Конъюнктура глобальных рынков

Рынки перешли от «ралли» к нейтральной динамике

Глобальные рынки вчера продолжили в целом позитивно реагировать на итоги заседания ФРС, при этом эйфория сходит на нет, поскольку фундаментальных изменений рынки пока не видят. Между тем, главной тенденцией на мировых рынках стал не столько взлет в большинстве сегментов рискованных активов, а умеренно укрепление доллара к евро на форекс и продолжение роста доходностей казначейских обязательств США. Так, основная валютная пара снизилась за последние пару дней на 1.5 «фигуры» до отметки $1.3630, а доходность 10-летних обязательств США вчера достигла отметки 2.93%.

Сегодня давление на рынки может оказать решение рейтингового агентства S&P лишить Евросоюз высшего кредитного рейтинга, понизив его с «ААА» до «АА+». На азиатских площадках нервозности добавляет очередной виток роста процентных ставок на внутреннем денежном рынке Китая. Так или иначе, мы полагаем, что первичная позитивная реакция на решения ФРС должна утихнуть, при этом мы не ожидаем существенных просадок на фондовых и сырьевых рынках до конца года.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, впереди крупные платежи

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменились, однако уровень краткосрочных процентных ставок держался вблизи локальных максимумов. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.75% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.45% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь заявленный объем: на 1 день – 492 млрд руб. против 389 млрд руб. на прошлом аукционе.

Сегодня пройдет уплата НДС, которая отвлечет из банковской системы около 160 млрд руб. На возвраты средств в бюджет потребуется еще около 160 млрд руб. На следующей неделе отток ликвидности останется существенным: на уплату НДПИ и акцизов потребуется около 290 млрд руб., а на возвраты в ПФР – еще 158 млрд руб. Таким образом, до конца года условия рынка, вероятно, останутся напряженными.

Рубль стабилен, ждем поддержки экспортеров

Торги на валютном рынке в четверг прошли нейтрально для рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 2 коп. до отметки 38.41 руб. На рынке было заметно присутствие экспортеров, чья активность была поддержана и спекулятивными продажами рубля после роста внешних рынках по итогам заседания ФРС. Стоит отметить, что на валютном рынке складывается достаточно сбалансированная расстановка сил. Интервенции Центробанка и продажа валютной выручки экспортерами компенсирует корпоративный спрос на валюту под внешние выплаты и желание инвесторов припарковать ликвидность в надежные валюты перед новогодними каникулами. На наш взгляд, рубль должен сохранить нейтральную динамику до конца года, оставаясь в диапазоне 38.30-38.60 руб. за корзину валют.

Российский долговой рынок

Спреды евробондов сузились со стороны UST

Котировки в российском сегменте евробондов по итогам дня показали незначительные изменения, спреды суверенных выпусков сузились на 2-4 бп со стороны кривой UST. Цены 30-летних бумаг прибавили в пределах 20 бп, в корпоративном секторе котировки не имели единого тренда, а колебания не превышали +/- 10 бп.

Активность в ОФЗ подросла, но котировки остались на месте

Активность на рынке ОФЗ в четверг подросла и сместилась к дальнему участку кривой, но цены остались на месте. Котировки дальних бумаг по итогам дня изменились в пределах 10 бп. Обороты в корпоративном секторе снизились, активность была заметна в ближних выпусках Башнефти и Металлоинвеста, выше по уровню кредитного риска спрос был заметен в мартовском выпуске ЛСР.