Конъюнктура глобальных рынков

Рынки на пике оптимизма

Мировые рынки во вторник вернулись к росту, позволив фондовым индексам США вновь обновить исторические максимумы. Позитив слабо распространяется на развивающиеся рынки, которые все еще зависят от сегодняшних итогов заседания ФРС США.

Опубликованная вчера экономическая статистика по США и ЕС была в целом позитивной, что поддержало спрос на риск. Так, индексы производственной активности в Германии и Франции в текущем месяце поднялись к локальным максимумам. Индекс потребительского доверия в США в текущем месяце поднялся со 117.3 п. до 121.1 п. Все это дополняется ростом нефтяных цен, европейский сорт поднялся выше 50 долл. за барр. на данных API о существенном сокращении ее запасов в США на прошлой неделе.

Сегодня будут объявлены итоги заседания Федрезерва. Будучи уверенными в сохранении прежнего размера базовой процентной ставки, инвесторы ждут от регулятора подробностей в отношении планов сокращения баланса. На прошлой неделе глава ФРС уже говорила о том, что темпы ужесточения денежно-кредитной политики будут максимально неагрессивными, чтобы не привести к возникновению давления на финансовые рынки. Процедура сокращения баланса также будет долгосрочной и ставит перед собой аналогичные цели. Тем не менее, ожидания по началу продажи активов с баланса всё больше смещаются в сторону начала осени, тогда как рынки не ждут повышения базовой процентной ставки в текущем году. Немаловажным для рынков будет и оценка адекватности стоимости рыночных активов. Йеллен и ряд руководителей ФРБ уже намекали, что она выглядит завышенной.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Пик налоговых выплат не вызвал проблем

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменилась, несмотря на пик налоговых выплат июля, а также увеличение объема привлечения на депозитном аукционе ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.17% годовых (-1 бп), 7-дневные – под 9.19% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.22% годовых (+16 бп). На депозитном аукционе ЦБ РФ привлек от банков 599 млрд руб. на 7 дней при лимите регулятора 690 млрд руб. и 520 млрд руб., привлеченных на прошлой неделе.

Остаток налогового периода – уплата налога на прибыль – пройдет в пятницу и потребует около 260 млрд руб. Такая сумма вряд ли окажет заметное влияние на денежный рынок, поэтому уровень ликвидности и ставки должные остаться без изменений в ближайшие дни.

Санкции США перестали влиять на рубль

Валютные торги вторника завершились небольшим укреплением рубля. Рост цен на нефть пересилили по степени влияния новости из Палаты представителей США, которые практически единогласно одобрили новый пакет антироссийских санкций. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.87 руб. (-14 коп.), курс евро – 69.73 руб. (-14 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро, что поддерживалось "голубиными" заявлениями представителей европейского Центробанка. По итогам дня основная валютная пара осталась вблизи отметки $1.1650.

Цены на нефть выросли на 4% после публикации данных API, указавших на сокращение запасов в США на прошлой неделе на 10.2 млн барр., что оказалось в 4 раза больше средних рыночных ожиданий. На этом фоне баррель сорта Brent превысил уровень в $50. Несмотря на позитивный новостной фон, также связанный с недавними заявлениями представителей Саудовской Аравии и Нигерии, позитивный импульс нефтяного рынка постепенно сходит на нет. Без дополнительных мер, восстановление баланса на рынке займет слишком долго времени, поэтому текущий рост котировок скорее связан с общим ростом спроса на риск.

Риски утверждения новых санкций США в отношении РФ с их принятием в нижней палате парламента возрастают. В то же время, сам перечень новых ограничительных мер выглядит мягче, чем предполагали инвесторы. Формально, кроме сигналов значительного ухудшения отношений между РФ и США, поводов для резкого выхода нерезидентов с российских площадок новые санкции не предоставляют. Создаваемые трудности для реализации ряда сырьевых инфраструктурных проектов слабо волнуют керри-трейдеров. Для них это лишь повод рассчитывать на то, что повышенная доходность по рублевым активам сохранится в более длительном промежутке времени.

Российский долговой рынок

Долговые рынки без изменений

Евробонды ЕМ вчера продолжили слабо дешеветь. Рост интереса к рискованным активам не распространяется на развивающиеся рынки. Для них важнее будут сегодняшние итоги заседания ФРС. Доходность казначейских обязательств США вчера резко выросла на позитивных сигналах со стороны экономики и корпоративных отчетов, что привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера торговались в рамках слабого ценового снижения, как и большинство бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков поднялись на 2-3 бп.

Внутренний долговой рынок вчера не успел отреагировать на новости об одобрении нижней палатой Конгресса США нового пакета антироссийских санкций. Впрочем, возможное влияние таких новостей на долговой рынок может оказаться незначительным, поскольку рубль демонстрирует устойчивость. Динамика ставок на рынке госбумаг вчера была смешанной, однако изменение не превышало 3-4 бп.