Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ынки пытаютс€ зацепитьс€ за любые положительные новости


[14.02.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок долга

–ынки пытаютс€ зацепитьс€ за любые положительные новости

Ќастроени€ на глобальных площадках вчера были переменчивыми, поскольку инвесторы пытались продолжить реализацию рискованных активов без соответствующего новостного фона. ¬ результате, увеличение спроса на риск, отмечаемое во второй половине суток, было спровоцировано р€дом корпоративных новостей и квартальных отчетов.

ќжидаемое рынками выступление президента —Ўј перед  онгрессом можно смело назвать нейтральным. ќсновные тезисы из послани€ ќбамы – это активизаци€ поддержки среднего класса; предложение перенести секвестр бюджета с 1-го марта на более поздний срок; усиление торговой интеграции —Ўј и ≈—. ¬месте с тем, наиболее проблемный сейчас вопрос по автоматическому сокращению расходов бюджета в начале следующего мес€ца пока остаетс€ нерешенным. —уд€ по сделанным вчера представител€м республиканской партии, они не намерены пролонгировать договоренность об отсрочке секвестра, что станет дл€ американской экономики очередным испытанием.

¬ ≈вропе наиболее важными были данные по промпроизводству за декабрь и италь€нские долговые аукционы. ѕромышленность в регионе несколько оживилась в конце прошлого года, увеличившись на 0.7% (прогноз 0.2%) после снижени€ с течение 3-х мес€цев. –азмещение италь€нских бондов указало на рост стоимости заимствований дл€ страны. ¬ частности, по сравнению с предыдущими €нварскими аукционами доходность по 3-летним бондам подн€лась на 45 бп до 2.30% годовых, при этом показатели спроса оказались чуть слабее. ’орошей новостью стало то, что »талии впервые с ма€ 2011 г. удалось разместить 30-летние бонды, доходность составила 5.07% годовых.

«апал оптимизма на рынке подпитываетс€ второстепенными событи€ми, что может означать ослабление растущего тренда. ¬переди у рынков два ключевых событи€ – парламентские выборы в »талии (24 феврал€) и секвестр американского бюджета (1 марта). ќт того, кто одержит победу на этих выборах, и смогут ли демократы договоритьс€ с республиканцами будет зависеть дальнейша€ динамика рискованных активов.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  стабильны, но в п€тницу стартует налоговый период

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. ќтсутствие существенных оттоков ликвидности пока компенсирует ограничительную политику ÷Ѕ –‘ в отношении предоставлени€ банкам ликвидности. ¬ результате, уровень краткосрочных процентных ставок вчера держалс€ на уровне вторника: овернайт кредиты ћЅ  обходились в среднем под 5.50% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигаци€ми – под 5.55% годовых. Ќа аукционах пр€мого репо банкам удалось привлечь лишь 16 млрд руб. на 1 день при спросе в 43 млрд руб. —егодн€ утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ÷Ѕ –‘ увеличилась на 39.7 млрд руб. до 900.0 млрд руб.

ѕо мере приближени€ налогового периода услови€ рынка, веро€тно, продолжат ухудшени€, а к п€тнице, когда пройдут платежи страховых взносов в фонды, краткосрочные процентные ставки могут вновь подн€тьс€ до 6.0% годовых.

–убль нейтрален пока нефть не обновл€ет локальные максимумы

“орги на валютном рынке в среду завершились минимальными изменени€ми рубл€. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос на 1 коп. до отметки 34.72 руб. ¬нутренние факторы практически не оказывали вли€ни€ на российскую валюту. Ќа международных площадках настроени€ также оставались сдержанными, спрос на риск там продолжает определ€тьс€ скорее чередой корпоративных новостей, нежели экономических данных.  отировки нефти вчера практически не изменились, цена баррел€ ¬rent держалась на отметке 118.70 долл. ѕриближающийс€ налоговый период должен создать необходимую рублю поддержку, а если цены на нефть достигнут уровн€ в 120 долл. за барр., курс корзины сможет выйти вниз из коридора 34.50-35.00 руб. за корзину.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды выгл€д€т слабо в контексте EM

–оссийский сегмент в среду выгл€дел слабо в контексте долгов EM и расширил спреды на фоне роста доходностей вдоль кривой UST. —уверенные бумаги потер€ли в ценах в среднем более 50 бп, RUSSIA30 подешевел на 70 бп, RUSSIA42 – почти на фигуру.  орпоративный сектор также торговалс€ фронтально вниз, а цены в среднем по рынку опустились на 10 бп. ƒовольно слабо выгл€дели дальние выпуски √азпрома GAZPRU34 и GAZPRU37, котировки которых потер€ли почти фигуру, в секторе госбанков слабо выгл€дел выпуск –—’ё RSHB18, подешевевший на 50 бп.

ћинфин собрал слабый спрос на локальном рынке

¬ сегменте госбумаг в среду произошли лишь незначительные изменени€. Ѕиды на дальнем участке кривой опустились еще на 10-15 бп, а основна€ активность по-прежнему была сосредоточена ближе к началу кривой. ћинфин собрал довольно слабый спрос на аукционе по 10-летнему выпуску 26211, разместив по верхней границе диапазона менее половины 25-миллиардного предложени€.  орпоративный сектор, напротив, выгл€дел оживленно. «десь спрос был заметен преимущественно на среднем участке кривой в выпусках ћћ  18, —”Ё  01, √“Ћ  01, –остелеком 15, –остелеком 18, —истема 04 и был сопр€жен со средним ростом цен в 10 бп. ¬ банковском секторе покупали выпуски –осбанка и –усфинанс Ѕанка, прибавивших в ценах в среднем те же 10 бп.

ѕервичный рынок

 редит ≈вропа Ѕанк Ѕќ4

 редит ≈вропа Ѕанк вчера открыл книгу за€вок на приобретение нового выпуска Ѕќ4 объемом 5 млрд руб.  редит ≈вропа Ѕанк традиционно отличаетс€ высокими показател€ми рентабельности, операционной маржи и неплохим качеством кредитного портфел€. — точки зрени€ роста, портфель банка в 1ѕ12 замедлил темпы немногим ниже среднерыночных показателей, но, в основном, за счет сокращени€ в сегментах корпоративного и малого бизнеса, тогда как рознична€ часть портфел€ по-прежнему показывала неплохую динамику. ¬ качестве условно слабых сторон кредитного профил€ банка можно выделить повышенный – даже с учетом розничного уклона – показатель долговой нагрузки российского бизнеса, который, впрочем, компенсируетс€ комфортным графиком погашени€.

ѕредварительный маркетинг выпуска  ≈Ѕ Ѕќ4 предлагает доходность 9,52-10,04% к годовой оферте, что дает 400-450 бп к кривой ќ‘«. ќбращающийс€ наиболее ликвидный выпуск  ≈Ѕ Ѕќ1, имеющий схожую дюрацию, предлагает 410 бп к ќ‘«, на этом фоне участие в новом выпуске  ≈Ѕ Ѕќ4 представл€етс€ нам интересным ближе к середине за€вленного диапазона. ¬ качестве более доходной альтернативы в этой же рейтинговой группе с сопоставимой дюрацией можно выделить более ликвидные выпуски ћ Ѕ Ѕќ4 и ћ Ѕ Ѕќ5, спреды которых предлагают дополнительные 50 бп к кривой  ≈Ѕа.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: