Конъюнктура глобальных рынков

Рынки негативно реагируют на новые сигналы из ФРС

Глобальные площадки вчера находились под давлением новых заявлений представителей ФРС относительно будущих изменений политики регулятора. Все они сводятся к тому, что Федрезерву стоит начать постепенное сворачивание стимулирующих программ во II полугодии.

Вчера к заявлениям главы ФРБ Далласа Ричарда Фишера, который, позитивно оценив данные по рынку труда за июль, сказал о приближении ФРС к моменту начала постепенного сворачивания стимулирующих мер, присоединился и глава ФРБ Чикаго. Чарльз Эванс заявил, что ожидает ускорения роста экономики США в текущем полугодии до 2.5% в годовом выражении, а в 2014 г. темпы роста ВВП достигнут 3.0%. Эванс сказал, что «с высокой вероятностью» ФРС начнет сворачивание программ количественного смягчения, при этом не исключает первого шага в этом направлении уже на сентябрьском заседании. Аналогичные по характеру заявления вчера также сделал и глава ФРБ Атланты Дэннис Локхарт. Стоит отметить, что все трое представителей ФРС, которые выступили с ястребиными заявлениями на текущей неделе, не входят в текущий голосующий состав Комитета по открытым рынкам.

Реакция рынков оказалась довольно негативной, хотя эти заявления в целом совпадают с рыночными ожиданиями по началу ужесточения политики ФРС, начиная со следующего заседания. Фондовые индексы США и Европы потеряли в среднем 0.5-1.0%, доллар ослаб к евро на полфигуры (до $1.3310). Характерно, что реакции на рынке казначейских обязательств США заметно не было: доходности в дальнем сегменте выросли символически на 1-2 бп.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка без изменений

Российский денежно-кредитный рынок вчера сохранил стабильность, при этом ограничения ЦБ РФ на аукционах репо не оказали влияния на уровень краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались на отметке 6.25% годовых, а междилерское репо на ММВБ сроком на 1 день обходилось в среднем под 6.15% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 110 млрд руб. на 1 день при спросе в 265 млрд руб. и весь запрашиваемый объем в 1.64 трлн руб. – на 7 дней (1.69 трлн руб. на прошлой неделе). Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 22.0 млрд руб. до 1 075.9 млрд руб. Текущая неделя на рынке обещает быть спокойной. Отсутствие крупных отвлечений ликвидности позволит рынку сохранить текущую конъюнктуру.

Рубль вновь под давлением

Торги на валютном рынке вчера завершились негативно для рубля. Слабый внешний фон и сохранение объективных внутренних рисков заставили курс бивалютной корзины вновь превысить уровень в 37.80 руб. Заявления из ФРС о возможном скором сокращении количественной поддержки экономики спровоцировали снижение нефтяных котировок, цена барреля Brent вчера опустилась к отметке 108 долл. (-0.6%). Это позволило спекулянтам продолжить атаку на рубль, которая оказалась удачной – курс бивалютной корзины вырос на 13 коп. до 37.87 руб. Мы полагаем, что дальнейшее ослабление рубля будет происходить гораздо меньшими темпами ввиду увеличения объемов интервенций со стороны Центробанка.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды РФ: минимальное сползание котировок

Евробонды развивающихся экономик вчера провели спокойный день. Спрэд EMBI+ Global остался на отметке 332 п. ввиду минимальных движений и на рынке базовых активов. Российский сегмент евробондов выглядел чуть хуже средней динамики по ЕМ. Котировки в дальнем сегменте суверенной кривой снизились на 20-30 бп. Цена выпуска Russia 30 потеряла 21 бп до 117.51 пп (YTM 4.07%, +4 бп), а его спрэд к базовым активам расширился до 143 бп. (+4 бп). В корпоративных выпусках отмечалось снижение, сопоставимое с суверенными бумагами. Дальние выпуски Газпрома, Сбербанка и ВЭБа потеряли в среднем символические 10-20 бп.

Рублевый долг: умеренное снижение цен в ОФЗ

Рынок рублевого долга остается под давлением ситуации на валютном рынке и снижения аппетита к риску на внешних площадках. В секторе госбумаг вчера продолжилось небольшое снижение котировок. Среди наиболее активно торговавших выпусков стоит выделить ОФЗ 26207 (-19 бп), ОФЗ 26212 (-20 бп) и ОФЗ 26209 (-35 бп). В корпоративном сегменте цены также преимущественно снижались. Реакция инвесторов на отчет Газпром нефти оказалась негативной, выпуск Газпром нефть 4 потерял в цене почти 1 пп. Стоит также отметить снижение цен в первом эшелоне в выпусках ВТБ БО-6 и ФСК ЕЭС 25 на 10 бп и 12 бп соответственно.