Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на рынке облигаций ожидается довольно нейтральный день со снижением ценовых потерь по бумагам


[28.11.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Комментарий трейдера:

Облигации

Продажи ОФЗ нерезидентами вчера были продолжены вопреки стабилизации ситуации на рынке treasuries. Данная тенденция обусловлена дальнейшим ростом ожиданий относительно tapering в декабре, а также отчасти «эффектом Мастер-Банка». На сильной статистике по США вечером доходность UST'10 выросла до отметки 2,74% годовых, что усиливает негатив по активам ЕМ (также Бразилия подняла свою ключевую ставку до 10%). Котировки ОФЗ 26207 вчера упали ниже 103 фигуры, приблизившись к сильному уровню сопротивления 102,0-102,5. Пока не ждем кардинального изменения настроений инвесторов.

Глобальные рынки: Среда завершалась на глобальном долговом рынке без особых изменений

На глобальном долговом рынке вчерашние торги проходили без особых потрясений. Представленный блок статистики не смог принципиально изменить сформированные накануне настроения инвесторов. Доходности десятилетних бумаг США по итогам дня составили 2,7373%, Германии – 1,712%, Франции – 2,250%, Италии – 4,185%.

Стоит отметить, что данные с рынка труда в очередной раз оказались лучше прогнозов. Кроме того, индекс потребительского доверия в ноябре достиг значения 75,1 п., превысив предыдущее значение. Тем образом на рынке вновь формируется почва для появления обсуждения о вероятном скором начале сворачивания мер монетарного стимулирования экономики.

На глобальном валютном рынке торги парой EUR/USD проходили в широком диапазоне 1,3571х - 1,3612х. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,3578х.

Сегодня на фоне отсутствия торгов на американской площадке следует рассчитывать на низкую активность.

Еврооблигации: Инвесторы вернулись к продажам. Снижение на суверенной кривой - 30-50 б.п. Вне тренда бумаги Северстали, которые росли в цене

Основные события на рынке ожидаемо проходили ближе к концу дня. Ключевыми триггерами для продаж стали оптимистичные данные с рынка труда США, что заставило инвесторов переменить настрой и начать распродавать российский долг. На суверенной кривой верхней планкой переоценки были потери в 50 б.п. Аналогично снижались цены в сегменте корпоративных бумаг первого эшелона. В бумагах вне инвестиционной категории инвесторы не успели откорректироваться, и снижение было в пределах 20 б.п. Вне общего тренда выглядела кривая Северстали. Так, выпуск Severstal-17 подрос в цене на 37,3 б.п. Отметим, что инвесторы практически не отреагировали на умеренно-негативную отчетность ХКФ Банка, бумаги которого теряли всего 10 б.п. Вместе с тем, мы не исключаем, что в ближайшее время бумаги банка могут быть под давлением.

Сегодня рынок без американских инвесторов будет находиться в боковом тренде.

FX/Денежные рынки: Рубль, несмотря ни на что, продолжает демонстрировать ослабление

Рубль продолжает демонстрировать ослабление. Примечательно, ни дорогая нефть на сырьевых площадках, ни фактор налоговых выплат не оказывают национальной валюте сильную поддержку. Кроме того, можно отметить, что на денежном рынке наблюдается повышенный спрос на рублевую ликвидность, тем не менее, это также не способно переменить общий настрой инвесторов по отношению к рублю.

Одной из причин, по которой на локальном валютном рынке продолжается коррекция, является сохранение опасений, возникших после недавнего лишения лицензии одной из кредитных организаций.

По итогам дня курс доллара составил 33,13 руб., стоимость бивалютной корзины - 38,46 руб.

На денежном рынке ставки продолжают удерживаться на высоких уровнях. При этом уровень ликвидности, за счет агрессивного увеличения задолженности банковской системы пред ЦБ и Минфином, сохраняется на приемлемом уровне.

Сегодня не следует рассчитывать на изменение тренда ослабления рубля.

Облигации: На подросших оборотах инвесторы продолжили сохранять негатив к российскому рынку, который выглядит перепроданным на фоне EM

На подросших оборотах вчера день не задался с утра. Инвесторы активно начали продавать российские бумаги на фоне довольно нейтрального внешнего фона. Снижение в наиболее ликвидных бумагах составило от 30 до 50 б.п. При этом в середине дня просадка доходила до 75 б.п. На фоне других развивающихся рынков российские бумаги выглядят несправедливо перепроданными. Так, по сути, на этой неделе среди госбумаг развивающихся рынков активно продавали только российские ОФЗ.

На локальном рынке факторами продажи бумаг остается активное муссирование слухов о кризисе недоверия в системе, что совпало с ростом ставок на денежном рынке. Безусловно, вчерашняя новость о том, что Совет федерации дал добро на предоставление ЦБ кредитов АСВ сроком до 5 лет, намекает на возможное продолжение «чистки» со стороны Банка России. Однако все же мы считаем, что до конца года мы вряд ли увидим от ЦБ действий аналогичных по масштабам Мастер Банку, хотя, конечно, в новом году исключать их нельзя. Вместе с тем, даже намек на ЦБ в отношении банков из ТОП-100 может стать продолжением обвального рынка. В целом сохранять оптимизм в текущей ситуации довольно сложно. Однако мы считаем, что перепроданность российского рынка, завершение налогового периода и ожидаемый приток ликвидности в банковском секторе создают потенциал российского рынка.

Вчерашний аукцион Минфина, на котором было размещено около 80% из 35 млрд руб., говорит о том, что все же интерес у инвесторов к российскому рынку остается. Корпоративный первичный рынок, наоборот, несколько сбавил темпы. Так, Ак Барс откладывает размещение облигаций. Здесь мы не исключаем, что причина не только в конъюнктуре, но и в том, что банк вслед за повышением рейтинга Республике Татарстан может улучшить и свою оценку.

Сегодня ждем довольно нейтрального дня со снижением ценовых потерь по бумагам.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов