Конъюнктура глобальных рынков

Рынки взяли передышку, но риски не исчезли

Череда самого продолжительного снижения рискованных активов в текущем году вчера прервалась желанием покупать заметно просевшие в цене акции. Между тем, нервозность не растворилась: ФРС путает карты инвесторам, а бюджетные битвы в Конгрессе только начинаются.

Вчера поводом для сдержанного оптимизма стали еженедельные данные по американскому рынку труда. Число первичных обращений за пособием по безработице сократилось на 5 тыс. до 305 тыс., что оказалось лучше рыночных ожиданий. На этом фоне без внимания инвесторов не остались заявления члена совета управляющих ФРС Джереми Стейна о необходимости привязать действия Федрезерва по изменение объемов количественного смягчения к статистике по рынку труда. В качестве примера он привел возможность изменить объем QE на определенную сумму при движении в уровне безработице на каждые 0.1 пп. Это позволит инвесторам самостоятельно оценить возможные действия ФРС и избежать сюрпризов, аналогичных сентябрьскому заседанию.

Начальная фаза переговоров по бюджету и лимиту госдолга в Конгрессе США пока оказалась провальной. Сегодня в Сенате демократами должен быть принят законопроект о временном финансировании расходов бюджета, который позволил бы продержаться администрации до середины ноября. Между тем, спикер платы Представителей, контролируемой республиканцами, уже отверг возможность принятия этого законопроекта нижней палатой. Таким образом, обе стороны переговоров, судя по их заявлениям, не стремятся к достижению компромиссов, требуя от оппонентов безоговорочного принятия их программ.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК прекратили рост благодаря Центробанку

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера прекратила ухудшение после уплаты самых крупных налогов. Расширение денежного предложения со стороны ЦБ РФ позволило избежать дальнейшего роста краткосрочных процентных ставок. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.55% годовых, междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.30% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 487 млрд руб. на 1 день.

Налоговый период сентября будет завершен в начале следующей недели, когда пройдут платежи по налогу на прибыль (около 170 млрд руб.). С учетом щедрой политики ЦБ РФ по предоставлению банкам ликвидности, краткосрочные процентные ставки имеют очень ограниченный потенциал роста до конца месяца.

Рубль продолжил ослабление

Торги на валютном рынке в четверг завершились негативно для рубля, который продолжил терять позиции по отношению к корзине валют. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 21 коп. до отметки 37.40 руб. Налоговые платежи не смогли оказать российской валюте заметной поддержки ввиду щедрого денежного предложения со стороны ЦБ РФ. Между тем, на внешних рынках, несмотря на вчерашнюю восстановительную коррекцию, сохраняется нервозность и ряд объективных опасений, которые не позволяют инвесторам позитивно смотреть на развивающиеся рынки в среднесрочной перспективе. В то же время, мы по-прежнему считаем, что ослабление рубля вряд ли пойдет дальше отметки 37.50 руб. за корзину, а уровень в 37.00 руб. нам кажется равновесным для текущей ситуации.

Российский долговой рынок

Евробонды провели малоинтересный день

Российские евробонды провели малоинтересный день. В суверенных бумагах изменения котировок колебались в районе нулевой отметки, спреды сузились в пределах 5 бп в основном со стороны UST. Тем не менее, российский сегмент выглядел неплохо в контексте сопоставимых EM, где преобладало снижение цен.

Корпоративный сектор не имел единого тренда. Изменения котировок в среденм по рынку не выходили за рамки диапазона +/- 10 бп. Лучше рынка выглядели выпуски Лукойла (LUKOIL22 +50 бп), Новатэка (NVTKRM21 +47 бп) и Северстали (CHMFRU22 +111 бп).

Рублевый долг показал сдержанные результаты

Рублевый долг в четверг показал сдержанные результаты. В госбумагах активность была сосредоточена в рамках двухлетней дюрации, а краткосрочные ставки подросли в пределах 5 бп на фоне налогового периода и возросшего спроса на ликвидность. На дальнем участке кривой биды подросли на 10 бп при незначительном торговом обороте и небольшом количестве сделок. Корпоративный сектор выглядел нейтрально: на дальнем участке кривой неплохо торговался выпуск Русгидро 07, на средней дюрации спрос был заметен в выпусках Росбанк БО-07 и Альфа-Банк БО-03, прибавивших в ценах 15-20 бп.