Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Сегодня рубль должен продемонстрировать очередной виток ослабления


[08.07.2015]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Саммит глав еврозоны завершился без результатов

Мировые рынки остаются заложниками ожидаемых новостей. В этом свете позитив чувствуется лишь на фондовых рынках США, тогда как большинство остальных регионов охвачены разного рода опасениями.

Вчера прошел саммит глав стран еврозоны, итоги которого были нейтральными. Взаимные обвинения в расшатывании стабильности в регионе и формальные попытки выработать какие-либо меры. Сегодня Греция должна направить официальный запрос о получении помощи из ESM, который будет рассмотрен в ближайшие дни. Судя по тому, что новых обсуждений критериев выделения помощи не было, шансы на одобрение этой заявки невелики. Греческие банки и рынки закрыты до среды формально, скорее всего запрет будет продел на всю текущую неделю. Очередной саммит теперь состоится лишь в воскресенье, и, судя по высказываниям чиновников из еврозоны, надежд на позитивный исход греческой истории всё меньше.

В США поводов для позитива больше. Экономика подает позитивные сигналы, которые пока не настолько уверенные, чтобы говорить о скором ужесточении денежно-кредитной политики ФРС. Вместе с тем, сильный доллар уже оказывает меньшее влияние на экономику, о чем свидетельствовали вчерашние данные о сокращении внешнеторгового дефицита. Сегодня стартует сезон квартальных отчетов, который может придать рынкам дополнительный импульс к росту.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК пикируют вниз

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера продолжили улучшаться. Достаточный запас рублевой ликвидности благодаря бюджетным перечислениям и отсутствие давления со стороны валютного рынка обеспечили дальнейшее снижение уровня краткосрочных процентных ставок. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.10% годовых (-35 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.75% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.60% годовых (-20 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ сроком 7 дней банкам удалось привлечь 1.37 трлн руб. (спрос – 1.52 трлн руб.) против 1.45 трлн руб. неделей ранее.

Условия локального денежно-кредитного рынка могут ухудшиться на текущей неделе. Давление на рубль из-за греческих событий и снижающихся цен на нефть может вернуть уровень краткосрочных процентных ставок на более привычные уровни в 50-100 бп к ключевой ставке ЦБ.

Рубль немного восстановил позиции, но вряд ли надолго

Российская валюта во вторник смогла найти поводы для роста, немного отыграв снижение в предыдущие три торговых сессии. Восстановление нефтяных котировок после сообщений о ходе переговоров по Ирану было символическим, однако этого оказалось достаточно, чтобы сбавить давление на рубль. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 0.32 руб. до 59.28 руб. Курс доллара потерял 0.15 руб. до 56.74 руб., курс евро – 0.52 руб. до 62.40 руб. На международном валютном рынке евро продолжил сдавать позиции, поскольку итоги очередного саммита лидеров еврозоны оказались нейтральными. В результате основная пара потеряла еще около 50 бп, снизившись к уровню $1.10

Обменный курс рубля остается производной от цен на нефть и значительным ростом глобальной напряженности на финансовых рынках. Самостоятельные идеи в российской валюте отсутствуют. Центробанк на текущих значениях курсов ведет нейтральную валютную политику. Поддержку рублю мог бы оказать относительно сильный платежный баланс, но ожидания дальнейшего снижения цен на нефть и ухудшения ситуации в экономике не позволяют ей реализоваться.

Сегодня рубль должен продемонстрировать очередной виток ослабления. Мировые рынки остаются накалены и ждут новостей по направлениям Греция-Иран- Китай, которые вряд ли пока будут позитивными с точки зрения цен на рискованные активы и валют развивающихся рынков.

Российский долговой рынок

Еврооблигации отстали от средней динамики ЕМ

Доходности российских еврооблигаций во вторник подросли, российский сегмент в целом выглядел хуже средней динамики ЕМ, где преобладала около нулевая динамика. Ставки вдоль суверенной кривой в среднем прибавили порядка 7 бп, рост доходностей 5- 8-летних выпусков достигал 12 бп. Корпоративный сектор также фронтально дешевел, рост доходностей в среднем по рынку составил более 10 бп, хуже средней динамики выглядели суборды Газпромбанка, доходности которых прибавили 30 бп.

ОФЗ остаются на траектории роста ставок

ОФЗ во вторник остались на траектории роста ставок, тревожные настроения инвесторов поддерживались напряженностью внешних рынков, включая слабое состояние нефтяных котировок. Небольшая коррекция рубля на валютном рынке не стала аргументом, способным поддержать котировки госбумаг. В итоге ставки краткосрочных ОФЗ, расположенных в пределах годового отрезка кривой, остались на уровне 10.4%, долгосрочные доходности прибавили порядка 10 бп и поднялись на отметку 11.2%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов