Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ынки корректируютс€, не дождавшись итогов заседани€ ≈÷Ѕ


[05.07.2012]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок долга

–ынки корректируютс€, не дождавшись итогов заседани€ ≈÷Ѕ

ќптимизм инвесторов на глобальных площадках постепенно сходит на нет на фоне угасани€ поддерживающих факторов и очередного подтверждени€ слабости экономики еврозоны.  роме того, угасанию восход€щего тренда также способствовал выходной день в —Ўј. ¬чера были опубликованы данные по деловой активности в сфере услуг √ермании, который сигнализирует здесь уже не о замедлении, а начале спада. »ндекс снизилс€ в июне до 49.9 п. против 50.3 п. в мае. ѕомимо √ермании, »тали€ также стала очередным сигналом слабости монетарного союза. ƒефицит бюджета страны в I квартале текущего года увеличилс€ до 8% от ¬¬ѕ с 7% от ¬¬ѕ годом ранее, что происходило на фоне удорожани€ стоимости обслуживани€ долга и снижени€ налоговых поступлений в казну. Ѕез учета стоимости обслуживани€ долга дефицит бюджета составл€ет 3% от ¬¬ѕ.

¬ насто€щий момент также наиболее важным событием дл€ рынков выгл€дит сегодн€шнее заседание ≈÷Ѕ, от которого рынки ждут сокращени€ базовой процентной ставки на 25 бп до 0.75%.  роме того, инвесторы будут пристально следить за реакцией ћарио ƒраги на прин€тые в ходе саммита меры по расширению гибкости стабфондов EFSF/ESM. ”читыва€ важную роль ≈÷Ѕ в этом процессе, мы ожидаем получени€ одобрени€ со стороны регул€тора, однако не более того. ¬ свете прин€ти€ решений на уровне правительств, о необходимости которых посто€нно говорили представители ≈÷Ѕ, дл€ Ѕанка отпадает нужда во внедрении новых «нетрадиционных мер» в виде аукционов по предоставлению средне- и долгосрочной ликвидности, а также активизации программы по выкупу бондов периферии (SMP). “аким образом, заседание ”правл€ющего совета ≈÷Ѕ сегодн€ может пройти в ожидаемом ключе, что в итоге сведет на нет позитивные ожидани€ рынков.

ƒенежно-кредитный рынок

Ѕанки сокращают задолженность по репо перед ÷Ѕ –‘

”слови€ локального денежно-кредитного рынка постепенно улучшаютс€ на фоне отсутстви€ существенных отвлечений ликвидности. Ќа рынке ћЅ  стоимость кредитов овернайт опустилась в среднем на 50 бп до 5.50% годовых, междилерское репо подешевело на 30 бп до 5.80% годовых. Ќа аукционах пр€мого репо банки привлекли на 1 день 255 млрд руб. против 418 млрд руб накануне. ¬ итоге, сегодн€ утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ –‘ сократилась на 151.4 млрд руб., составив 771.7 млрд руб.

ћы ожидаем сохранени€ текущей рыночной конъюнктуры вплоть до начала нового налогового периода. “ем не менее, высока€ задолженность банков перед ÷Ѕ и сохранение умеренных девальвационных ожиданий не позвол€т краткосрочным процентным ставкам опуститьс€ ниже уровн€ в 5.0% годовых.

–убль четко следует за котировками нефти

¬алютные торги среды завершились небольшим ослаблением рубл€. ѕо итогам дл€ рубль потер€л 11 коп. по отношению к бивалютной корзине, закрывшись на отметке 36.04 руб. –астворение европейского оптимизма перед заседанием ≈÷Ѕ вчера привело к коррекционному движению в стоимости нефти, что в итоге вылилось в давление на рубль. ”читыва€ крайне высокую коррел€цию рубл€ с динамикой нефти в последние дни, сегодн€ рубль, веро€тно, останетс€ без идей.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды исчерпали идеи роста, но сохранили зан€тые позиции

ѕохоже, что рынки исчерпали идеи дл€ роста, предоставленные прошедшим европейским саммитом, и провели среду в спокойном режиме, остава€сь вблизи достигнутых ценовых уровней. –оссийский сегмент выгл€дел неактивно, показыва€ лишь точечные движени€ цен. Ѕиды на суверенной кривой опустились незначительно – в районе 10 бп, а ликвидные бумаги сохранили ценовые уровни, зан€тые во вторник.  отировки в корпоративном сегменте в течение дн€ показывали разнонаправленные колебани€, не выход€ за рамки узкого диапазона 25 бп.

Ћокальный рынок инерционно растет

Ћокальный рынок в среду продолжил движение вверх, которое, однако, носило больше инерционный характер.  отировки дальних ќ‘« прибавили в среднем в районе 30 бп, а доходности опустились еще на 5-7 бп. Ќеплохо прошли аукционы ћинфина, на которых инвесторам предлагались 5- и 9-летние выпуски. ¬ результате 15-мирриардный объем в п€тилетнем 25080 был переподписан более чем в полтора раза, тогда как спрос в дев€тилетнем 26205 превысил за€вленный объем (17 млрд) в 2 раза. ¬ итоге в обоих размещение прошло в районе нижних границ за€вленных накануне диапазонов доходностей, но в случае с длинным 26205 пор€дка 70% размещенного объема пришлось на неконкурентные за€вки. Ќа вторичке котировки выпусков к концу дн€ выросли более чем на 10 бп.  орпоративный сектор продолжил рост и прибавил в ценах в среднем по ликвидным выпускам в районе 20 бп. јктивность инвесторов несколько сместилась в сторону дальнего участка кривой: точечный спрос был заметен в 3-5-летних выпусках, в частности, неплохой результат показали бумаги ћеталлоинвеста, ¬ымпелком 4, ћ“— 8 и –усгидро 1.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов