Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Внезапная остановка роста потребительских цен в РФ в последнюю неделю октября может указывать на ухудшение спроса


[06.11.2014]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешнедолговой сегмент вчера продолжил снижаться в цене. Российские участники рынка в первый день торгов после длинных выходных начали прайсить результаты выборов на востоке Украины и возможное ужесточение санкций против России в зависимости от ее позиции в этом вопросе. Однако основное ценовое движение происходило в понедельник на невысоких оборотах, а вчера цены лишь закрепились на новых уровнях.

Снижение накала политических заявлений позволит инвесторам сегодня вновь переключиться на блок макроэкономических новостей. Внимание игроков будет привлечено к итогам заседания ЕЦБ и последующему выступлению его главы Марио Драги. Ключевым событием недели станут пятничные данные по рынку труда в США. Так, вышедшие вчера предварительные данные от агентства ADP показали более высокий рост числа занятых – на 230 тыс против ожидавшегося роста на 220 тыс.

Рублевые облигации

Рублевый долговой рынок вчера несколько отскочил от минимальных ценовых уровней, сформированных в пятницу по итогам решения Банка России о повышении ключевой ставки на 150 б.п. В длинном сегменте ОФЗ цены вчера скорректировались вверх на 0,3-0,5%, сформировав инверсную кривую доходности – тогда как более короткие выпуски торгуются выше 10%-ной доходности, отражая последнее повышение ставки, дальний конец кривой опустился ниже этого уровня на спросе, сформированном иностранными участниками торгов.

Инвесторы позитивно отреагировали на действия регулятора на валютном рынке. Первоначально игроки ожидали отмену валютного коридора на заседании 31 октября, и отсутствие действий в этом направлении стало фактором для фиксации. Однако вчера Банк России обнародовал комплекс мер на валютном рынке, направленных на решение проблем дефицита валютной ликвидности и ограничения расходования золотовалютных резервов. Так, объем ежедневных интервенций теперь ограничен суммой в $350 млн. При этом ЦБ расширяет инструментарий валютного РЕПО – планируется ежемесячное проведение аукциона по предоставлению годовых средств. Также ставка по валютному РЕПО существенно понижена и унифицирована и будет составлять на все сроки Libor+1,5%.

Макроэкономика

Инфляция ускорилась до 8,3% г/г а октябре; НЕОДНОЗНАЧНО

Как сообщает Росстат, рост ИПЦ в октябре составил 0,8%, ускорившись в годовом выражении с 8,0% в сентябре до 8,3% в октябре. С одной стороны, цифра за октябрь позитивна, так как, во-первых, и мы, и рынок опасались, что инфляция в октябре ускорится до 8,4-8,5% в годовом выражении; во-вторых, она говорит в пользу того, что инфляция по итогам года, судя по всему, сохранится в рамках 8,5%.

Однако, с другой стороны, сравнивая показатель инфляции за весь месяц с ранее опубликованными недельными данными, нас настораживает, что рост потребительских цен, который составлял 0,2-0,3% еженедельно в первые три недели прошлого месяца, в самую последнюю неделю октября, судя по всему, остановился. Мы опасаемся, что в условиях продолжающегося ослабления рубля и ограничений на импорт продуктов питания внезапная остановка роста цен может указывать на ухудшение спроса. Макро статистика за октябрь может подтвердить эти опасения.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов