Внешний рынок долга

Решение ФРС не вызвало эйфории, фокус вновь на переговоры по бюджету

Решение ФРС об увеличении программы выкупа активов до 85 млрд долл. в месяц за счет покупки долгосрочных казначейских обязательств в дополнение к ипотечным ценным бумагам, не вызвало особой реакции рынков. Это событие было весьма ожидаемым, поскольку логика была бы нарушена, если бы регулятор выкупал лишь ипотечные бумаги, минуя покупку базовых активов. Поддержать спрос на риск также оказались неспособны неплохие еженедельные данные по рынку труда, указавшие на снижение числа первичных пособий за безработицей сильнее ожиданий инвесторов.

Ясность в отношении дальнейших действий ФРС переключает внимание рынка на нерешенность главной проблемы – бюджетного обрыва. Переговоры Администрации президента США со спикером Палаты представителей вчера продолжились, но длились всего 50 минут. В американских СМИ появилась информация о все большей склонности республиканцев поддержать предложения Обамы с некоторым оговорками и вновь поднять вопрос о более значительных сокращениях госрасходов на переговорах о повышении планки госдолга в 2013 г. Тем не менее, обозначенная позиция спикера Бейнера остается неуклонной, республиканцы по-прежнему выступают за гораздо большее сокращение расходов и против увеличения налогового бремени на состоятельных американцев.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка далеки от комфортных

Локальный денежно-кредитный рынок остается далек от комфортных условий в преддверии налогового периода декабря, который стартует на следующей неделе. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера практически не изменился и держался вблизи локальных максимумов. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.45% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигациями – под 6.35% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день весь заявленный объем - 451 млрд руб. против 549 млрд руб. накануне Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ сократилась на 140 млрд руб. до 796.6 млрд руб.

Условия рынка остаются подавленными, при этом старт налогового периода на следующей неделе создает угрозу дальнейшего роста краткосрочных процентных ставок. Отток ликвидности на уплату налогов на неделе с 17 по 23 декабря составит порядка 410 млрд руб.: 230 млрд руб. пойдет на страховые взносы за ноябрь, еще около 180 млрд руб. – на уплату 1/3 НДС за III квартал. Учитывая относительно высокую задолженность банков перед ЦБ по операциям репо (1.75 трлн руб.), эти платежи способны поднять ставки денежного рынка до локальных максимумов.

Рубль продолжает реагировать исключительно на нефть

Валютные торги четверга прошли негативно для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 14 коп. до отметки 34.92 руб. Российская валюта продолжает четко следовать за котировками нефти, которые в период внутренних торгов опустились на 1 долл. до 108.50 долл. за барр. Brent. Учитывая нежелание котировок нефти идти выше верхней границы среднесрочного коридора (выше 112 долл. за барр.) и общее снижение спроса на риск на внешних площадках вынуждает рубль прервать восходящее движение. Таким образом, при сохранении котировок нефти вблизи текущих уровней, рубль, вероятно, продолжит консолидацию в верхней точке краткосрочных границ волатильности, расположенной на уровне в 35.0 руб. за корзину.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды копируют динамику UST, в корпоративном секторе растет спрос на металлургию

Суверенные евробонды в четверг копировали траекторию UST, где доходности на дальнем конце кривой подросли в пределах 5 бп; в результате биды вдоль суверенной кривой опустились на 10-20 бп. Корпоративный сектор провел в целом нейтральный день: котировки колебались вокруг отметок среды. В секторе госкомпаний лучше рынка торговался дальний выпуск Газпрома GAZPRU’37, а также РЖД RURAIL’22 и ВЭБа VEBBNK’20, прибавившие 25-50 бп. В секторе частных компаний фронтальный рост был заметен в металлургии, где дальние выпуски Евраза, Металлоинвеста, Северстали прибавили в ценах 50-100 бп, вверх по ценам торговался также новый выпуск Еврохима EUCHEM’17, подорожавший 50 бп.

Рублевые облигации под давлением коррекционных настроений

Локальный рынок провел день в контексте общих коррекционных настроений. Цены на дальнем участке кривой ОФЗ опустились на 25-40 бп, торговая активность заметно сократилась, а на среднем участке кривой сделки носили скорее точечный характер. Корпоративный сектор завершил день без единого тренда, а активность была сосредоточена в выпусках Роснефти, ФСК ЕЭС 25 и ВТБ-БО6, торговавшихся в широких ценовых диапазонах.