Конъюнктура глобальных рынков

Йеллен как антидеперсант для рынков

Глобальные рынки по-прежнему сфокусированы на попытках получить сигналы, которые позволили бы оценить перспективы монетарной политики ФРС. Выступление потенциальной преемницы нынешнего руководителя Федрезерва вчера содержало «голубиные» заявления, что обнадежило инвесторов.

Глава Совета управляющих ФРС Джанет Йеллен в своем выступлении в банковском комитете Сената вчера в целом подтвердила свои прежние заявления о том, что экономика и рынок труда пока далеки от своих потенциальных уровней, а их восстановительный рост пока не набрал необходимой силы, чтобы лишать их стимулирующих программ. По словам Йеллен, решение о начале сворачивания мер количественного смягчения пока не принято и лишь экономические данные будут способствовать принятию решений на том или ином заседании Федрезерва. По мнению потенциальной главы ФРС, выход из стимулирующих мер будет оправдан только в том случае, когда темпы роста экономики будут более уверенными и у регулятора не останется сомнений в том, что они сохранятся таковыми и после действия программ QE.

Несмотря на то, что рынки уже получили схожую информацию в среду, спрос на риск продолжил расти. Основные фондовые индексы США в очередной раз обновили свои исторические максимумы, при этом доллар остановил свое укрепление по отношению к евро. Инвесторы все больше сходятся во мнении, что прежний прогноз по началу «тэйперинга», предполагавший его начало в марте 2014 г., является наиболее объективным, что позволяет позитивно переоценить рискованные активы, просевшие в цене после ноябрьского заседания ФРС и сильной статистики по рынку труда и ВВП за минувший квартал.

Денежно-кредитный рынок

Подготовка к налоговому периоду уже подняла ставки МБК

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера заметно ухудшилась в ответ на приближение крупных налоговых платежей. В результате уровень краткосрочных процентных ставок вырос на 10-25 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.25% годовых (+25 бп). Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.10% годовых +10 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 150 млрд руб. на 1 день при спросе в 164 млрд руб.

Сегодня стартует налоговый период, рынку предстоит пережить платежи по страховым взносам в фонды, которые потребуют из банковской системы не менее 260 млрд руб. На следующей неделе пройдет уплата НДС, которая отвлечет около 160 млрд руб. С учетом возможного отрицательного спрэда между абсорбированием и предложением денег со стороны Минфина, ставки денежного рынка обречены на дальнейший рост.

Рубль возвращает понесенные потери

Торги на валютном рынке в четверг завершились укреплением рубля по отношению к бивалютной корзине (-11 коп, 37.74 руб.). Большинство как внутренних, так и внешних факторов было на стороне российской валюте. Приближение налогового периода ноября уже усилило давление на ликвидность и ставки, при этом относительно высокий номинальный курс доллара обещает более существенную поддержку рубля в этом месяце со стороны экспортеров. Глобальные рынки также оставались на позитивной волне, ожидая подтверждения прежних «голубиных» заявлений главы совета управляющих ФРС США Джанет Йеллен. Спрос на риск оставался высоким, а котировки нефти выросли почти на 1.5 долл. до отметки 108.50 долл. за барр. Сегодня начинается новый налоговый период, что вместе с сохранением оптимизма на внешних рынках должно помочь рублю продолжить укрепление до равновесного значения на уровне 37.50 руб. за корзину валют.

Российский долговой рынок

Евробонды корректируются вверх по ценам

Российский сегмент корректировался вверх по ценам и выглядел на уровне средней динамики EM. Спреды вдоль суверенной кривой сузились на 3-6 бп, ценовой рост дальних выпусков RUSSIA42 и RUSSIA43 составил порядка фигуры. Корпоративный сектор также фронтально дорожал, котировки по итогам дня в среднем по рынку прибавили около 25 бп. С заметным опережением рынка торговались дальние выпуски Роснефти, РЖД, выпуск Газпром нефти, а также суборды Сбербанка – рост цен во всех случаях превысил 50 бп.

В рублевых облигациях снизилась активность

Активность в рублевых облигациях в четверг снизилась, конфигураций кривой ОФЗ осталась без существенных изменений. Биды в дальних ОФЗ остались на отметках среды, а сделки проходили в диапазоне ценовых изменений +/- 15 бп. Корпоративный сектор также провел довольно спокойный день. На среднем участке кривой неплохо выглядели выпуски ВТБ БО-22, ТЕЛЕ2 01 и 03, выпуск Черкизово БО-04, а также Русфинанс 15. Котировки на кривой Мечела провели день без существенных изменений.