Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Развитие налогового периода принесло российскому денежно-кредитному рынку очередной виток ухудшения условий


[27.08.2013]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки реагируют на объективные среднесрочные угрозы

Начало недели на глобальных рынках оказалось нервозным: инвесторы негативно реагировали на усиление геополитических рисков и предупреждений из Минфина США. Кроме того, слабые данные по заказам на товары длительного пользования так и не смогли убедить рынки в том, что ФРС может перенести начало процесса сворачивания стимулирующих программ с сентября на более поздний срок. Заказы в июле снизились на 7.3% м/м по сравнению с ростом на 3.9% м/м в июне, что во многом было вызвано падением заказов в гражданской авиации (на 52% м/м после роста на 34% м/м в июне). Без учета транспорта заказы снизились лишь на 0.6% м/м, при этом заказы в группе капитальных товаров – на 3.3% м/м.

Усиление давления на доллар и одновременно на рискованные активы произошло после усиления геополитических рисков, вызванных в свою очередь заявлениями госсекретаря США о необходимости привлечь к ответственности виновных в применении химического оружия на территории Сирии, что усиливает вероятность проведения военной операции. Кроме того, инвесторы отреагировали продажами на предупреждение американского Минфина об исчерпании текущего лимита госдолга к октябрю и призвал Белый дом и Конгресс прийти к компромиссу в налогово-бюджетной сфере до этого периода.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДПИ и акцизов подняла ставки МБК

Развитие налогового периода принесло российскому денежно-кредитному рынку очередной виток ухудшения условий. Уплата НДПИ и акцизов, потребовавшая из банковской системы порядка 280 млрд руб., подняла краткосрочные процентные ставки на 15 бп. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.30% годовых, междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.05% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 203 млрд руб.

На текущей неделе пройдут платежи по налогу на прибыль, которые потребуют еще около 155 млрд руб. Кроме того, на возвраты в бюджет и ПФР банкам потребуется около 130 млрд руб. Таким образом, суммарный отток ликвидности на текущей неделе составляет порядка 2855 млрд руб., что заставит краткосрочные процентные ставки продолжить рост.

Рубль не оставляет попыток укрепиться

Старт недели на локальном валютном рынке прошел достаточно волатильно: уплата налогов придала движению рубля на укрепление уверенности в первой половине торгов, однако к закрытию рубль вернулся на пятничные уровни. Внешние рынки оставались противоречивыми: спрос на риск остается подавленным, однако стоимость нефти держится на среднесрочных максимумах. Уплата НДПИ и акцизов поддержала рубль в начале торгов, однако затем курс бивалютной корзины вновь приблизился к зоне повышенных интервенций со стороны Центробанка – 38.05 руб. На наш взгляд, оставшееся платежи по налогу на прибыль не смогут оказать заметного влияния на ход валютных торгов, поэтому рубль может начать ослабление в ближайшие дни.

Российский долговой рынок

Евробонды дорожают на фоне спокойствия на рынке UST

На фоне спокойствия на рынке UST котировки российских евробондов продолжили движение вверх довольно умеренными темпами. Рост цен на дальнем участке суверенной кривой не превышал 30 бп, а спреды сохранились в неизменном виде. Корпоративные бумаги фронтально двигались «в плюс», но темпы роста замедлились и в среднем по рынку не превышали 15 бп.

Рублевые облигации шагнули выше по ценам

Рублевые облигации в понедельник шагнули вверх по ценам: котировки дальних выпусков 26207 и 26212 подросли еще на 20-30 бп, а доходности снизились в пределах 5 бп. Торговая активность была довольно высока и преимущественно сконцентрирована на дальней дюрации. Корпоративный сектор завершил день с незначительными изменениями: спрос был заметен в выпусках РСХБ 03 и РСХБ03, прибавивших в ценах до 10 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов