Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –иски дальнейшего ухудшени€ условий денежно-кредитного рынка –‘ сохран€ютс€


[06.11.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

ѕредварительные Payrolls вернули спрос на риск

√лобальные рынки в среду вернулись к растущей динамике после двух дней снижени€. ”веренности росту спроса на рискованные активы придает статистика по зан€тости в —Ўј, корпоративные отчеты, а также надежды на сегодн€шнее заседание европейского ÷Ѕ.

¬чера были опубликованные «предварительные» данные о зан€тости в —Ўј агентством ADP. ¬ окт€бре число вновь созданных рабочих мест составило 230 тыс. против 225 тыс. в сент€бре и прогнозах на уровне 220 тыс. ≈сли официальна€ статистика ћинтруда —Ўј в п€тницу подтвердит улучшение на рынке труда, то доллар может получить дополнительное преимущество.

—егодн€ состоитс€ заседание европейского ÷ентробанка. »нвесторы не ждут от него каких-либо новых действий. ¬ то же врем€, поступающа€ из еврозоны экономическа€ статистика не может обнадежить инвесторов, поэтому они будут искать в словах главы Ѕанка новые признаки готовности расширить стимулирующие программы выкупа активов.

ƒенежно-кредитный рынок

–ублевые ставки учли повышение ключевой

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера ухудшились после п€тничного заседани€ ÷ентробанка.  раткосрочные рублевые ставки выросли вслед за ключевой на 1.25-1.50 пп. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 10.40% годовых(+1.25 пп), на 7 дней – под 10.50% годовых (+1.25 пп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 10.11% годовых (+1.50 пп).

ѕотенциал ухудшени€ рыночной конъюнктуры после ужесточени€ процентной политики ÷ентробанка исчерпан. ¬ то же врем€, значительное ослабление рубл€ может создать предпосылки дл€ формировани€ дефицита рублевой ликвидности, поэтому риски дальнейшего ухудшени€ рыночных условий сохран€ютс€.

÷Ѕ сводит поддержку рубл€ к минимуму

¬алютные торги в среду завершились стремительным ослаблением рубл€ после решени€ ÷ентробанка отказатьс€ от накопленных интервенций и ограничитьс€ поддержкой российской валюты на сумму не более 350 млн долл. в день. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос на 1.45 руб. до 49.96 руб.  урс доллара вырос на 1.34 руб. до 44.95 руб., курс евро – на 1.58 руб. до 56.08 руб. Ќа рынке форекс основна€ валютна€ пара продолжила снижение и к закрытию была на отметке $1.2480.

ѕадение рубл€ вызвано решением ÷ентробанка фактически прекратить поддержку российской валюты, сменив накопленные интервенции на однократные и ежедневные. Ѕезусловно, фундаментальные услови€ дл€ введени€ свободного курсообразовани€ выгл€д€т не слишком спокойными на фоне напр€женности геополитики и внутреннего спроса на валютную ликвидность. “ем не менее, текуща€ ситуаци€ в корне отличаетс€ от событий 2008-2009 гг., когда регул€тор крепко сто€л на поддержке рубл€. —ейчас у ÷ентробанка недостаточно валютных резервов дл€ того, чтобы остановить ослабление рубл€ и одновременно сохранить суверенный рейтинг на инвестиционном уровне.  роме того, бюджетна€ политика также питает поддержку от ослаблени€ российской валюты, особенно в услови€х падени€ нефт€ных котировок. “аким образом, переход ÷Ѕ –‘ к еще более «свободному рублю» с одной стороны лишает регул€тора одного из рычагов управлени€ инфл€ционными процессами, а с другой - позвол€ет прекратить трату резервов, которые питали преимущественно спекул€тивные рыночные стратегии.

—нижение цен на нефть также ослабл€ет позиции рубл€. √лобальные инвесторы отыгрывают слабость перспектив ключевых экономик мира, а также потенциальное укрепление доллара —Ўј в свете среднесрочных ожиданий повышени€ базовой процентной ставки ‘едрезерва.  ак итог, спрос на рискованные активы и валюты остаетс€ подавленным. ƒл€ рубл€ поведение нефти будет более ощутимым при цене ниже 80 долл. за барр. Ѕрент, поскольку такое снижение с точки зрени€ бюджетной политики следует «поддержать» еще большим ослаблением российской валюты.

–оссийский долговой рынок

≈врооблигации на уровне средней динамики ≈ћ

–оссийские еврооблигации в среду торговались на уровне средней динамики ≈ћ. –ост доходностей вдоль суверенной кривой составил 3-5 бп, рынок испытывал вли€ние небольшого роста ставок UST и дешевеющей нефти. ÷еновые потери 30-летних выпусков составили умеренные 20-30 бп. ¬ корпоративном секторе преобладали продавцы, рост доходностей в среднем по рынку по итогам дн€ превысил +10 бп. –еакцией инвесторов на ценовые параметры нового годового размещени€ евробондов √азпрома стал рост ставок в пределах 2-летнего отрезка кривой на более чем +15 бп, годовой GAZPRU-15 подешевел на 45 бп. ƒоходности вдоль кривой –∆ƒ также прибавили 15-20 бп.

 рива€ ќ‘« сокращает наклон

»нвесторы на рынке ќ‘« в среду активно сокращали наклон кривой. ƒоходности в пределах годового отрезка кривой прибавили в среднем более 50 бп. ƒальние выпуски отыграли часть п€тничных потерь, а ставки, напротив, снизились на 5-8 бп и завершили день на отметке 9.95% в районе 7-летней дюрации. —прэд 10-летних выпусков к доходност€м годовых бумаг, таким образом, снизилс€ до минимальных 50-60 бп. ¬ корпоративном секторе было заметно точечное восстановление цен после быстрого снижени€ в конце прошлой недели. ¬ частности, доходности полуторалетних выпусков ¬“Ѕ и –∆ƒ снизились на 20 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов