Конъюнктура глобальных рынков

Рынки следят за квартальными отчетами

Глобальные рынки в среду сохранили умеренный позитив, реагируя на поступающие квартальные отчеты компаний. В большинстве случай результаты за апрель-июнь оказываются лучше ожиданий, предоставляя инвесторам новые торговые идеи.

Отсутствие экономической статистики пока не мешает рынкам продолжить умеренные покупки в сегменте рискованных активов. Главной торговой идеей остается покупка долларовых активов после смены риторики ФРС и допущения возможности более ранней реализации «стратегии выхода» из сверхмягкой монетарной политики.

На текущей неделе наиболее важным будет публикация данных по заказам на товары длительного пользования в США в июне, которые укажут на состояние и потенциал как потребительской, так и инвестиционной активности. Неплохие данные теоретически должны поддержать рынки, поскольку в этом случае слегка ужесточившаяся риторика ФРС будет выглядеть более оправданной.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК отступили от локальных максимумов

Напряженность российского денежно-кредитного рынка в среду немного убавилась, однако грядущие налоговые платежи вновь способны сформировать дефицит рублевой ликвидности и вызвать повышение краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.65% годовых (-15 бп), 1-недельные – под 8.80% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.30% годовых.

До конца недели завершится уплата НДПИ и акцизов, которые потребуют из банковской системы около 370 млрд руб. Кроме того, в понедельник пройдут платежи по налогу на прибыль на сумму порядка 240 млрд руб. С учетом текущего дефицита ликвидности, эти платежи могут удерживать рублевые ставки вблизи локальных максимумов.

Рубль укрепляется по инерции

Торги на валютном рынке в среду завершились очередным укреплением рубля. Отсутствие новых негативных новостей с геополитического фронта, а также присутствие экспортеров на рынке перед уплатой в пятницу крупных налогов. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 15 коп. до отметки 40.32 руб. Курс доллара вчера снизился на 10 коп. до 34.90 руб., курс евро – на 22 коп. до 46.94 руб. Пара евро/доллар на рынке форекс осталась вблизи значений вторника ($1.3460).

Инвесторы делают обратную переоценку тех панических действий, которые мы наблюдали на прошлой неделе. Осознав, что геополитические условия не столь драматичны, рубль начинает восстанавливать потери. Напряженность на локальном денежно-кредитном рынке и умеренная активность экспортеров в преддверии платежей по НДПИ и акцизам создают кратковременный фактор поддержки. Несмотря на это, уже в начале следующей недели поддержка от экспортеров растворится, а риски введения новых санкций и ход расследования причин трагедии с малазийским боингом будут для рубля определяющими.

Сегодня внимание рынков будет приковано к решениям Евросоюза относительно расширений санкций в отношении России. Если ЕС ограничится расширением списка имен санкционного списка и не решиться на экономические ограничения, то рубль может получить стимул для продолжения роста.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: вновь небольшой рост цен

Евробонды развивающихся экономик вчера продолжили дорожать, что при стабильности рискованных активов привело к небольшому сокращению спрэдов. Так, спрэд EMBI+ Global сократился еще на 6 бп до 278 бп. Российский сегмент евробондов выглядел на уровне средней динамики ЕМ. Цены на дальнем участке суверенной кривой выросли еще на 50-100 бп. Котировки выпуска Russia 30 прибавили 26 бп до 114.91 пп (YTM 4.44%, 15 бп), а его спрэд к базовым активам сократился до 187 бп. (-4 бп). В корпоративных выпусках рост был немного скромнее. Наиболее ликвидные дальние выпуски подросли в среднем на 30-50 бп.

Рублевый долг: консолидация в ожидании новостей из ЕС

Рынок рублевого долга перешел в фазу консолидации, продемонстрировав вчера минимальный рост цен. Инвесторы занимают выжидательную позицию перед двумя важными событиями: решением ЕС по дополнению санкций в отношении РФ, а также пятничное заседание российского Центробанка. В сегменте госбумаг вчера наблюдался скромный рост цен. Так, выпуск ОФЗ 26207 прибавил 40 бп, ОФЗ 26212 – 20бп. В корпоративных выпусках были замечены выборочные покупки. Выпуск Русстандарт БО-2 прибавил 45 бп, Русал 8 – 10 бп.