Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Успех трехмесячного аукциона под залог нерыночных активов вполне может оживить локальный рынок облигаций


[14.10.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Комментарий трейдера:

Облигации: За выходные американским политикам вновь не удалось достичь компромисса хотя бы по временному повышению потолка госдолга США. На этом фоне сегодня активы развивающихся стран вновь окажутся под давлением. Котировки ОФЗ 26207, устояв выше уровня 105 фигуры, сегодня могут быть продавлены ниже данной отметки. Вместе с тем внутренние факторы для ОФЗ остаются позитивными - сегодня пройдет аукцион на 500 млрд. руб. под залог нерыночных активов; ожидаем, что весомая часть данного объема ликвидности попадет на рынок госбумаг.

Глобальные рынки

Отсутствие новостей из США не сильно отразилось на настроении инвесторов.

Накануне выходных инвесторы находились в ожидании новостей из США. При этом приближение развязки (в случае, если до 17 октября США не увеличит уровень госдолга, правительство будет способно допустить дефолт), давало повод рассчитывать на скорейшее достижение договоренностей. На этом фоне доходности бумаг ключевых стран практически не отражали изменений. Так, по итогам торгов десятилетние бумаги Германии в доходности составили 1,868%, Франции – 2,46%, США – 2,6908%.

На международном валютном рынке сохранялась смешанная внутридневная динамика. Соотношение между долларом и евро по итогам дня составило 1,3560х. Несмотря на высокий риск приближающегося дефолта США, о котором в последнее время так часто говорят СМИ, позиция доллара относительно евро не демонстрирует принципиальных изменений. Подобная ситуация может свидетельствовать о том, что инвесторы скептически относятся к возможности реализации негативного сценария.

Сегодня, на наш взгляд, рынки продолжат демонстрировать намеченную накануне динамику.

Еврооблигации

Спрос был преимущественно на суверенные бумаги. Корпоративный сегмент без особых движений.

В фокусе внимания инвесторов в пятницу был преимущественно сегмент суверенного долга, где бумаги показали довольно неплохой рост, наиболее заметно это было на самом длинном отрезке кривой. Так, Russia -42 и Russia-43 в целом показывали довольно схожую динамику: 59,9 и 58,7 б.п. соответственно. Остальные бумаги росли в пределах 20-30 б.п. Корпоративный сегмент оставался практически без движений, показывая сколь значимый рост лишь в длинных бумагах нефтегазового сегмента. В основном бонды показывали техническое изменение в пределах 10 б.п. На этой неделе планируется road-show IPO ТКС Банка, вследствие чего не исключаем покупок в бумагах банка в преддверии этого события. Мы отмечаем, что неудача в IPO, что в целом может иметь место на фоне достаточно нестабильной внешней конъюнктуры, может оказать давление на бумаги банка.

Сегодня ждем продаж на рынке евробондов.

FX/Денежные рынки

Рубль в пятницу продемонстрировал небольшое ослабление.

В пятнице на локальном валютном рынке наблюдалось небольшое ослабление рубля. Поводом для этого послужил негативный информационный фон из Америки, где по-прежнему не отсутствует договоренность по вопросам госдолга и бюджета, что может стать причиной дефолта.

Напомним, что накануне в четверг национальной валюте удалось покинуть зону интервенций ЦБ. Тем не менее, уже в пятницу рубль вновь вернулся к уже привычным уровням – 37,40 руб. к бивалютной корзине. По итогам дня курс доллара составил 32,29 руб., стоимость бивалютной корзины – 37,45 руб.

Отметим, что сегодня состоится заседание ЦБ по процентной ставке, а также депозитный аукцион по размещению 500 млрд руб. под залог неликвидных активов. На наш взгляд, от ЦБ не стоит рассчитывать на сюрпризы в части изменения ключевых ставок. Тем не менее, регулятор может начать первые действия по приведению ставки рефинансирования (8,25%) к ключевой ставке (5,5%). Кредитный аукцион, по нашим оценкам, должен привлечь достаточное количество участников для размещения полного объема ресурсов.

На денежном рынке ставки вернулись к привычным уровням. Так, Mosprime o/n выросла до 6,37%. На наш взгляд, в ближайшее время рост стоимости ресурсов на рынке МБК продолжиться.

Сегодня на локальном валютном рынке ожидаем увидеть сохранение пятничных тенденций. При этом пристальное внимание, как и ранее, будет уделяться новостному фону из США.

Облигации

Инвесторы игнорировали рост ставок денежного рынка и ослабление рубля – бумаги на длинном отрезке кривой показали рост цены. В целом неделя прошла без особых движений для большинства бумаг.

Рынок в пятницу в целом был оторван как от внешних, так и от внутренних факторов. Неразрешенность американских проблем, ослабление национальной валюты и возвращение ставок денежного рынка к привычным уровням было игнорировано инвесторами, и участники торгов по ряду бумаг закрывали пятницу в плюсе. Так, 26207 («+35 б.п.» в цене) и 26211 («+25 б.п.» ) показывали рост в завершении недели. Короткие бумаги преимущественно теряли свои позиции, учитывая рост ставок на денежном рынке. В целом за неделю для длинных бумаг результат был все же преимущественно отрицательный, бумаги потеряли порядка 30 б.п. Короткие выпуски остались без изменений. Сегодня инвесторы большую часть дня будут ждать итогов заседания ЦБ. В плюс к этому инвесторы будут ждать итогов трехмесячного аукциона под залог нерыночных активов. В части первого события мы не ждем изменения настроя регулятора, однако успех аукциона вполне может оживить локальный рынок бондов. Вместе с тем, отсутствие положительных новостей из-за океана будет сдерживать настрой инвесторов.

Внешний фон и предсказуемое решение Банка России может заставить инвесторов фиксировать свои позиции. В фокусе итоги аукциона под залог нерыночных активов.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов