Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Рынки ждут поддержки от ЕЦБ, доходности периферии снижаются


[04.07.2012]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Внешний рынок долга

Рынки ждут поддержки от ЕЦБ, доходности периферии снижаются

Настроения на глобальном рынке остаются позитивными в свете недавних инициатив на саммите ЕС и некритичного ухудшения экономической ситуации в США, которое, с одной стороны, пока не угрожает новой рецессией, а с другой, – может подтолкнуть ФРС на новые стимулирующие меры. Поддержки рынки ждут и от НБ Китая, после статьи в государственной газете о необходимости поддержки экономики. Как ожидается, слабая статистика мая-июня на фоне слабеющих инфляционных угроз должны вынудить Центробанк поднебесной пойти на очередное сокращение резервных требований к банкам в ближайшее время.

В настоящий момент также наиболее важным выглядит завтрашнее заседание ЕЦБ, от которого рынки ждут сокращения базовой процентной ставки на 25 бп до 0.75%. Кроме того, инвесторы будут пристально следить за реакцией Марио Драги на принятые в ходе саммита меры по расширению гибкости стабфондов EFSF/ESM. Учитывая важную роль ЕЦБ в этом процессе, мы ожидаем получения одобрения со стороны регулятора, однако не более того. В свете принятия решений на уровне правительств, о необходимости которых постоянно говорили представители ЕЦБ, для Банка опадает нужда во внедрении новых "нетрадиционных мер" в виде аукционов по предоставлению средне- и долгосрочной ликвидности, а также активизации программы по выкупу бондов периферии (SMP). Таким образом, завтрашнее заседание Управляющего совета ЕЦБ может пройти в ожидаемом ключе, что в итоге сведет на нет позитивный запал рынков.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка продолжают улучшаться

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка приходит в норму с началом нового месяца. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась в пределах 5.75-6.00% годовых против 6.50% накануне, междилерское репо на 1 день заключалось в среднем под 6.10% годовых. Аукционы прямого репо принесли банкам 418 млрд руб. на 1 день при спросе 461 млрд руб. и 665 млрд руб. – на 7 дней (весь спрос удовлетворен). Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 41.5 млрд руб., составив 771.7 млрд руб.

Начало нового месяца позитивно сказаться на конъюнктуре российского рынка. В перспективе текущей недели ожидаем постепенного снижения краткосрочных процентных ставок от локальных максимумов и сокращения задолженности перед Центробанком по сделкам репо.

Рубль питает поддержку от восстанавливающихся цен на нефть

Торги на валютном рынке вчера были позитивны для рубля, который укрепился по отношению к бивалютной корзине на 44 коп., закрывшись на отметке 35.93 руб. Сохранение высокого аппетита к риску на глобальных рынках и восстановление стоимости нефти Brent до уровня 100 долл. за барр. привели к почти полному отыгрыванию рублем предыдущих потерь. Тем не менее, волатильность большинства активов на международных площадках остается высокой, поэтому сейчас нельзя однозначно говорить о том, что рубль взял среднесрочный тренд на укрепление.

Российский долговой рынок

Евробонды на новых максимумах

Во вторник глобальные рынки сохранили позитивные настроения, хотя в целом и выглядели чуть более спокойно относительно понедельника и пятницы. Перечень факторов, формирующих глобальный спрос на риск, остался прежним, базирующимся в основном на развитии европейских надежд, а в качестве специфической черты, формирующей спрос на российский риск можно выделить нефть, вернувшуюся выше отметки $100/барр. В результате, котировкам суверенных бумаг удалось прибавить еще более 50 бп и закрепиться на новых ценовых максимумах: "тридцатка" к концу дня торговалась на уровне 121%, а дальний выпуск Россия’42 добрался до отметки 109%. Корпоративный сектор завершил день фронтальным ростом, превышавшем в среднем по рынку 50 бп. В лидерах рынка по-прежнему находятся дальние выпуски ВЭБа, прибавившие в районе фигуры, неплохо выглядели бумаги Лукойла, завершившие день со средним результатом +75 бп.

Спрос на локальном рынке расширился

Рынок рублевых облигаций продолжает рост на фоне развития позитивных настроений внешних рынков и роста нефтяных цен. По итогам вторник цены дальних ОФЗ прибавили еще порядка 40 бп, а доходности на дальнем конце кривой опустились на 5-10 бп, нивелировав за 3 дня около половины роста доходностей в ходе серии распродаж мая и июня. Что более примечательно, оптимизм последних дней во вторник сформировал широкий спрос и полноценный рост цен в корпоративном сегменте, где котировки в среднем по рынку прибавили более 30 бп на фоне заметно возросшей активности, которая тем не менее не вышла за пределы среднего участка кривой. Среди лидеров рынка находились бумаги Евраза, неплохой результат показал выпуск НЛМК БО-7.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов