Конъюнктура глобальных рынков

Рынки продолжают получать смешанную статистику

Спрос на рискованные активы на глобальных рынках остается довольно высоким на фоне неуверенной статистики из США, которая пока не позволяет однозначно определить вектор развития экономики в текущем квартале. Однако в целом, публикуемые данные выглядят скорее нейтральными, что заставляет инвесторов верить в то, что ФРС на декабрьском заседании не приступит к ужесточению монетарных условий.

Вчера были опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования в США за октябрь, которые фактически являются первыми наиболее значимыми с точки зрения оценки перспектив роста ВВП страны в текущем квартале. Заказы снизились на 2% м/м после роста на 4.1% в сентябре, что совпало с рыночными ожиданиями. В товарной структуре наибольшее снижение заказов продемонстрировали капитальные товары, что отражает негативное влияние от приостановки деятельности правительства на доверие в деловой сфере. Снижение заказов тех товаров, которые отражают капвложения компаний, в октябре составило 1.2% м/м при ожиданиях их роста на 0.8% м/м. Таким образом, данные о сохранении позитивной динамики в строительстве в значительной степени нивелируются данными о заказах капитальных товаров, что в итоге при расчете ВВП может негативно повлиять на темпы роста. Вместе с тем, еженедельная статистика по рынку труда вновь была позитивной. Сокращение первичных обращений за пособием по безработице снизилось на 10 тыс. до 316 тыс., что оказалось лучше ожиданий и является минимальным значением за последние 2 месяца.

Сегодня американские рынки будут закрыты в связи с празднованием дня благодарения, а в пятницу предстоит сокращенный режим торгов. На этом фоне участники рынка могут сосредоточиться на потоке статистики из Европы, где наиболее крупные экономики еврозоны продолжают подавать уверенные экономические сигналы.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка немного улучшились, сегодня пройдет уплата налога на прибыль

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка в среду немного улучшилась благодаря завершению платежей по наиболее крупным налогам. Уровень краткосрочных процентных ставок остался практически на уровне вторника. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.55% годовых (-5 бп). Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.30% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 286 млрд руб. на 1 день.

Сегодня с уплатой налога на прибыль, который потребует из банковской системы порядка 170 млрд руб., завершится налоговый период ноября. Тем не менее, быстрого восстановления «доналоговых» условий рынка мы не ожидаем и полагаем, что повышенный уровень рыночных ставок сохранится вплоть до конца недели.

Рубль под давлением внутренних беспокойств

Валютные торги среды завершились значительным ослаблением рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос еще на 28 коп. до отметки 38.51 руб., а с начала недели номинальное ослабление рубля к корзине валют составило почти 1.5%. Внешние рынки по-прежнему остаются на позитивной волне, что поддерживается смешанной экономической статистикой, которая, вероятно, не позволит ФРС на декабрьском заседании принять какие-либо негативные решения. Основное давление на российскую валюту приходит от внутренних факторов. Снежный ком девальвационных настроений растет по мере быстрого сдвига границ валютного коридора Центробанка и ускорения темпов ослабления рубля после уплаты основных, наиболее затратных налоговых платежей. Судя по такому поведению участников рынка, теперь остановить новую волную продаж рубля будет под силу лишь увеличенным интервенциям Центробанка. Их объем должен удвоиться после достижения курсом бивалютной корзины отметки 38.65 руб., что может произойти уже в ближайшее время.

Российский долговой рынок

Евробонды дешевеют синхронно с UST

Доходности российских суверенных еврооблигаций росли синхронно с UST. Спреды остались в почти неизменном виде – с этой точки зрения российские бумаги выглядели лучше сопоставимых EM, где спреды расширились в среднем более чем на 5 бп. Ценовые потери российских 30-летних выпусков по итогам дня составили умеренные 40 бп. Корпоративный сектор двигался фронтально вниз по ценам, котировки в среднем по рынку потеряли порядка 15 бп. Несколько хуже рынка выглядели дальние выпуски РЖД и Лукойла, где котировки опустились на 40 бп.

Доходности ОФЗ продолжили рост, Минфин собрал скромный спрос на аукционах

Доходности ОФЗ в среду продолжили рост: ставки на дальнем участке кривой увеличились на 5-7 бп, доходности в пределах трехлетней дюрации прибавили порядка 10 бп. На этом фоне Минфин получил скромный спрос на аукционах в 6- и 10-летних выпусках 26216 и 26215: bid/cover в обоих выпусках составил порядка 0.7х, что выглядит несколько хуже результатов недельной давности. Размещения ожидаемо прошли по верхним границам. При этом основной объем 6-летнего выпуска был размещен в неконкурентные заявки, а биды в 10-летней бумаге к вечеру находились на 60 бп ниже цен аукциона. В корпоративном секторе картина существенно не изменилась: активность по-прежнему была невелика и находилась в районе ближней дюрации. На дальнем участке кривой заметные сделки в широких ценовых диапазонах проходили в выпусках ФСК 13 и Башнефть 08.