Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешнедолговой рынок закончил понедельник уверенным ростом котировок. В суверенном сегменте рост цен достигал 1,5%, в корпоративном сегменте составил 1-3%. Кредитный риск на Россию CDS5Y сократился сразу на 14 п – до 222 б.п. Основным фактором роста стало снижение геополитических рисков и продемонстрированное достижение неких договоренностей между Лавровым и Керри. Как следствие, снизилось опасение введения новых санкций в отношении России.

Вторым фактором поддержки стало движение международных рынков. Так, в ходе своего вчерашнего выступления глава ФРС Джанетт Йеллен указала, что рынок труда остается слабым и потребуется продолжительное время сохранять мягкую политику для нивелирования последствий кризиса. Рынки позитивно восприняли данное заявление, снизив опасения повышения ставки ФРС в 1П2015г. Заявление Йеллен может готовить рынок к слабым данным по рынку труда, которые будут опубликованы в пятницу. В случае, если цифры подтвердят высказывание главы ФРС, это может быть воспринято позитивно игроками.

Рублевые облигации

Сектор ОФЗ вчера продемонстрировал уверенный рост котировок – в пределах 1,5% по длинным выпускам, опустив их доходность ниже 9%-ной отметки. Мы считаем текущие ставки уже вполне приемлемыми для заимствований Минфина. Вместе с тем, круг инвесторов по-прежнему остается достаточно узок – основными покупателями выступают госбанки. Для внутренних игроков, как и для нерезидентов – более привлекательным выглядит сектор рублевых еврооблигаций, который пока не отыграл все потери.

Минфин обнародовал планы заимствований на ближайшие три месяца. С одной стороны, эмитент почти вдвое поумерил аппетиты – общий объем сокращен до 150 млрд руб по сравнению с 275 млрд руб, запланированными на 1 квартал. Вместе с тем, проведения успешных размещений ситуация остается напряженной. Необходимо возвращение иностранного спроса и стабилизация курса рубля.

Макроэкономика

США взяли паузу в переговорах с Россией по FATCA; НЕГАТИВНО

Как сообщает газета ”Ведомости”, США взяли паузу в переговорах с Россией по подписанию соглашения об обмене налоговой информацией по правилам FATCA. Напомним, что оно должно было вступить в силу в середине этого года. Если Россия не сможет заключить соглашение к этому времени, российские банки будут облагаться 30%-м налогом при совершении ряда сделок с участием американских активов.

Эта ситуация, к сожалению, подтверждает тот факт, что последствия присоединения Крыма к России могут оказаться шире, чем только персональные санкции. Хотя в конце мая - начале июня ситуация может измениться, мы считаем, что, это, безусловно, риск для российской банковской системы.