Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Перспективы рубля в ближайшие дни выглядят нейтральными


[16.12.2016]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Разочарование от ФРС было недолгим

Четверг на мировых площадках поддержал спрос на рискованные активы. Инвесторы, после первичной негативной реакции на ужесточение риторики Федрезерва, вновь перешли к покупкам на фоне сигналов умеренного роста экономики США.

Несмотря на оптимизм, доллар продолжил стремительное укрепление, забравшись на почти 14-летние максимумы по отношению к евро. Данные по инфляции в ноябре указали на ее ускорение к максимумам за 2 года – 1.7% к ноябрю 2015 г. и на 0.2% в месячном выражении. Таким образом, убедившись в решимости ФРС в дальнейшем продолжить нормализацию денежно-кредитной политики, рынки принялись оценивать возможность 3 шагов по повышению базовой долларовой ставки.

Денежно-кредитный рынок

Уплата страховых взносов не вызвала проблем

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились, несмотря на уплату страховых взносов, которые отвлекли из банковской системы порядка 600 млрд руб. Уровень краткосрочных процентных ставок снизился в среднем на 5 бп, прижавшись к минимумам декабря. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.30% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.45% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых.

Пик налоговых платежей приходится на последнюю неделю года. На уплату НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль потребуется еще около 800 млрд руб. С учетом того, что пик притока денег по бюджетному каналу традиционно приходится на вторую половину декабря, условия рынка должны сохраниться комфортными, несмотря на оттоки по налогам.

Рубль отыграл часть потерь

Четверг на внутреннем валютном рынке позволил рублю отыграть часть существенных потерь предыдущего дня. Цены на нефть слегка подрастали, при этом реакция рискованных активов и валют на итоги заседания ФРС сменились на позитивную. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 65 коп. до 62.87 руб. Курс доллара составил 61.75 руб. (-35 коп.), курс евро – 64.25 руб. (-99 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил стремительное укрепление к евро на фоне инфляционной статистики и сменившихся ожиданий по действиям ФРС в следующем году. По итогам дня основная валютная пара снизилась еще на 1 фигуру до отметки $1.0420.

Цены на нефть отыграли негатив, связанный с ФРС, при этом продолжающееся укрепление доллара не мешает котировкам плавно подрастать. Первый этап налогового периода пока не вызвал явной динамики на валютном рынке, поскольку активность экспортеров сложно отделить от рыночных реакций на ФРС.

Перспективы рубля в ближайшие дни выглядят нейтральными. Цены на нефть лишены драйверов, которые позволили бы котировкам превысить уровень 55 долл. за барр. и уверенно закрепиться там. Негатив от ФРС уже в ценах, при этом будущие повышения пока под вопросом из-за неравномерности роста экономики США, традиционно наблюдаемое в первых полугодиях.

Российский долговой рынок

Евробонды под давлением UST

Долговые рынки ЕМ вчера снижались умеренными темпами в рамках продолжающейся реакции на прогнозы Федрезерва по ускорению цикла ужесточения денежно-кредитной политики в следующем году. Доходности базовых активов обновили локальные максимумы, доходность 10-летних бумаг достигла 2.60%. Суверенные кредитные спрэды расширились в среднем на 6 бп. Российские евробонды вчера дешевели вместе с остальными рынками ЕМ, Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 9-16 бп.

Внутренний долговой рынок отыгрывал пропущенное ослабление рубля в среду вечером. В преддверии заседания ЦБ РФ столь сильные скачки в рубле снижают вероятность смягчения риторики регулятора. На этом фоне доходности дальних ОФЗ поднялись на 12-16 бп, тогда как в более коротких выпусках – на 6-8 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов