Конъюнктура глобальных рынков

ФРС не поддержала доллар

Мировые рынки в среду не пришли к единой динамике. В Европе давление на фондовые индексы оказало укрепление единой валюты, тогда как в США всё внимание было направлено на итоги заседания Федрезерва и публикацию "предварительной" статистики по рынку труда.

Заседание ФРС прошло в ожидаемом ключе. Базовая процентная ставка единогласным решением была оставлена без изменений. Тем не менее, риторика регулятора немного ужесточилась, как в отношении инфляции, так и насчет более радужных перспектив для роста занятости и инвестиций. ФРС прогнозирует, что инфляционное давление достигнет уровня в 2.0% в текущем году и стабилизируется, а темпы экономического роста останутся внушительными ("solid"). Инвесторы ждали, что Федрезерв может ужесточить тональность заявлений. Однако, вероятно, они рассчитывали на несколько большее, поскольку доллар по итогам заседания смог отыграть часть позиций, но всё-таки завершил день с потерями. Стоит отметить, что изменения ожиданий по действиям ФРС в текущем году не произошло: в инвесторы уверены в повышении базовой процентной ставки в марте на 0.25 бп, и жду после этого еще двух повышений.

Среди экономической статистики стоит отметить отчет агентства ADP по занятости в январе, который указал на увеличение числа рабочих мест в 234 тыс. против 242 тыс. в декабре. Данные оказались лучше рыночных ожиданий, предполагавших увеличение на 185 тыс. Завтра будет опубликован отчет Минтруда США, инвесторы также ждут прироста новых рабочих мест на 180 тыс.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Условия рынка немного улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается довольно благоприятной, постепенно восстанавливаясь после ухудшения в начале недели. Краткосрочные процентные ставки держатся вблизи уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.53% годовых (-4 бп), 7-дневные – под 7.58% годовых (-11 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.33% годовых (+5 бп).

Окончание налогового периода и начало нового месяца должно позитивно отразиться на условиях рынка. Текущая инфляционная статистика указывает на возможность для Центробанка понизить размер ключевой ставки на следующей неделе.

Рубль немного укрепился

Валютные торги среды завершились умеренным укреплением рубля. Нефтяные котировки удержались от снижения, несмотря на негативные для них еженедельные отраслевые данные из США. Курс доллара на закрытие биржи составил 56.21 руб. (-17 коп.), курс евро – 69.80 руб. (-11 коп.). На международном валютном рынке пара евро/доллар в первой половине дня активно росла, однако итоги заседания Федрезерва США, на котором регулятор немного ужесточил тон заявлений, помог доллару компенсировать потери. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 10 бп до отметки $1.2410.

Цены на нефть вчера лишь кратковременно отреагировали на публикацию еженедельных данных Минэнерго США по нефтяному рынку. Запасы нефти неожиданно выросли на внушительные 6.8 млн барр., а объем добычи поднялся на 41 тыс. барр./сут. до 9.92 млн барр./сут., что являет рекордом для еженедельной статистики. Тем не менее, цены на нефть по итогам дня смогли даже немного подрасти.

Рубль сохраняет позитивный тренд, реагируя на продолжающееся глобальное ослабление доллара. В фокусе три события – обнародование новых санкций Минфином США, итоги заседания Федрезерва и поведение нефтяных котировок. Если новые ограничительные меры к РФ не затронут внутренний госдолг, рубль может немного укрепиться, однако подобные риски будут ограничивать потенциал российской валюты в среднесрочной перспективе. На нефтяном рынке также наметился тренд к понижательной коррекции на фоне отраслевых данных из США, однако от более масштабного снижения котировок пока ограждает слабый доллар. Таким образом, рубль имеет в ближайшие дни больше рисков, нежели шансов на укрепление.

Российский долговой рынок

Долговые рынки подрастают 

Евробонды развивающихся экономик в среду заметно дорожали на фоне небольшой коррекции рынка базовых активов. Доходности казначейских обязательств снизились на 1-2 бп, при этом суверенные кредитные спрэды сократились в среднем на 4 бп до минимумов с сентября 2014 г. Российские евробонды вчера выглядели немного лучше средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились на 5-7 бп в дальнем сегменте и на 1-2 бп – на среднем участке. По итогам января полная доходность евробондов РФ оказалась практически нулевой, тогда как в среднем бумаги ЕМ оказались убыточными в пределах 0.2-0.5%.

Локальный долговой рынок позитивно реагирует на повышенный спрос на аукционах Минфина, укрепление рубля и инфляционную статистику. Минфин в условиях риска новых санкций со стороны США вчера размещал наиболее интересные для инвесторов выпуски. Дальний – ОФЗ 26221 (март 2033 г.) и ОФЗ 26222 (октябрь 2024 г.). Бумаги были размещены в полном объеме (по 15 млрд руб.), а спрос превысил предложение в 2.7 раза и 4.6 раза соответственно. Еженедельная статистика по инфляции также не исключает возможность снижения ставки ЦБ на заседании, которое пройдет в конце следующей недели. Недельные темпы ИПЦ замедлились до нуля, при этом годовые темпы инфляции сократились с 2.3% до 2.2%.