Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: —прос на ќ‘« продолжает расти, снижа€ доходность


[01.02.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

—прос на ќ‘« продолжает расти, снижа€ доходность

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 31  €нвар€  2018г.

Ќа аукционах 31 €нвар€ ћинфин –‘ снизил общий объем размещени€ до 30 млрд руб., предложив инвесторам облигации из дополнительного транша среднесрочного выпуска ќ‘«-ѕƒ 26222 в объеме 15 млрд руб. по номиналу и самого долгосрочного выпуска ќ‘«-ѕƒ 26221 в объеме 15 млрд руб. по номиналу. ќ‘«-ѕƒ 26222 погашаетс€ 16 окт€бр€ 2024 года, ставки полугодовых купонов на весь срок обращени€ бумаг установлены в размере 7,10% годовых. ƒатой погашени€ выпуска ќ‘«-ѕƒ 26221 €вл€етс€ 23 марта 2033 года, ставки полугодовых купонов на весь срок обращени€ бумаг установлены в размере 7,70% годовых.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26222  спрос составил около  68,317 млрд руб., что более чем в 4,5 раза превышало объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 10 за€вок, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без одной облигации) по ценам, которые на  0,24-0,27 п.п. превышали средний уровень цен на вчерашних торгах накануне. ÷ена отсечени€  на аукционе была установлена на уровне 100,5001% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,5219% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,12% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 100,389% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,257% от номинала (что соответствовало доходности - 7,15% и 7,17% годовых соответственно).

—прос на втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26221 составил около   40,012 млрд руб., превысив почти в 2,7 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 20 за€вки, ћинфин –‘ разместил выпуск почти в полном объеме (без одной облигаций) по ценам на 0,69-0,72 п.п. выше цен вторичного рынка накануне. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 102,8201%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 102,8479% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,52% годовых. ѕри этом вторичные торги накануне закрылись по цене 102,256% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 102,130% от номинала, что соответствует доходности 7,59% и 7,60% годовых соответственно.

Ќа фоне отсутстви€ новых антироссийских санкций со стороны —Ўј цены на ќ‘« начали расти еще на вчерашних вторичных торгах, и продолжили рост сегодн€ как на аукционах, так и после них (сделки проходили по цене 100,65% и 102,95% по выпускам 26222 и 26221 соответственно). ѕредложение было реализовано в полном объеме, таким образом, по итогам €нвар€ 2018г. ћинфин –‘ разместил ќ‘« на общую сумму около 148,014 млрд руб. по номиналу, что составило 32,9% от квартального плана заимствовани€. јукционы прошли на фоне крайне высокого спроса, который более чем в 2,7 и 4,5 раза превышал предложение, а цены были установлены на 0,25-0,7 п.п. выше уровн€ котировок вторичного рынка накануне. Ќельз€ не отметить, что сегодн€ состо€лось погашение ќ‘« выпуска 25081 в объеме 150 млрд руб. по номиналу, часть этих средств могла быть направлена на реинвестирование в новые выпуски гособлигаций. ќчевидно, что высокий спрос на ќ‘« также св€зан с ростом уверенности инвесторов в том, что ничто не помешает Ѕанку –оссии снизить ключевую ставку на предсто€щем 9 феврал€ заседании. ѕо нашим оценкам, снижение ставки может составить в пределах 25-50 б.п. на фоне "крепкого" рубл€ (благодар€ в т.ч. и высоким ценам на нефть) и сохранени€ крайне низких темпов инфл€ции.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов