на дальнем участке кривой к концу дня прибавили в пределах 10 бп и вернулись на отметку 9% в районе 8-летней дюрации. На ближнем участке кривой в пределах годовой дюрации доходности прибавили в среднем не более 25 бп. Корпоративный сектор был малоактивен. За пределами годовой дюрации сделки в широких ценовых диапазонах проходили в выпусках ФСК, ВЭБа, Альфа-Банка и носили преимущественно эпизодический характер.