Внешний рынок долга

Рынки остаются под гнетом европейских проблем

Распродажа рискованных активов на внешних рынках продолжается на фоне сохранения беспокойств за судьбу еврозоны. Тревожные сигналы продолжают со стороны периферийных экономик, доходности суверенных бондов которых указывают на недоступность для этих стран средне- и долгосрочных публичных заимствований. В Испании продолжает отыгрываться тема с возможным обращением новых регионов за помощью в рефинансировании к центральному правительству, тогда как согласованная поддержка банков страны уже не вселяет какого-либо оптимизма у инвесторов. По Греции продолжают поступать разочаровывающие новости о понижении официальных прогнозов снижения ВВП страны в текущем году с -5% до -7%. Это происходит на фоне слухов возможного отказа МВФ от предоставления стране кредитов, поскольку Афины не полностью соблюдают меры бюджетной дисциплины. Рынки также не исключают, что Греции, возможно, придется провести очередную реструктуризацию €200-миллиардного долга.

Помимо периферии, поводом для беспокойств вчера послужил пересмотр прогнозов рейтингов Германии, Нидерландов и Люксембурга агентством Moody’s со "стабильного" на "негативный". Опубликованный PMI в производственном и сервисном секторах еврозоны в июле совпал с прогнозом (46.4 п), однако активность в промсекторе Германии была слабее и ожиданий, и июньских значений.

Денежно-кредитный рынок

Сегодня завершается уплата НДПИ и акцизов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера незначительно ухудшилась в преддверии уплаты НДПИ и акцизов. На рынке МКБ стоимость кредитов овернайт поднялась до 6.0% годовых, под столько же заключались сделки междилерского репо. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли 330 млрд руб. на 1 день и 1 трлн руб. на 7 дней. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 18.8 млрд руб., составив 742.2 млрд руб.

На текущей неделе налоговый период продолжится, сегодня банкам предстоит провести платежи по НДПИ и акцизам, которые потребуют порядка 210 млрд руб. из банковской системы. Учитывая отсутствие ограничений на аукционах репо с регулятором, влияние этого платежа на условия рынка может оказаться незначительным.

Рубль стабилен, но внешнее давление остается

Торги на валютном рынке вчера были нейтральны для рубля. По отношению к бивалютной корзине он практически не изменился, закрывшись на отметке 35.83 руб. Негативный внешний фон и активизация экспортеров под сегодняшнюю уплату НДПИ уравновесила баланс сил на рынке, что в итоге вылилось в минимальные изменения курсов. Расширение границ валютного коридора с 6 руб. до 7 руб. и соответствующее сокращение величины накопленных интервенций с 500 млн долл. за 5 коп. до 450 млн долл. выглядит вполне ожидаемым в рамках постоянного декларирования регулятором постепенного перехода к инфляционному таргетированию.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: темп распродаж замедлился

Долги развивающихся экономик остаются не в фаворе в свете ухудшения спроса на рискованные активы. Суверенные спрэды ЕМ расширяются не только за счет снижения котировок их евробондов, но на фоне рекордно низких доходностей базовых активов.

Спрэд EMBI+ Global вчера увеличился на 8 бп до 370 бп. Российский сегмент выглядел на уровне средней динамики ЕМ. Выпуск Russia 30 подешевел до 122.45% (-22 бп; YTM 3.51%, +4 бп), а его спрэд расширился до 212 бп (+7 бп). В корпоративном сегменте продажи также были заметно слабее, однако дальние выпуски наиболее ликвидных бумаг продолжили терять в среднем по 50-80 бп.

Рублевый долг: ситуацию удалось взять под контроль

Локальный долговой рынок во вторник смог приостановить распродажи предыдущего дня. В секторе госбумаг дальние ОФЗ, наиболее пострадавшие в понедельник, отыграли небольшую часть потерь. Так, выпуски ОФЗ 26205 и ОФЗ 26206 прибавили вчера 25 бп и 35 бп соответственно. В корпоративном сегменте также наблюдалась восстановительная коррекция по ряду выпусков, наиболее пострадавших в предыдущий день. Так, бумаги ТГК-2 БО-1 прибавили 51 бп, Трансаэро-1 – на 34 бп. Впрочем, среди аутсайдеров дня стоит выделить АФК Система-4 (-56 бп) и Русал-7 (-96 бп).