Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ублева€ цена нефти все дальше отходит от бюджетного ориентира и находитс€ на 12-13% ниже него


[03.08.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

—прос на риск снижаетс€

¬торник на мировых площадках вновь был окрашен в красные тона в сегменте рискованных активов. »нвесторы не могут найти повода дл€ возвращени€ оптимизма. “ем временем, ни экономическа€ статистика, ни динамика сырьевых рынков не располагает к покупкам.

¬ —Ўј были опубликованы данные по доходам и расходам населени€ в июне. –асходы вросли на 0.4% м/м, тогда как доходы – лишь на 0.2% м/м (прогноз – по 0.3%). ƒанные указывают на то, что недавнее ослабление статистики по рынку труда уже негативно вли€ет на рост зарплат, тогда как потребительские настроени€ пока остаютс€ сильными.

ƒругой проблемой был опубликованный Ѕанком японии пакет мер по стимулированию экономики. Ќовые налогово-бюджеты стимулы в размере 28 трлн иен (274 млрд долл.) не убедили инвесторов в том, что они окажутс€ действенными и смогут уберечь экономику от дефл€ции. ћеры Ѕанка японии транслируютс€ и на европейский ÷Ѕ, который постепенно расшир€ет объемы программ выкупа, но инфл€ци€ по-прежнему слабо на них реагирует. “аким образом, у инвесторов растет недоверие к мерам количественного см€гчени€ и возникают сомнени€ в их эффективности без поддержки со стороны конечного спроса.

¬ п€тницу публикуютс€ данные по динамике рынка труда —Ўј за июль. ÷ифры должны помочь сгладить высокую волатильность показател€ зан€тости, указав на реально положение дел на рынке труда. ¬прочем, даже сильные данные вр€д ли смогут привести к очередному пересмотру даты повышени€ базовой процентной ставки ‘–— после слабых данных по ¬¬ѕ за минувший квартал.

ƒенежно-кредитный рынок

÷Ѕ свел объем репо к минимуму

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились, несмотр€ на сокращение предложени€ денег со стороны ÷ентробанка. Ћимит аукциона 7-дневного репо был сведен к минимуму, что не помещало рыночной конъюнктуре. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.60% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 10.90% годовых (+5 бп).

¬ рамках аукциона 7-дневного репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь 10 млрд руб. при спросе 139 млрд руб. и 480 млрд руб., полученных на прошлой неделе. ќграничение денежного предложени€ со стороны регул€тора отражает ожидани€ значительного притока ликвидности по бюджетному каналу на текущей неделе. ¬ то же врем€, высока€ сегментированность денежного рынка приведет к сохранению высокого спроса на ликвидность со стороны банков вне списка системообразующих.

–убль неохотно следует за снижением цен на нефть

–убль провел волатильный вторник на фоне неудачных попыток нефт€ных котировок восстановитьс€ после внушительного снижени€ в предыдущие дни. “ем не менее, потери российской валюты по итогам дн€ оказались минимальными.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ снизилс€ на 3 коп. до 70.35 руб.  урс доллара составил 66.65 руб. (-25 коп.), курс евро – 74.88 руб. (+24 коп.). Ќа международном валютном рынке доллар вновь испытал давление от слабой статистики по доходам населени€ —Ўј, котора€ вновь вли€ет на ожидани€ по повышению базовой процентной ставки ‘–—. ѕо итогам дн€ основна€ валютна€ пара подн€лась на 0.6 цента до $1.1225.

–убль активно отыгрывает повышение нефт€ных котировок, однако менее охотно дешевеет в случае их снижени€. “ем временем рублева€ цена нефти все дальше отходит от бюджетного ориентира и находитс€ на 12-13% ниже него. “акое поведение рубл€ не выгл€дит особенным в контексте динамики большинства валют развивающихс€ экономик. –асхождение индекса валют ≈ћ с движением цен на товарно-сырьевых рынках сейчас особенно заметно, что, веро€тно, €вл€етс€ следствием возвращени€ иностранного капитала на развивающиес€ рынки после очередного переноса ожиданий повышени€ базовой ставки ‘–— на более позднюю дату.

Ќа наш взгл€д, нефт€ные котировки с излишком реагируют на поступающий негативный новостной фон, однако кроме спекул€тивного, у нефти нет иного фактора, чтобы начать восстановление. ѕоддержку могут оказать публикуемые сегодн€ данные по запасам нефти в —Ўј, но рассчитывать на существенный подъем пока не приходитс€. “аким образом, коридор в 66-67 руб. за доллар пока выгл€дит актуальным.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки медленно дешевеют

≈вробонды ≈ћ вчера провели спокойный день. Ќебольшой рост доходностей на фоне удешевлени€ базовых активов позволил даже немного сократить суверенные кредитные спрэды. ƒоходности российских евробондов вчера двигались в рамках средней динамики ≈ћ. ƒоходности вдоль суверенной кривой подн€лись на 1-3 бп.

–ынок рублевого долга также завершил день минимальными потер€ми. —тойкость рубл€ к продолжающемус€ снижению нефт€ных котировок пока позвол€ет сохран€ть умеренный оптимизм. ƒоходности вдоль кривой ќ‘« вчера подн€лись на 2-5 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов