Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский рынок еврооблигаций торгуется без изменений, слабое давление сохраняется в длинных бумагах нефтегазового сектора, а также выпусках телекоммуникационных компаний. По итогам дня доходность UST-10 составила 2,52% годовых (в ходе торгов опускавшись до 2,49% годовых). Риск на Россию CDS 5Y котируется на уровне 157-159 б.п. Макроэкономические показатели США продолжают фиксировать негативное влияние на экономику, вызванное ростом ставок базовых активов, что сказывается на показателях рынка недвижимости, потребительской уверенности.

После резкого роста котировок российский внешнедолговой рынок начал консолидироваться, инвесторы стали фиксировать полученную прибыль. Спреды между котировками спроса и предложения расширились, активность упала. Тем не менее, как мы уже отмечали ранее, учитывая сохранение политики “дешевых денег” и стимулирующих программ ведущих монетарных регуляторов, мы считаем, что до конца текущего года внешнедолговой рынок сохранит позитивную динамику. Первичный рынок российского внешнего долга демонстрирует сигналы оживления – эмитенты анонсируют и успешно проводят размещения. Интерес к российским именам сохраняется (особый спрос наблюдается на бумаги не банковского сектора, т.к. банки уже с начала осени активно привлекают капитал, размещая субординированные займы).

Сегодня в США выйдет статистика по инфляции производителей и динамике розничных продаж за сентябрь. Завтра пройдет очередное заседание ФРС США – как следствие активность останется ограниченной. Вероятно, ФРС будет вынуждена более четко сформулировать ориентиры выхода из стимулирующих мер.

Рублевые облигации

На денежном рынке наблюдается всплеск дефицита ликвидности к концу месяца, на валютном рынке – усилилось давление на рубль. Как следствие, спрос на рублевые облигации несколько сократился. Инвесторы ожидают более выигрышных условий для вложений. С учетом конца месяца Минфин на ближайшем аукционе предложит к размещению среднесрочные инструменты, отказавшись от длинных выпусков.

В корпоративном секторе игроки сохраняют предпочтение покупок на первичном рынке из-за невысокой ликвидности вторичных торгов и широких спредов. Тем не менее, в высоконадежных эмитентах наблюдается рост спроса из-за дефицита предложения новых займов данного кредитного качества.