Внешний рынок долга

Рынки остаются в режиме ожидания

Настроения на глобальных площадках остаются умеренно позитивными, однако инвесторы продолжают следить за важными политическими событиями, которые предопределят поведение ключевых экономик в следующем году. Выходной день в США переключил внимание на европейские события и старт саммита ЕС, а также статистику из Китая. В поднебесной был опубликован индекс активности в производственном секторе в ноябре, который впервые за 13 месяцев перешагнул выше рубежа в 50 п., увеличившись с 49.5 п. до 50.4 п.

В отношении Европы продолжают поступать разочарования, связанные, прежде всего, с тем, что Кипр так и не смог согласовать с международными кредиторами условия предоставления кредита. Источниками разногласий стали слишком жесткие требования "тройки" к программе экономии: Кипр не согласился на снижение индексации зарплат госслужащих и необходимости приватизации ряда компаний с госучастием. Учитывая то, что Кипр выглядит даже еще более принципиальным, нежели Греция и остальные страны, обратившиеся за финансовой помощью, угроза получения первого дефолта в ЕС здесь высока.

Начавшийся вчера 2-дневный саммит лидеров ЕС, основной целью которого является согласование общего бюджета стран Евросоюза до 2020 г., указал на все недостатки союза неоднородных экономик. Тем не менее, поиски компромиссов продолжаются: председатель ЕС предложил перераспределить ряд расходов бюджета на 2014-2020 гг при сохранении его совокупного объема на прежнем уровне 1 трлн евро. Херман Ван Ромпей считает необходимым добавить 19млрд евро на поддержку сельскохозяйственного сектора, что теоретически должно найти отклик у лидеров Испании и Франции. Тем не менее, французский президент все равно не доволен параметрами рамочного бюджета ЕС из-за отсутствия в нем стратегии роста, а премьер Швеции назвал архаизмом увеличение финансирования аграрного сектора. Наиболее проблемные экономики пытаются выбить расходы на свою поддержку, Британский премьер требует еще большего сокращения расходных статей. Все эти разногласия делают утопичными создание по-настоящему сбалансированного бюджета ЕС, поэтому есть вероятность того, что очередной саммит ЕС пройдет безрезультатно.

Денежно-кредитный рынок

Пик налоговых платежей придется на следующую неделю

Условия локального денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменились. Краткосрочные процентные ставки держались на уровне предыдущего дня: овернайт на рынке МБК обходился в среднем под 6.15% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигациями – под 6.30% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ спрос остороны банков был удовлетворен полностью, объем заключенных составил 152 млрд руб.. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ увеличилась на 11.4 млрд руб. до 831.2 млрд руб.

Потенциал роста краткосрочных процентных ставок сохраняется. Пик налоговых платежей придется на первую половину следующей недели, когда предстоит провести платежи по НДПИ, акцизам и налогу на прибыль. В сумме эти платежи потребуют не менее 350 млрд руб., что способно вызвать повышение процентных ставок на 25-50 бп.

Рубль немного скорректировал прежний рост

Торги на валютном рынке в четверг завершились ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине на 4 коп. до отметки 35.19 руб. Рубль не нашел поводов для сохранения растущей динамики, тогда как стоимость барреля Brent на момент российских торгов снижалась на 1 долл. до отметки 110 долл. Крупные налоговые платежи следующей недели способны ненадолго оказать локальную поддержку рублю. В то же время, поведения рубля в большей степени по-прежнему зависит от поведения цен на нефть и общего отношения к риску на внешних рынках.

Российский долговой рынок

Евробонды неактивны

Российский сегмент в четверг был лишен активности: выходной день в США сократил базу активных инвесторов и лишил рынок ценовых ориентиров. В этих условиях котировки вдоль суверенной кривой в течение дня простояли на месте, за исключением дальних бумаг, где биды индикативно повысились в пределах 25-40 бп. В корпоративном сегменте цены двигались вверх весьма умеренными темпами. Лучше рынка выглядели выпуски VTB’20, суборд VTB’22, дальние EVRAZ’18, а также VIP’22, подорожавшие в пределах 20 бп.

Спрос на ОФЗ не иссякает

Рынок рублевого долга в четверг остался на траектории роста и в целом копировал картину среды с поправкой на более скромные результаты. Доходности вдоль кривой ОФЗ опустились еще в пределах 5 бп, но активность и объем торгов при этом возросли и достигли весьма внушительных уровней, а рост цен по отдельным дальним бумагам достигал 50 бп. В корпоративном сегменте биды в ликвидных выпусках подвинулись вверх в среднем на 10 бп, лучше рынка торговались выпуски АЛРОСА БО2 (YTМ 8.98%/D 2.6г. +228бп к ОФЗ) и ФСК 21 (YTP 8.79%/D 3.7г. +194бп к ОФЗ), подорожавшие на 15-20 бп.