Конъюнктура глобальных рынков

Йеллен непреклонна, ФРС планирует продолжить тэйперинг

Глобальные рынки в четверг находились в ожидании выступления главы ФРС США в Сенате, ожидая увидеть реакцию Джанет Йеллен на поступившую слабую экономическую статистику за последние пару недель. Само выступление главы Федрезерва, однако, оказалось достаточно нейтральным. Виной ослабления ряда ключевых индикаторов экономики в январе стала непогода, что рассматривается исключительно как временный фактор. В целом же, по мнению Йеллен, экономика США продолжает следовать за долгосрочным прогнозом, что предполагает сохранение умеренных темпов сворачивания объемов стимулирующих программ. Несмотря на отсутствие новых заявлений, эти слова смогли немного приободрить рынки, которые к вечеру начали небольшой рост в сегменте рискованных активов.

Среди опубликованной экономической статистики стоит выделить данные по заказам на товары длительного пользования в США. В январе они снизились на 1.0% м/м против снижения на 5.3% м/м в декабре. Прогноз предполагал снижение на 1.7% м/м. Негативное влияние оказала транспортная компонента (-5.6%), которая в свою очередь снизилась преимущественно из-за снижения заказов в гражданской авиации (-20.2%). Без учета транспорта заказы выросли на 1.1% к декабрю, что также оказалось выше прогнозов (-0.3%). Еще одним позитивным моментом стал рост в группе капитальных товаров, отражающих инвестиционную активность бизнеса. В прошлом месяце их заказы выросли на 1.7% м/м против ожиданий снижения на 0.2% м/м и -1.8% м/м в декабре.

Заявлений Йеллен и неплохого отчета по заказам на товары длительного пользования может оказаться для начала кратковременного витка роста в рискованных активах. Сегодня поддержку этому движению может оказать публикация новой оценки ВВП США за прошлый квартал. Как ожидается, она будет пересмотрена вниз с 3.2% до 2.5%.

Денежно-кредитный рынок

Финальный платеж налогового периода вряд ли вызовет проблемы

Условия российского денежно-кредитного рынка остаются напряженными в ответ на протекающий период налоговых платежей и сохранение курса рубля на ослабление. Между тем, существенного роста краткосрочных процентных ставок пока удается избежать. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 6.40% годовых (-10 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.30% годовых.

Сегодня с уплатой налога на прибыль, который изымет из банковской системы около 170 млрд руб., завершится налоговый период февраля. Тем не менее, его влияние на условия денежного рынка, вероятно, будет минимальным. Основным фактором состояния рынка будет служить динамика рубля. Если российская валюта продолжит дешеветь, конъюнктура денежного рынка может продолжить ухудшаться.

Рубль дешевеет вслед за расширением границ коридора ЦБ

Торги на валютном рынке вчера завершились очередной волной ослабления рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 9 коп. до отметки 42.07 руб. Смешанный внешний фон практически не оказывал влияния на ход торгов. Сохранение внутренних девальвационных настроений продолжило двигать курс бивалютной корзины вверх. Центробанк, вероятно, расширил границы валютного коридора на 10 коп., а верхняя его граница располагается на отметке 42.20 руб. Таким образом, объем вчерашних интервенций регулятора мог составить около 600 млрд руб. Окончание налогового периода может привести к сохранению негативной динамики рубля и его следованию за расширяющимися границами валютного коридора Центробанка.

Российский долговой рынок

Еврооблигации: отскок суверенных бумаг вслед за UST и слабый спрос в корпоративном секторе

Снижение ставок вдоль кривой UST позволило подрасти котировкам суверенных выпусков евробондов. Котировки 30-летних RUSSIA-42 RUSSIA-43 подросли на 40-60 бп, доходности на дальнем участке суверенной кривой, таким образом, снизились на 3-5 бп, что, впрочем, не привело к существенному изменению спредов. Спрос в корпоративном секторе, несмотря на отскок суверенных бумаг, оставался довольно слабым. Котировки в среднем по рынку в четверг «просели» еще на 10-15 бп, заметно хуже рынка выглядели госбанки, где доходности дальних выпусков подросли в среднем на 5-10 бп, в секторе частных компаний в аутсайдерах дня находился выпуск НК Альянс VOSTOK-20, подешевевший более чем на фигуру (YTM +22 бп).

Биды в ОФЗ снижаются, активность в корпоративном секторе невысока

Рублевые облигации в четверг выглядели достаточно спокойно. На рынке ОФЗ биды в дальних 10- 15-летних бенчмарках снизились в пределах 50 бп, вместе с тем торговая активность в дальних бумагах была довольно низка, а доходности по итогам дня прибавили порядка 3-4 бп. На ближнем участке кривой в пределах 2-летней дюрации ставки, напротив, снизились в среднем на 10 бп. Активность в корпоративном секторе была также невысока. На среднем участке кривой выделялись выпуски МТС 02 и Х5 БО-03, сделки в которых проходили преимущественно вниз по ценам, рост доходностей по итогам дня составил 25-30 бп.