Конъюнктура глобальных рынков

Рынки начали неделю безыдейно

Старт новой недели на глобальных рынках начался безыдейно. Инвесторы уже заложили в котировки поступившие сильные экономические сигналы из США, сохраняя уверенность в том, что начало цикла сворачивания QE не произойдет в текущем году. Рынки были лишены одного из основных ориентиров – торгов казначейскими обязательствами США, поскольку в связи с празднованием Дня ветеранов были открыты лишь фондовые торги. Тем не менее, спрос на риск был заметен, судя по коррекционному укреплению евро на форекс и росту нефтяных котировок после очередного провала переговоров по Ирану. В целом сырьевые рынки продолжают чувствовать себя неплохо на фоне получения хороших экономических данных из Китая. Экономика страны, похоже, идет на поправку, не оправдывая пессимистичных прогнозов инвесторов. Вчера были опубликованы данные по инфляции в Китае, которая ускорилась в октябре до 3.2% г/г, что, однако, ниже официального прогноза правительства на уровне 3.5% на текущий год.

На текущей неделе планируются выступления как минимум 4-х представителей ФРС, наиболее важным из которых будут слова потенциальной будущей главы ФРС Джанет Йеллен. Возможно, заявления чиновников помогут рынкам определиться с прогнозами относительно «тейперинга» со стороны Федрезерва.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка, после заметного улучшения в конце прошлой недели, вчера существенно не изменилась. Уровень краткосрочных процентных ставок был чуть выше значений пятницы. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 5.70% годовых, при этом 7-дневные ставки держались вблизи отметки 6.15% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 5.90% годовых (-5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 140 млрд руб. на 1 день при спросе в 203 млрд руб.

На текущей неделе стартует налоговый период ноября. В пятницу пройдут платежи по страховым взносам в фонды, которые потребуют не менее 230 млрд руб. из банковской системы. Потенциальный объем предложения денег Минфином на текущей неделе на 49 млрд руб. меньше планируемых возвратов в бюджет, что также может оказать давление на ликвидность и ставки.

Рубль дешевеет без особых причин

Валютные торги вчера завершились заметным ослаблением рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 24 коп. до отметки 37.82 руб. Динамика рубля в целом копировала поведение сопоставимых валют развивающихся экономик, отражая опасения инвесторов в том, что сворачивание стимулирующих мер со стороны ФРС США в первую очередь ударит по финансовым рынкам ЕМ. Не поддержало российскую валюту и динамика сырьевых рынков, где цена барреля нефти брент поднялась на 1.5 долл. до 106.5 долл. за барр. Внутренняя поддержка рубля должна предотвратить его дальнейшее ослабление. Центробанк не спешит с понижение процентных ставок, тогда как налоговый период ноября стартует уже на следующей неделе. Кроме того, российскую валюту может поддержать необходимость возврата средств в бюджет до конца года, а также приближение налогового периода ноября.

Российский долговой рынок

Евробонды остались на месте

В понедельник активность в евробондах была невысока по причине выходного дня в США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны рынка UST. В российском сегменте котировки суверенных бумаг снизились вдоль кривой в среднем на 10-15 бп, а спреды к UST, таким образом, расширились в пределах 5 бп. Корпоративный сектор не имел единого тренда, изменения котировок колебались в диапазоне +/- 10 бп.

Рублевые облигации продолжили дешеветь

Рублевый долг в понедельник продолжил движение вниз по ценам, однако темпы снижения значительно замедлились. Рост доходностей на дальнем участке кривой ОФЗ составил 5-8 бп, на среднем – превышал 10 бп, а изменения доходностей ближних бумаг колебались в диапазоне +/- 10 бп. В корпоративном секторе активность была заметна в выпусках Русала, двигавшихся вниз по ценам и потерявших в пределах 20 бп.