Конъюнктура глобальных рынков

Рынки замерли перед заседанием ФРС

Глобальные рынки продолжают топтание на месте, ожидая возможных итогов заседания ФРС, которое завершится в среду вечером. В целом спрос на риск остается умеренным благодаря ряду позитивных корпоративных отчетов, но инвесторы предпочитают воздержаться от активных действий в свете ожидаемых событий.

Опубликованная экономическая статистика вчера была смешанной. Рост промпроизводства в США в сентябре составил 0.6%, что оказалось лучше прогнозов (0.4%). В то же время, рост в обрабатывающих производствах оказался слабым – лишь 0.1% (прогноз – 0.3%). Число незавершенных сделок на рынке недвижимости в сентябре неожиданно рухнуло на 5.6% при ожиданиях не увидеть изменений.

Ключевыми событиями текущей недели станут заседание ФРС и публикация предварительной оценки ВВП США за III квартал. Рынки не ожидают от Федрезерва каких-либо корректировок текущей монетарной политики. Между тем, возможно, что регулятор попытается выработать группу контрольных экономических индикаторов по которым рынки смогут судить о возможных действиях в отношении программ количественного смягчения. Напомним, что ранее, после неожиданных итогов сентябрьского заседания ФРС, ряд глав ФРБ высказались за более четкое определение текущих экономических условий, что позволило бы рынкам оперативно реагировать на возможные действия Федрезерва.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период завершен, ждем улучшения условий

Российский денежно-кредитный рынок вчера переваривал уплату налога на прибыль, которая отвлекла из банковской системы около 140 млрд руб. В результате уровень краткосрочных поднялся еще на 10-15 бп. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.50% годовых (+15 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.30% годовых (+10 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 312 млрд руб.

Налоговый период октября завершен, что должно позволить рынку постепенно вернуться к благоприятным условиям. В ближайшие несколько дней потенциал снижения краткосрочных процентных ставок, на наш взгляд, составляет 20-30 бп.

Рубль приближается к границе интервенций ЦБ РФ

Старт новой недели на валютном рынке выдался негативным для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 14 коп. до отметки 36.37 руб., что близко к границе начала осуществления интервенций со стороны Центробанка (37.40 руб.). Внешние рынки оказывали скорее ослабляющий эффект для российской валюты: спрос на риск был минимальным, при этом в основной паре на форекс наметилась коррекция. Локальная поддержка рубля также иссякла с окончанием налогового периода, тогда как дополнительное давление исходило от плановых покупок валюты Минфином. В ближайшие дни рубль, вероятно, будет консолидироваться в узком диапазоне 37.30-37.50 руб., дожидаясь итогов заседания ФРС. Если Федрезерв оправдает рыночные ожидания, диапазон волатильности курса бивалютной корзины может вновь вместиться в диапазон 37.00-37.30 руб.

Российский долговой рынок

Евробонды почти без изменений

Российский сегмент евробондов начал неделю с минимальными изменениями. Изменения суверенных спредов находились в диапазоне +/- 2 бп, ценовые изменения на дальнем участке кривой не превышали 5 бп. Изменения котировок в корпоративном секторе также колебались возле нулевой отметки, чуть лучше рынка смотрелся дальний выпуск Металлоинвеста METINR20, выпуск Норникеля GMKNRM18, выпуск FESCO18, рост котировок которых немногим превышал 10 бп.

Рублевые облигации малоактивны

Рублевый долг в понедельник был малоактивен. В госбумагах основной оборот был сосредоточен на ближнем конце кривой, биды в дальних выпусках подросли на 15-20 бп на фоне незначительной активности. На дальнем участке корпоративной кривой спрос был заметен в выпусках Роснефти, прибавивших в ценах 10-30 бп.