Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ешени€ ≈÷Ѕ поддержали спрос на рискованные активы


[06.06.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

»тоги заседани€ ≈÷Ѕ неожиданно поддержали евро

¬нимание глобальных рынков в четверг было полностью направлено на заседание европейского ÷ентробанка. ≈го итоги оказались довольно неожиданными. Ќесмотр€ на намерени€ ≈÷Ѕ значительно см€гчить денежно- кредитную политику, по итогам дн€ евро заметно подорожал к доллару. —реди основных моментов заседани€ Ѕанка стоит выделить:

- ¬ведение программы долгосрочного целевого рефинансировани€ банков (TLTRO). ѕервоначальный объем планируетс€ в размере 400 млрд евро, деньги будут выдаватьс€ до сент€бр€ 2018 г. по фиксированной ставке 0.25% годовых (базова€ ставка плюс 10 бп). –аспределение средств будет происходить дважды – в сент€бре и декабре текущего года. Ѕанки смогут занимать деньги в объеме до 7% от суммы кредитовани€ частного сектора (за вычетом кредитов финансовому сектору и ипотеки физлиц). ¬ тех банках, которые привлекут деньги в рамках TLTRO, будут проводитьс€ дополнительные проверки со стороны регул€тора на предмет целевого использовани€ привлеченных средств.

- —нижение основных процентных ставок. Ѕазова€ ставка понижена с 0.25% до 0.15% (консенсус 0.10%), ставка по депозитам банков в ≈÷Ѕ перенесена в отрицательную зону с 0.0% до -0.1% (совпало с ожидани€ми), ставка по маржинальным кредитованию снижена с 0.75% до 0.40% (консенсус 0.60%). √лава ≈÷Ѕ подчеркнул, что потенциал понижени€ процентных ставок находитс€ у нижней границы «практически дл€ всех целей».

- ћинимальный уровень процентных ставок заставл€ет ≈÷Ѕ обратитьс€ к новым мерам поддержки. ¬ частности регул€тор рассматривает вариант программы количественного см€гчени€, базирующийс€ на выкупе ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS). “ем не менее, какие-либо подробности возможной программы не были озвучены.

- ≈÷Ѕ продолжит основные операции по рефинансированию банков (MRO) по фиксированной ставке в любом необходимом объеме.  роме того, стерилизаци€ ликвидности через продажу активов с баланса в рамках программы SMP будет приостановлена.

- Ѕанк ухудшил прогноз роста ¬¬ѕ и инфл€ции еврозоны на ближайшие два года. “ак, в текущем году прогноз роста ¬¬ѕ пересмотрен с 1.2% до 1.0%, инфл€ции – с 1.0% до 0.7%. Ќа 2015 год понижение составило с 1.7% до 1.5% и с 1.3% до 1.1% соответственно.

–ешени€ ≈÷Ѕ поддержали спрос на рискованные активы на мировых площадках. Ќаибольший интерес, однако, был отмечен в основной валютной паре на форекс. ≈вро после решений ≈÷Ѕ подешевел с $1.3600 до $1.3560, однако после пресс-конференции ћарио ƒраги вырос до $1.3660. ѕомимо тактики «продавай на фактах», поддержку евро, веро€тно, оказало отсутствие оперативных мер со стороны регул€тора, меньшее по масштабу понижение базовой процентной ставки, а также фраза о достижении нижней границы по основным ставкам. Ѕолее того, ћарио ƒраги сдвинул ожидани€ по среднему курсу евро в 2014-2016 гг. с $1.36 до $1.38.

ƒенежно-кредитный рынок

–ынок стабилен, движени€ ликвидности минимальные

”слови€ российского денежно-кредитного вчера практически не изменились, отража€ минимальные движени€ ликвидности на текущей неделе. ”ровень краткосрочных процентных ставок стабилизировалс€. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 8.00% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.05% (-5 бп) годовых.

—егодн€ услови€ рынка должные быть стабильными, равно как и на следующей сокращенной неделе, когда пройдет 3-мес€чный аукцион ÷Ѕ –‘ под залог нерыночных активов.

–убль получил поддержку с мировых площадок

“орги на валютном рынке в четверг вновь оказались позитивными дл€ рубл€. ѕриближение курса бивалютной корзины к уровню 41 руб., веро€тно, заставило участников рынка завершить коррекционное движение и вновь обратить внимание на рубль. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины снизилс€ на 23 коп. до отметки 40.44 руб.  урс доллара вчера снизилс€ до 34.74 руб. (-26 коп.), евро - до 47.40 руб. (-20 коп.). Ќа рынке форекс пара EUR/USD продемонстрировала повышенную волатильность: достигнув минимума на отметке $1.3560, к вечеру евро подорожал до $1.3660.

–ешени€ ≈÷Ѕ по см€гчению процентной политики и вливанию новой ликвидности на финансовый рынок еврозоны заметно поддержало спрос на рискованные активы и валюты на глобальных площадках. ƒл€ рубл€ этот позитив совпал с остановкой коррекционных продаж накануне, поэтому мы наблюдали умеренное укрепление.

—егодн€ динамика рубл€ должна остатьс€ позитивной, поскольку факторов, негативно воздействующих на стоимость российской валюты, пока не прослеживаетс€. ¬нимание рынка будет приковано к возможным геополитическим новост€м и данным по рынку труда —Ўј за май.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды на траектории роста

≈врооблигации в четверг находились на траектории роста, поддерживаемые оптимизмом монетарного см€гчени€ ≈÷Ѕ. ƒоходности вдоль суверенной кривой снизились на 5-7 бп, ценовой рост 30-летних выпусков составл€л 60-70 бп.  орпоративный сектор также фронтально дорожал, ставки в среднем по рынку снизились на те же 5 бп, лучше рынка выгл€дела крива€ ¬ымпелкома, а также выпуск ≈врохима EUCHEM-17, доходности которых опустились на 10-12 бп.

–ублевые облигации подорожали

—прос и активность в рублевых облигаци€х подросли на фоне объ€вленных монетарных мер ≈÷Ѕ и дорожающего рубл€. ƒоходности дальних ќ‘« 7-10 бп, на участке 8-летней дюрации доходности приблизились к отметке 8.5% на фоне ценового роста в 50-60 бп.  орпоративный сектор был по-прежнему малоактивен, доходности в среднем по рынку также опустились в пределах 10 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов