Конъюнктура глобальных рынков

Доллар укрепляется из-за бегства в UST

Начало недели на мировых площадках укрепило позиции доллара против большинства валют. Ожидания того, что будущий президент США активизирует реализацию инфраструктурных проектов повышает инфляционные ожидания.

Доллар укрепился к евро на 1.2 бп, тогда как доходности долгосрочных казначейских обязательств США выросли на 10-12 бп. Это стало следствием спекуляций того, что Д. Трамп приступит к активной реализации инфраструктурных проектов, которые подстегнут инфляцию и в конечном итоге заставят Федрезерв более резко повышать размер базовой процентной ставки. Вокруг этой идеи рынки вчера и торговались. Акции банков и сырьевых компаний активно росли, нивелируя негативную динамику нефтяного рынка на протяжении большей части дня.

Судя по движениям на рынках, инвесторы все еще сохраняют неопределенность в отношении ожиданий от политики Трампа, поэтому реализация точечных спекулятивных идей происходит с массовой поддержкой и существенными перегибами в котировках.

Денежно-кредитный рынок

Сегодня стартует налоговый период ноября

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Уровень краткосрочных процентных ставок не сильно изменился по сравнению с пятницей. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.25% годовых, 7-дневные – под 10.30% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.50% годовых (+5 бп).

Сегодня стартует налоговый период ноября, который в сумме отвлечет около 950 млрд руб. На уплату страховых взносов сегодня потребуется почти половина этой суммы – 430 млрд руб. С учетом анонсированного на сегодня депозитного аукциона ЦБ РФ, ставки МБК могут немного подрасти к концу дня.

Рубль стабилен, отыгрывает сильный доллар

Российская валюта вчера дешевела к доллару, но укреплялась к евро в рамках сильных движений на форекс. Цены на нефть по-прежнему не находят поводов для роста, что лишает рубль поводов для динамики. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 5 коп. до 68.21 руб. Курс доллара составил 66.03 руб. (+31 коп.), курс евро – 70.87 руб. (-49 коп.). На международном валютном рынке доллар стремительно укреплялся на ожиданиях того, что политика будущего президента США активизирует инфляционные процессы и вынудит Федрезерв ужесточать денежно-кредитную политику более быстрыми темпами. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 1.2 бп до $1.0740.

Цены на нефть остаются подавленными за неимением поддерживающих новостей. В то же время, инвесторы получают сообщения о росте уровня добычи в Иране и увеличении числа действующих буровых установок в США. До очередного заседания ОПЕК остается две недели, однако ясности о принятии потенциальных мер пока нет.

Внутренние условия для рубля выглядят поддерживающими. Сегодня стартует налоговый период ноября, поэтому спрос на рублевую ликвидность должен возрасти. Тем не менее, российская валюта в значительной степени сейчас зависит от вывода горячего капитала с российского рынка, а также общего отношения инвесторов к активам и валютам ЕМ на фоне возвращения инвесторов на рынки США.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжают стремительно дешеветь

Евробонды ЕМ в понедельник вновь оказались под двойным ударом. Доходности базовых активов продолжили стремительный рост, однако суверенные кредитные спрэды заметно расширились. Возвращение инвесторов на рынки США, которые вновь становятся более доходными из-за среднесрочных инфляционных ожиданий, оказывает давление на ЕМ. Российские евробонды вчера заметно дешевели, однако темпы снижения были вдове меньшими, чем в среднем по бумагам ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 8-16 бп.

Локальный долговой рынок вчера пытался восстановиться. Стабилизация обменного курса рубля позволила инвесторам взять передышку. Доходности в дольнем сегменте ОФЗ вчера снизились на 8-9 бп, тогда как на среднем и краткосрочном участках – на 1-4 бп.