Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќкончание налогового периода может не привести к коррекционному снижению уровн€ ставок ћЅ 


[31.01.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок долга

ƒанные по ¬¬ѕ —Ўј воодушевили инвесторов

¬чера была опубликована предварительна€ оценка роста ¬¬ѕ —Ўј за IV квартал 2013 г., котора€ совпала с рыночными ожидани€ми. јмериканский ¬¬ѕ после роста на 4.1% в III квартале продемонстрировал рост на 3.2% в окт€бре- декабре. Ќесмотр€ на это, оценка роста потребительских расходов была чуть ниже прогнозов. ѕри этом их повышение на 3.2% выгл€дит обнадеживающим и €вл€етс€ максимальным конца 2010 г. —лабыми относительно предыдущего квартала оказались данные по инвестици€м, которые выросли лишь на 3.4% и внесли вклад в рост ¬¬ѕ лишь 0.55 пп. ¬ III квартале они были ключевыми драйверами экономического роста (17.2% и 2.55 пп. соотв.). —тоит отметить, что наиболее слабым здесь выгл€дит строительство, которое могло пострадать от более холодного декабр€.  роме того, запасы, прибавившие к ¬¬ѕ дополнительного роста на 1.7 пп в июле-сент€бре, в прошлом квартале добавили лишь 0.4 пп роста. ќсновным негативным фактором дл€ экономики стала динамика госрасходов и инвестиций. ¬ минувшем квартале они снизились на 4.9%, снизив темп роста ¬¬ѕ почти на 1 пп.

Ќесмотр€ на чуть более слабую оценку потребительских расходов, предварительна€ оценка ¬¬ѕ выгл€дит неплохо. —ущественное ускорение роста ¬¬ѕ —Ўј во 2 полугодии 2013 г. пока оправдывает действи€ ‘–— —Ўј по постепенному изъ€тию мер количественной поддержки. Ќа наш взгл€д, рынкам потребуетс€ определенное врем€, чтобы пересмотреть свои реакции на позитивные сигналы от экономики и рассматривать их не как триггер дл€ ‘–— по снижению объемов QE, а в качестве новой торговой идеи.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  вновь подросли

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились из- за очередного роста давлени€ на рубль на валютном рынке. ¬ результате уровень краткосрочных процентных ставок немного подрос. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.60% годовых (+10 бп), а 1-дневное междилерское репо с облигаци€ми на ћћ¬Ѕ стоило 6.40% годовых (+ 5 бп). Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь на 1 день лишь 10 млрд руб. при спросе в 52 млрд руб.

ќкончание налогового периода может не привести к коррекционному снижению уровн€ ставок ћЅ , поскольку на валютном рынке сохран€етс€ высока€ степень неопределенности. ћы ожидаем на текущей неделе удержани€ рублевых ставок на текущем уровне.

–убль предприн€л попытку коррекции

¬алютные торги четверга завершились снижением курса бивалютной корзины на 41 коп. до отметки 40.49 руб. ¬ первой половине торгов рубль начал стремительно дешеветь, обновив исторический максимум по курсу корзины (41.19 руб.). ќднако улучшение настроений на внешних площадках и усиление интервенций ÷ентробанка, который мог продать на рынке около или чуть более 1 млрд долл., привели к реализации восстановительного движени€ рубл€ во второй половине дн€. ћы полагаем, что, несмотр€ на временную передышку, рубль сохран€ет потенциал ослаблени€ в среднесрочной перспективе. ÷ентробанк более активно, чем ранее, расшир€ет границы валютного коридора, при этом фундаментальных факторов дл€ привлекательности у валют большинства развивающихс€ экономик не добавилось. ¬ то же врем€, рубль выгл€дит перепроданным, что может привести к временной передышке в спекул€тивной атаке на российскую валюту.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды провели неоднозначный день

–оссийский сегмент провел неоднозначный день. —уверенные выпуски выгл€дели неплохо и показали результат лучше средней динамики EM. »х спреды к кривой UST усто€ли на фоне неплохого отчета по ¬¬ѕ —Ўј за 4 14, немного оживившего спрос на риск. — точки зрени€ ценовых изменений потери были невелики и даже по дальним выпускам не превышали 25 бп на фоне незначительного роста доходностей UST. ¬ корпоративном же секторе продажи продолжались с прежней силой.  отировки в среднем по рынку «просели» еще на 35 бп, в числе аутсайдеров дн€ находились выпуски —овкомфлота SCFRU-17, средний участок кривой ¬ЁЅа, оба старших выпуска –—’Ѕ RSHB-18, цены которых опустились более чем на 50 бп.

–ублевый рынок остаетс€ без позитивных изменений

–ублевый рынок в четверг осталс€ без позитивных изменений, не смотр€ на слабеющую атаку на рубль. ÷енам дальних ќ‘« удалось завершить день приблизительно на уровн€х среды, однако в течение дн€ биды в дальних выпусках активно снижались. ¬ частности, к середине мы видели спрос в выпуске 26207 на отметке 98.25%, т.е. почти на фигуру ниже уровней закрыти€ среды.  орпоративный сектор провел день в широком диапазоне ценовых изменений. “оргова€ активность несколько подросла, заметные сделки проходили на среднем участке кривой –∆ƒ, Ќќ¬ј“Ё а, ЌорЌикел€, а также на ближнем участке кривой ћ“—. Ѕлиже к дальней дюрации активность была заметна в выпусках —иловых ћашин и ћ—ѕ Ѕанка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов