Конъюнктура глобальных рынков

И вновь безрезультатные выходные: неделя начнется с негатива

Глобальные рынки в пятницу находились в приподнятом настроении, поскольку переговоры Белого дома США с республиканцами завершились пусть и с минимальным, но прогрессом. На выходные инвесторы вновь уходили с надеждой, которая в очередной раз не была оправдана. Намеченное на выходные голосование за краткосрочное повышение лимита госдолга (на 6 недель), предложенное в качестве компромисса республиканцами, было отвергнуто Сенатом. Демократы теперь на настаивают не только на повышении лимита госдолга до 31 января 2014 г., но и на принятии временного бюджета (до 15 января). Таким образом, шаг республиканцев навстречу демократов не был продолжен аналогичным действием со стороны Сената, что в конечном итоге может вновь завести переговоры в тупик за 3 дня до исчерпания лимита госзаимствований. Сегодня в США выходной день по случаю Дня Колумба (рынки открыты), который вновь может привести к отсутствию переговоров в Конгрессе.

Помимо политических баталии в США, новая неделя начинается с негатива, связанного со статистикой из Китая. Экспорт из страны в сентябре неожиданно замедлился до 0.3% г/г против ожиданий инвесторов увидеть рост в среднем на 5.5% г/г. Кроме того, инфляция в прошлом месяце неожиданно ускорилась с 2.6% до 3.2% в годовом выражении (прогноз – 2.8%). Это отражает существующие проблемы в текущей модели экономики страны и возникновение сомнений в достижимости официального прогноза роста ВВП в текущем году на уровне 7.5%.

Денежно-кредитный рынок

Старт налогового периода может ухудшить условия рынка

Локальный денежно-кредитный рынок находится не в лучшей форме в преддверии старта периода налоговых платежей. Между тем, оттоки ликвидности на текущей неделе будут компенсированы предложением денег от ЦБ и Минфина, что не обещает развития критической ситуации на рынке. В пятницу краткосрочные процентные ставки вновь подросли в пределах 10 бп. Кредиты сроком на 3 дня на рынке МБК обходились в среднем под 6.40% годовых, междилерское репо облигациями через выходные – под 6.15% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 479 млрд руб.

На текущей неделе стартует период налоговых платежей. До вторника банкам предстоит провести платежи по страховым взносам в фонды, которые потребуют из системы около 240 млрд руб. С учетом предложения денег на аукционах Казначейства в сумме на 400 млрд руб. (возврат – 196 млрд руб.), существенного ухудшения условий на рынке, вероятно, удастся избежать.

Рубль окажется под давлением в начале недели

Минувшая неделя для российской валюты оказалась нейтральной. Курс бивалютной корзины так и не выбился из краткосрочного торгового коридора и смог продержаться лишь 1 день вне зоны $200-миллионных интервенций регулятора. В пятницу курс корзины вырос на 13 коп. до отметки 37.45 руб. Внешние рынки играются для рубля определяющее значение. Неспособность американских политиков договориться по вопросам бюджета и потолка госдолга выливаются в рост волатильности в зависимости от прогресса переговоров, что однозначно негативно влияет на стоимость валют развивающихся экономик. В начале текущей недели рубль будет оставаться под внешним давлением. Переговоры в США на выходных пока закончились безрезультатно, кроме того, Китай демонстрирует новые признаки слабости экономики. Вместе с тем, сегодня в США выходной день, что должно свести торговую активность к минимуму. Определенную поддержку рублю должна оказать уплата страховых взносов в фонды, которая пройдет во вторник, что поможет уравновесить для российской валюты влияние внешних факторов.

Российский долговой рынок

Евробонды дорожали в надежде на благоприятный исход переговоров в США

Евробонды провели пятницу в надеждах на благоприятный исход переговоров законодателей США, намеченных на выходные. Спреды российских суверенных евробондов вдоль кривой сузились в среднем на 5 бп, ценовой рост дальних выпусков RUSSIA42 и RUSSIA43 составил порядка 60 бп. Корпоративный сегмент также преимущественно дорожал, но более умеренными темпами: рост котировок в среднем по рынку не превышал 10 бп.

Настроения в рублевых облигациях заметно улучшились

Настроения на рынке рублевого долга в пятницу заметно улучшились. Котировки по итогам дня вышли «в плюс», активность в дальних ОФЗ подросла, а снижение их доходностей составило 3-5 бп. На ближней дюрации спросом пользовался полугодовой выпуск 25078, средняя доходность которого по итогам дня также опустилась более чем на 5 бп. Корпоративный сектор также в основном торговался в сторону роста. Ближе к дальнему участку кривой спрос был заметен в выпусках Металлоинвеста, чуть ближе по дюрации покупали трехлетний выпуск АФК Система 03 (+10 бп), в банковском секторе в лидерах активности находился выпуск КЕБ БО-03.