Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќсновное давление на российскую валюту приходит от внутренних факторов


[28.11.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки продолжают получать смешанную статистику

—прос на рискованные активы на глобальных рынках остаетс€ довольно высоким на фоне неуверенной статистики из —Ўј, котора€ пока не позвол€ет однозначно определить вектор развити€ экономики в текущем квартале. ќднако в целом, публикуемые данные выгл€д€т скорее нейтральными, что заставл€ет инвесторов верить в то, что ‘–— на декабрьском заседании не приступит к ужесточению монетарных условий.

¬чера были опубликованы данные по заказам на товары длительного пользовани€ в —Ўј за окт€брь, которые фактически €вл€ютс€ первыми наиболее значимыми с точки зрени€ оценки перспектив роста ¬¬ѕ страны в текущем квартале. «аказы снизились на 2% м/м после роста на 4.1% в сент€бре, что совпало с рыночными ожидани€ми. ¬ товарной структуре наибольшее снижение заказов продемонстрировали капитальные товары, что отражает негативное вли€ние от приостановки де€тельности правительства на доверие в деловой сфере. —нижение заказов тех товаров, которые отражают капвложени€ компаний, в окт€бре составило 1.2% м/м при ожидани€х их роста на 0.8% м/м. “аким образом, данные о сохранении позитивной динамики в строительстве в значительной степени нивелируютс€ данными о заказах капитальных товаров, что в итоге при расчете ¬¬ѕ может негативно повли€ть на темпы роста. ¬месте с тем, еженедельна€ статистика по рынку труда вновь была позитивной. —окращение первичных обращений за пособием по безработице снизилось на 10 тыс. до 316 тыс., что оказалось лучше ожиданий и €вл€етс€ минимальным значением за последние 2 мес€ца.

—егодн€ американские рынки будут закрыты в св€зи с празднованием дн€ благодарени€, а в п€тницу предстоит сокращенный режим торгов. Ќа этом фоне участники рынка могут сосредоточитьс€ на потоке статистики из ≈вропы, где наиболее крупные экономики еврозоны продолжают подавать уверенные экономические сигналы.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка немного улучшились, сегодн€ пройдет уплата налога на прибыль

 онъюнктура локального денежно-кредитного рынка в среду немного улучшилась благодар€ завершению платежей по наиболее крупным налогам. ”ровень краткосрочных процентных ставок осталс€ практически на уровне вторника. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.55% годовых (-5 бп). ћеждилерское репо с облигаци€ми на 1 день стоило в среднем 6.30% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 286 млрд руб. на 1 день.

—егодн€ с уплатой налога на прибыль, который потребует из банковской системы пор€дка 170 млрд руб., завершитс€ налоговый период но€бр€. “ем не менее, быстрого восстановлени€ «доналоговых» условий рынка мы не ожидаем и полагаем, что повышенный уровень рыночных ставок сохранитс€ вплоть до конца недели.

–убль под давлением внутренних беспокойств

¬алютные торги среды завершились значительным ослаблением рубл€.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ вырос еще на 28 коп. до отметки 38.51 руб., а с начала недели номинальное ослабление рубл€ к корзине валют составило почти 1.5%. ¬нешние рынки по-прежнему остаютс€ на позитивной волне, что поддерживаетс€ смешанной экономической статистикой, котора€, веро€тно, не позволит ‘–— на декабрьском заседании прин€ть какие-либо негативные решени€. ќсновное давление на российскую валюту приходит от внутренних факторов. —нежный ком девальвационных настроений растет по мере быстрого сдвига границ валютного коридора ÷ентробанка и ускорени€ темпов ослаблени€ рубл€ после уплаты основных, наиболее затратных налоговых платежей. —уд€ по такому поведению участников рынка, теперь остановить новую волную продаж рубл€ будет под силу лишь увеличенным интервенци€м ÷ентробанка. »х объем должен удвоитьс€ после достижени€ курсом бивалютной корзины отметки 38.65 руб., что может произойти уже в ближайшее врем€.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды дешевеют синхронно с UST

ƒоходности российских суверенных еврооблигаций росли синхронно с UST. —преды остались в почти неизменном виде – с этой точки зрени€ российские бумаги выгл€дели лучше сопоставимых EM, где спреды расширились в среднем более чем на 5 бп. ÷еновые потери российских 30-летних выпусков по итогам дн€ составили умеренные 40 бп.  орпоративный сектор двигалс€ фронтально вниз по ценам, котировки в среднем по рынку потер€ли пор€дка 15 бп. Ќесколько хуже рынка выгл€дели дальние выпуски –∆ƒ и Ћукойла, где котировки опустились на 40 бп.

ƒоходности ќ‘« продолжили рост, ћинфин собрал скромный спрос на аукционах

ƒоходности ќ‘« в среду продолжили рост: ставки на дальнем участке кривой увеличились на 5-7 бп, доходности в пределах трехлетней дюрации прибавили пор€дка 10 бп. Ќа этом фоне ћинфин получил скромный спрос на аукционах в 6- и 10-летних выпусках 26216 и 26215: bid/cover в обоих выпусках составил пор€дка 0.7х, что выгл€дит несколько хуже результатов недельной давности. –азмещени€ ожидаемо прошли по верхним границам. ѕри этом основной объем 6-летнего выпуска был размещен в неконкурентные за€вки, а биды в 10-летней бумаге к вечеру находились на 60 бп ниже цен аукциона. ¬ корпоративном секторе картина существенно не изменилась: активность по-прежнему была невелика и находилась в районе ближней дюрации. Ќа дальнем участке кривой заметные сделки в широких ценовых диапазонах проходили в выпусках ‘—  13 и Ѕашнефть 08.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов