Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: С окончанием налогового периода, котировки нефти остаются ключевым ориентиром для рубля


[03.03.2015]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки пока не могут однозначно определиться с трендом

Начало марта на мировых площадках ознаменовалось сохранением смешанной динамики на рынках. Инвесторы продолжают искать некий баланс между волатильностью нефтяного рынка, слабеющей экономической статистикой и ожиданиями дальнейших действий от ключевых Центробанков.

Вчера поддержку рынкам оказало решение НБ Китая смягчить денежно-кредитную политику, понизив базовую процентную ставку на 25 бп. Череда ухудшающейся экономической статистики из страны заставляла инвесторов сохранять негативные ожидания, при этом решение Центробанка можно назвать неожиданным. Несмотря на это, торги в Европе прошли под давлением от нефтяного рынка, где цены возобновили снижением. Инвесторов не смогла обрадовать даже инфляционная статистика. Предварительные данные за февраль указывают на снижение потребительских цен на 0.3% г/г против 0.6% г/г в январе (прогноз – 0.4%).

В США слабая статистика по доходам и расходам подстегнула спрос на риск. Инвесторы делают ставку на то, что невысокая инфляция и смешанные сигналы от экономики станут поводом для Федрезерва не спешить с ужесточением монетарных условий. Тон фондовым торгам задает также и высокотехнологичный сектор. Инвесторы традиционно позитивно реагируют на новости по слияниям и поглощениям, индекс NASDAQ находится вплотную к историческим рекордам.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период окончен, ждем снижения рублевых ставок

Условия российского денежно-кредитного рынка в начале нового месяца практически не изменились. Уплата налога на прибыль, завершившая налоговый период, вызвала лишь символический рост краткосрочных рублевых ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились под 15.95% годовых (+5 бп), на 7 дней – под 16.00% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 15.30% годовых (+5 бп).

С началом нового месяца мы ожидаем улучшения условий на локальном рынке. На наш взгляд, краткосрочные процентные ставки сохраняют потенциал снижения на 20-40 бп от текущих значений.

Давление на рубль возросло вслед за нефтью

Старт недели на локальном валютном рынке привел к дальнейшему ослаблению позиций рубля. Существенное укрепление российской валюты в прошлом месяце, а также откат нефтяных котировок привели к реализации коррекционного сценария, который может продолжиться на текущей неделе. Вчера курс бивалютной корзины вырос до 65.96 руб. (+1.07 руб.). Курс доллара прибавил 1.05 руб. до отметки 62.65 руб., курс евро – 1.10 руб. до 70.00 руб. На рынке форекс единая валюта в течение дня вновь пыталась подрасти, однако так же, как и в пятницу, после достижения отметки $1.1240 евро опустился на отметке $1.1180.

Цены на нефть в условиях отсутствия других новостей стали основным поводом для реализации торговых идей на внутреннем рынке. Цена барреля Брент опустилась с 62.00 долл. до 59.90 долл. С окончанием вчера налогового периода, котировки нефти остаются ключевым ориентиром для рубля. Поддержка со стороны экспортеров прекратилась и скорее превратилась в негативный фактор для российской валюты в свете мартовских погашений внешних займов. Стоит отметить, что ситуация на валютном рынке постепенно стабилизируется, а сохранение высокой волатильности является отражением новой реальности для рубля. Спрос на валюту частично компенсируется со стороны предложения Центробанка и Минфина, при этом население и бизнес, по всей видимости, активнее выбывают из девальвационной игры.

Сегодня утром создаются все предпосылки как минимум для остановки нисходящей динамики рубля. В то же время, баланс сил на рынке будет определяться вектором движения нефтяных котировок и действиями компаний, которым необходимо в скором времени погашать внешние долги.

Российский долговой рынок

Евробонды с ценовыми потерями, в бумагах Вымпелкома ралли

Российские евробонды завершили понедельник с умеренными ценовыми потерями. Суверенные выпуски отстали от сопоставимых ЕМ на фоне снижения нефтяных котировок под отметку $60/барр, ставки вдоль суверенной кривой подросли в пределах 5 бп. Корпоративный сектор по-прежнему торговался без единого тренда, а изменения доходностей в среднем по рынку не выходили за рамки диапазона +/-10 бп. Из общей картины выделялись выпуски Вымпелкома, где решение компании о выкупе части выпусков спровоцировало ценовое ралли и снизило доходности в пределах 3-летней дюрации более чем на 2 фигуры.

ОФЗ расширили границы волатильности

ОФЗ в понедельник устояли под натиском снижения нефти и дешевеющего рубля. Итогом дня стала пониженная активность инвесторов и расширение границ волатильности торгуемых выпусков. Ставки в пределах годового участка кривой находились в диапазоне 13.5-14%, доходности на дальнем конце кривой в районе 7-летней дюрации торговались в районе 12.7-13%. Цены на нефть и ожидания заседания ЦБ станут основными факторами, определяющими отношение инвесторов к локальным облигациям на фоне снижения градуса геополитической напряженности.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов