Конъюнктура глобальных рынков

Йеллен попыталась успокоить рынки

Новая неделя на глобальных рынках прошла в умеренно-позитивном ключе. На протяжении большей части суток каких-либо существенных событий не отмечалось, небольшой рост котировок рискованных активов происходил по инерции. Рынки обратили внимание на выступление главы ФРС США, которые оказались достаточно мягкими по сравнению с заявлениями на мартовском заседании FOMC.

Выступая на конференции в Чикаго, глава ФРС отметила, что слабость американской экономики требует от Федрезерва дальнейшего сохранения сверхмягкой денежно-кредитной политики. По мнению Йеллен, рынок труда по-прежнему выглядит слабым, поэтому сохранение стимулирующих программ все еще необходимо. На прошедшем в середине марта заседании Комитета инвесторы были обеспокоены сдвигом ожиданий первого повышения базовой процентной ставки на более ранний срок. Тогда Йеллен говорила, что программы количественного смягчения будут завершены осенью текущего года, а после этого должно пройти около полугода, после чего ФРС начнет ужесточать процентную политику. Вчера же заявления главы ФРС были более острожными и мягкими, что развеяло сомнения инвесторов.

Главным событием текущей недели будет публикация данных о занятости в США в марте. Рынки закладываются на восстановление заметного роста числа новых рабочих мест по сравнению с январем и февралем. Если данные оправдают рыночные ожидания, то инвесторы более снисходительно будут относиться к постепенно ужесточающейся риторике ФРС.

Денежно-кредитный рынок

Ждем улучшения условий рынка

Российский денежно-кредитный рынок провел последний день минувшего квартала с минимальными изменениями. Щедрое денежное предложение Центробанка и заметное укрепление рубля на валютном рынке оказывают поддержку ликвидности и ставкам. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт вчера составила 8.25% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день обходилось в среднем под 8.00% годовых. На аукционе 1-дневного репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь заявленный объем в размере 199 млрд руб. при установленном лимите регулятора в 250 млрд руб.

Фактор начала месяца должен позитивно отразиться на конъюнктуре денежно-кредитного рынка. С учетом позитивной динамики рубля и минимального движения ликвидности на текущей неделе, мы ожидаем снижения краткосрочных процентных ставок на 25 бп в ближайшие дни.

Рубль завершил квартал уверенным ростом

Торги на валютном рынке вчера завершились уверенным восстановлением позиций рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 71 коп. до отметки 41.09 руб., сместившись в зону отсутствия интервенций со стороны ЦБ РФ.

Поддержку российской валюты с самого утра оказывало улучшение в геополитической сфере на фоне наметившегося прогресса в переговорах между РФ и Западом. Несмотря на то, что ситуация в Украине останется висеть камнем на привлекательности рубля в среднесрочной перспективе, вчера спекулянты продолжили разгружать валютные лонги, опасаясь дальнейшего улучшения настроений на глобальных рынках. Успехи рубля в конце завершившегося вчера квартала не должны вводить в заблуждение. События февраля-марта будут для и без того слабой российской экономики губительными, при этом ушедший за этот период иностранный капитал едва ли вернется назад в ближайшие месяцы. Таким образом, рубль может приостановить темпы укрепления уже на текущей неделе, а возможный диапазон курса бивалютной корзины может составить 40.5-41.5 руб.

Российский долговой рынок

В евробондах начало недели осталось за покупателями

Начало недели на рынке евробондов прошло в условиях высокой активности покупателей российского риска. Доходности вдоль суверенной кривой за день снизились на 12-15 бп, котировки 30-летних бенчмарков подросли на 120-150 бп. Корпоративный сектор также двигался вверх по ценам, по итогам дня котировки в среднем по рынку прибавили более фигуры. Лучше рынка выглядела кривая ВТБ, дальние выпуски ВЭБа, доходности которых снизились на 20-30 бп, а ценовой рост существенно превысил 100 бп. Среди частных компаний спросом пользовались дальние выпуски Евраза, доходности которых опустились на 40-50 бп, а ценовой рост 5- 7-летних выпусков превысил 150 бп.

Ставки дальних ОФЗ опустились ниже 9%

ОФЗ в целом выглядели не хуже евробондов. Ставки вдоль кривой ОФЗ снизились более чем на 20 бп, дальние бенчмарки подорожали на 140-150 бп, а доходности дальнего участка кривой опустились ниже отметки 9%. В корпоративном секторе активность, тем не менее, по-прежнему не выходила за рамки годовой дюрации, где спрос был заметен в бумагах Вымпелкома, Металлоинвеста, АФК Системы и Росбанка.